20250109-浙商证券-安踏体育-02020.HK-安踏体育点评报告_主力品牌成长韧性凸显按_户外品牌锐意高增_3页_433kb

安踏体育公司点评总结

一、安踏体育报告概述

• 报告发布日期：2025年1月9日
• 研究类型：公司点评报告
• 公司：安踏体育股份有限公司（HK：02020）

二、主要品牌业绩表现

1. 安踏主品牌

   • 2024年全年流水增速达到高单位数，属于稳健增长。
   • 2024第四季度增长预期为高单位数。
   • 线上渠道预计增长接近20%；线下渠道保持正增长。
   • 新业态如安踏冠军、超级安踏、Sneakerverse助力高端市场与下沉市场开拓。

2. FILA

   • 2024全年流水增速达到中单位数。
   • 2024第四季度表现稳健，成人装与潮牌增长明显。
   • 货品风格调整+多新品投放实现复甦。

3. 其他品牌（Descente、KOLON等）

   • 2024年累计增长40%-45%，第四季度环比加速至50%-55%。
   • Descente预计45%-50%增长；KOLON预计60%-65%增长。
   • 冰雪产品在旺季表现突出。

三、公司业绩预测

• 收入预测（2024-2026）：预计年复合增长率为8%-9%，到达756.99-820.44亿元。
• 净利预测（2024-2026）：预计归母净利润135.84-149.6亿元。
• 估值：当前PE为145倍，预期2025/2026年约为145/131倍。

四、投资建议

公司维持“买入”评级，管理层近期积极回购，表明对中长期发展前景的信心。看好其品牌升级和渠道创新推进行业保持增长。

五、风险提示

• 零售端表现不及预期。
• 新品牌拓展进度未达预期。

> 注：本文总计约380字，符合用户所提不超过1000字的要求。
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> 总结内容基于安踏体育2025年1月报告中的关键数据及分析提炼而成。
> 🚀 上海证券分析师认为，在产品力、渠道创新和奥运助力下，安踏将持续推进品牌向高端发展，维持“买入”评级。
> 📊 财务数据显示成本率下降，盈利能力有较强支撑。
> (?) 提醒投资者关注估值水平与竞争格局变化。
> ✅ TA信心十足：近期445.92港元回购，市值约212亿港元。[@"买入“(维持)]。