> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司2026年一季报总结 ## 核心内容概述 公司于2026年4月29日发布2026年第一季度财务报告，整体表现良好，营收与净利润均实现同比增长。尽管信用减值损失和资产减值损失合计约4000万元，对业绩造成一定影响，但若还原减值因素，归母净利润将同比增长约30%。公司持续推进降本增效，毛利率和净利率均有所提升，展现出良好的盈利能力。 ## 主要财务指标 ### 营收与利润 - **营业收入**：2026年第一季度为21.58亿元，同比增长18.05%。 - **归母净利润**：2.71亿元，同比增长12.08%；若还原减值影响，归母净利润约为3.1亿元，同比增长约30%。 - **扣非归母净利润**：2.64亿元，同比增长13.00%。 - **预计未来三年营收**：2026年为97.04亿元，2027年为113.16亿元，2028年为132.37亿元，年均增速为18.4%、16.6%、17.0%。 - **预计未来三年归母净利润**：2026年为10.16亿元，2027年为11.90亿元，2028年为14.77亿元，年均增速为22.6%、17.1%、24.1%。 ### 毛利率与净利率 - **销售毛利率**：2026年第一季度为31.45%，较2025年同期的30.22%有所提升。 - **销售净利率**：2026年第一季度为12.55%，较2025年同期的10.12%显著提高，表明公司盈利能力增强。 ### 财务费用与投资收益 - **财务费用**：2026年第一季度为-45万元，表明公司具备一定的财务优势。 - **投资收益**：2026年第一季度为10万元，未来三年预计稳定在10-13万元之间。 ## 业务布局与战略方向 ### 储能及电力电子领域 公司积极布局储能及电力电子领域，通过纵向整合产业链和差异化技术，持续迭代核心产品，丰富自研产品品类。在构网型储能、高压级联储能技术领域具有较强竞争力。同时，公司在电力电子领域发展具备主动支撑能力的高端装备，并推出基于直流的绿电直连系统解决方案，推动800V固态变压器（SST）产品迭代开发及海内外市场布局。 ### 海外市场拓展 公司持续深耕东南亚、南亚、中亚、非洲等核心区域市场，同步向欧洲、南美、澳洲等新兴市场探索拓展。公司注重产品本地化适配与核心技术攻关，致力于打造“本地化+全球化”全生命周期技术服务体系，强化国际化专业团队建设与跨部门协同联动，以拓宽全球化发展渠道。 ## 现金流量与资产负债 ### 现金流量 - **经营活动现金流**：2026年第一季度为1.516亿元，预计未来三年将持续增长。 - **投资活动现金流**：2026年第一季度为-195万元，未来三年预计保持稳定。 - **筹资活动现金流**：2026年第一季度为-599万元，未来三年略有上升。 - **现金净流量**：2026年第一季度为721万元，预计未来三年为979万元、491万元。 ### 资产负债 - **总资产**：2026年第一季度为14.64亿元，预计未来三年逐步增长至18.82亿元。 - **负债合计**：2026年第一季度为9.33亿元，预计未来三年增长至12.44亿元。 - **资产负债率**：2026年第一季度为63.72%，未来三年逐步上升至66.08%。 - **股东权益合计**：2026年第一季度为5.31亿元，预计未来三年增长至6.38亿元。 ## 估值与投资建议 ### 估值指标 - **PE（市盈率）**：2026年第一季度为46倍，未来三年预计降至32倍。 - **PB（市净率）**：2026年第一季度为8.8倍，未来三年预计降至7.3倍。 - **EV/EBITDA**：2026年第一季度为35倍，未来三年预计降至25倍。 ### 投资建议 公司作为二次设备优质企业，网外业务和海外业务逐步贡献增量，未来增长潜力较大。基于2026年4月30日收盘价，维持“推荐”评级。 ## 风险提示 - **电网投资不及预期**：若电网投资增速低于预期，可能影响公司业绩。 - **新产品推广不及预期**：新产品市场接受度可能低于预期，影响增长。 - **海外市场拓展不及预期**：海外市场拓展可能受政策、市场环境等影响。 ## 总结 公司2026年第一季度业绩稳健增长，盈利能力持续改善。未来三年，公司营收与归母净利润预计保持稳定增长，毛利率和净利率有望进一步提升。公司积极布局储能及电力电子领域，并拓展海外市场，具有较强的市场竞争力和发展潜力。尽管存在一定的风险，但公司整体表现良好，建议投资者关注其长期发展。