2021-06-10-深交所创业板-维尼健康（深圳）股份有限公司创业板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）_376页_5mb

创业板风险提示与维尼健康股份有限公司招股书总结

核心内容概述

维尼健康（深圳）股份有限公司拟首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市。本次发行采用网下询价配售与网上定价发行相结合的方式，发行新股不超过835万股，不低于发行后总股本的25%。公司主要采用ODM/OEM模式为国内外知名品牌客户提供湿巾产品，具有较强的研发实力和智能化生产能力，但同时也面临诸多风险。

主要观点与关键信息

1. 创业板市场特点及风险提示

• 创业板市场具有高风险、高成长性，公司产品具有创新投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点。
• 投资者需审慎评估公司披露的风险因素，以做出合理的投资决策。

2. 公司基本信息

• 公司名称：维尼健康（深圳）股份有限公司，英文名称为Vinner(Shenzhen) Health Products Limited。
• 注册地址：深圳市龙华区大浪街道新石社区浪荣路19号201-601。
• 注册资本：2500万元人民币。
• 法定代表人：刘春静。
• 成立时间：2004年11月25日（有限公司），2015年9月8日（股份公司）。
• 主要业务：湿巾产品研发、生产与销售，主要客户包括GAMA、全棉时代、MUNCHKIN、比亚迪等国内外知名企业。

3. 发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）。
• 发行股数：不超过835万股，最终以审核注册数量为准。
• 发行后总股本：不超过3335万股。
• 发行方式：主承销商余额包销。
• 保荐机构：国信证券股份有限公司。
• 审计机构：天健会计师事务所（特殊普通合伙）。
• 律师：广东信达律师事务所。
• 评估机构：中瑞世联资产评估集团有限公司。

4. 财务状况（2018-2020年）

项目	2020年度	2019年度	2018年度
营业收入（万元）	25,729.84	13,738.61	12,625.44
净利润（万元）	5,947.59	3,026.93	2,981.63
归属于母公司净利润（万元）	5,947.84	3,027.08	2,981.81
扣除非经常性损益后净利润（万元）	5,816.64	2,871.64	2,862.11
研发投入占比（%）	3.57	5.26	4.24

5. 风险因素

（一）行业及市场风险

• 市场需求波动：湿巾为可选消费品，受居民收入和宏观经济影响较大。
• 市场竞争加剧：若公司不能持续创新和提升产品质量，可能面临市场份额下降。
• 外销占比高：2020年外销占比达66.98%，面临国际贸易摩擦风险。

（二）经营风险

• 客户集中度高：前五大客户收入占比达96.61%-96.91%，存在客户流失风险。
• 对稳健医疗依赖：公司对稳健医疗销售收入占比达57.76%（2018年），存在客户变动风险。
• 原材料价格波动：原材料成本占主营业务成本80%以上，价格波动可能影响利润。
• 劳动力成本上升：员工数量增加，薪酬成本上升，影响盈利能力。
• 成长性风险：公司未来成长受多因素影响，若不利变化可能导致盈利波动。

（三）技术风险

• 研发不确定性：研发投入转化周期长，若无法有效转化，可能导致净利润下降。
• 技术人才流失：核心技术依赖研发人员，存在技术泄密及人才流失风险。

（四）内控风险

• 实际控制人控制风险：刘春静持有公司54%股份，存在决策不当损害其他股东利益的风险。
• 管理风险：公司规模扩大后，管理效率可能下降，影响盈利能力。

（五）财务风险

• 所得税优惠变动：2020年公司通过高新技术企业复审，享受15%的优惠税率，若无法通过复审，税率将恢复为25%。
• 出口退税变动：公司享受13%出口退税，若退税率下调，将增加营业成本。
• 应收账款回收风险：应收账款占流动资产比例较高，存在回收风险。
• 毛利率下降：婴儿类湿巾毛利率持续下降，存在盈利能力减弱风险。

（六）法律风险

• 租赁场地风险：部分租赁场地手续不全，存在被处罚或拆迁风险。
• 社保与公积金风险：公司未全员缴纳，存在被追缴或处罚风险。

（七）募集资金运用风险

• 项目效益不及预期：智能制造基地、研发检测中心等项目存在无法达到预期效益风险。
• 新增产能消化风险：若市场容量增速低于预期，可能无法消化新增产能。
• 折旧摊销费用增加：项目实施后，折旧摊销费用将上升，影响利润。

（八）股东回报风险

• 即期回报摊薄：公司总股本和净资产将增加，可能导致每股收益和净资产收益率下降。

（九）发行失败风险

• 发行结果受宏观经济、市场环境、公司业绩等多重因素影响，存在发行失败可能。

总结

维尼健康是一家专注于湿巾产品研发、生产与销售的公司，具备较强的研发能力和智能化生产水平。公司主要采用ODM/OEM模式，服务于国内外知名客户，产品涵盖医用、婴儿、日用清洁等多个领域。然而，公司面临客户集中、技术不确定性、税收政策变化、市场竞争加剧、管理效率、法律合规、财务风险及募集资金使用风险等多重挑战。投资者需充分关注这些风险因素，以理性评估公司投资价值。