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天气&政策忧虑，外强内弱走势总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月11日国内外棉花市场行情、供需数据、汇率走势及市场策略，指出当前棉花市场在多重因素影响下呈现“外强内弱”的走势。国际方面，美棉因出口数据改善及厄尔尼诺降雨缓解干旱而上涨，但USDA供需报告偏空；国内方面，棉价受政策和库存压力制约，整体偏震荡。

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主要观点

1. 国内外市场动态

• 国际方面：

  • 美棉周度出口净销售环比增加，但7月供需报告显示产量和库存上调，整体偏空。
  • 厄尔尼诺事件带来降雨缓解干旱，对棉价形成支撑。
  • 原油价格波动影响棉花替代品成本，间接影响棉价走势。
  • ICAC预计2026/27年度全球棉花产量下降，消费增长，供需趋紧。

• 国内方面：

  • 棉花商业库存环比下降，港口库存减少，但期末库存上调。
  • 棉花进口量调增，进口成本下移对棉价形成压制。
  • 纺织企业纱线库存微增，开机负荷略有下降。
  • 5月纺织服装出口总额环比增长，但同比下降，显示需求疲软。

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关键信息

2. 价格与利润情况

• 期货价格：

  • NYBOT2号棉花期货收盘价上涨，从77.1涨至80.57，涨幅4.50%。
  • 郑棉主力合约价格持平，为16125元/吨。
  • 中国棉花价格指数（CCIndex:3128B）下跌1.11%至17699元/吨。

• 利润情况：

  • 棉花现货进口利润仍较强，但盘面进口利润大幅下降。
  • 棉纱进口利润扭亏，但整体仍亏损。
  • 皮棉加工利润较好，但原料库存回升，即期加工利润仍偏低。

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供需因子分析

3. 供需数据

项目	2025/26（7月预估）	2026/27（6月预估）	2026/27（7月预估）
播种面积（千公顷）	2873	2873	2873
单产（公斤/公顷）	2205	2205	2205
产量（万吨）	634	634	634
消费量（万吨）	780	780	780
期末库存（万吨）	812	812	822

• 全球棉花产量：2026/27年度预计为2590万吨，较上一年度下降2%。
• 全球棉花库存：预计为7122万包，较上一年度略增。
• 全球棉花库存消费比：维持在0.58，略有下降。
• 美棉出口：7月2日当周出口净增66422包，环比上升36%，但预期后续需求趋缓。

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市场策略与观点

4. 本周观点及策略

• 国际棉市：

  • 美棉上涨，但需关注厄尔尼诺事件对出口需求的影响。
  • 长期看，新疆供给收缩预期利好棉价，但短期需警惕政策和宏观风险。

• 国内棉市：

  • 郑棉震荡反弹，但受下游需求不足及政策担忧影响，反弹空间有限。
  • 建议关注长线低吸滚动做多思路，短期以震荡为主。

• 技术面：

  • 郑棉技术上日线、小时线KDJ金叉，周线弱金叉，月线弱死叉，高位整理，波动加大。

• 风险点：

  • 需求突变、政策变化、海外金融风险。

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重点关注事项

5. 美国棉花产区干旱情缓解

• 截至7月7日，约55%的美国棉花产区干旱缓解，弃耕减少预期增强。
• 干旱对其他农产品如大麦、玉米、大豆等也有显著影响。

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汇率走势

6. 人民币汇率

• 人民币汇率周环比增强，美元指数走强。
• 汇率波动可能影响进口成本，从而间接影响棉价。

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总结

综合来看，当前棉花市场受天气、政策及供需变化影响，呈现外强内弱走势。国际棉价因出口改善和厄尔尼诺降雨有所回升，但USDA报告偏空；国内棉价受库存压力和政策担忧制约，整体震荡。建议关注长线低吸策略，同时警惕需求突变和海外金融风险。