> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 有色金属研究团队总结 ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了近期锌价走势及影响因素，涉及宏观环境、行业动态、市场数据及操作建议等方面。报告由三位研究员彭婧霖、张平、余菲菲共同撰写，提供了详细的市场分析与预测。 ## 主要观点 1. **宏观环境** - 美国3月非农就业数据超预期，显示经济强劲，巩固了美联储以控制通胀为优先的政策立场。 - 鲍威尔表示倾向于维持利率不变，但若通胀预期出现变化，年内降息预期仍可能调整。 - 美伊战争尚未结束，市场持续关注高油价对中长期通胀预期的影响。 2. **基本面分析** - 海外锌矿产量指引下调，叠加伊朗矿释放受限，矿端供应趋紧，为锌价提供强成本支撑。 - 国内加工费维持低位，进口加工费甚至出现负报盘，冶炼利润承压。 - 尽管硫酸等副产品收益补贴冶炼利润，但矿紧向冶炼端传导的风险正在累积。 3. **需求端分化** - 镀锌受基建类订单支撑，表现较强。 - 氧化锌在橡胶及电子级需求带动下回暖。 - 压铸锌合金受高价抑制，表现平淡。 - 地产、白电及新能源车等终端领域尚未形成合力。 4. **库存情况** - 3月下旬锌价走低刺激点价需求增多，社会库存去库拐点已现。 - 4月将进入旺季去库节奏的验证期，若终端需求复苏不及预期，去库幅度或受到抑制。 - 偏高的库存水平仍将压制盘面上行高度。 5. **价格走势与操作建议** - 整体判断：锌价短期将延续区间震荡，预计沪锌主力核心运行区间在22500-24500元/吨。 - 操作建议：以回调做多思路为主，不宜追高，等待旺季需求进一步验证后的方向选择。 ## 关键信息 - **沪锌期货价格走势**（表1） - 沪锌2604：开盘23560元/吨，收盘23675元/吨，涨跌幅0.47%。 - 沪锌2605：开盘23590元/吨，收盘23730元/吨，涨跌幅0.21%。 - 沪锌2606：开盘23700元/吨，收盘23760元/吨，涨跌幅0.19%。 - **市场报价情况** - 2026年4月7日0#锌主流成交价集中在23460~23665元/吨。 - 天津市场0#锌锭主流成交于23360~23620元/吨，紫金对2605合约报贴水60~90元/吨。 - 广东市场0#锌主流成交价在23430~23655元/吨，主流品牌对2605合约报价贴水60~40元/吨。 - 宁波市场0#锌成交价在23490~23675元/吨，常规品牌对2605合约报价贴水20元/吨。 - **市场数据图示** - 图1：两市锌价走势，显示近期锌价波动情况。 - 图2：SHFE月间差，反映不同合约间的价差变化。 - 图3：SMM七地锌锭周度库存，显示库存去库趋势。 - 图4：LME锌库存，反映伦敦市场锌库存变化。 ## 建信期货研究发展部联系方式 - **研究员信息** - 彭婧霖：电话 021-60635740，邮箱 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3075681 - 张平：电话 021-60635734，邮箱 zhangping@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3015713 - 余菲菲：电话 021-60635729，邮箱 yufifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3025190 - **建信期货业务机构信息** - 总部大宗商品业务部：地址上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话 021-60635548 - 其他分公司及营业部信息详见报告中列出的地址与联系方式。 - **建信期货联系方式** - 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - 邮编：200120 - 全国客服电话：400-90-95533 转 5 - 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com - 网址：http://www.ccbfutures.com ```