20211013-东证期货-黑色金属热点报告_煤炭增量逐渐释放_低库存+冷冬预期下终端补库情绪仍高_7页_958kb
报告摘要
煤炭市场分析总结（2021年10月13日）
核心内容
2021年10月13日发布的报告指出，动力煤市场在供需结构改善和补库情绪高涨的背景下，呈现震荡走势。报告主要围绕国内煤炭产量、电力需求、库存变化及天气预期等关键因素展开分析。
主要观点
1. 动力煤供需环比改善，十月内蒙增产逐渐显现
- 产量与需求：1-8月份国内原煤累计产量增速为4.4%，而火电累计增速达到12.6%，显示供应增速低于需求。
- 供需缺口：1-8月份动力煤累计缺口约为7000万吨，港口库存处于同期最低水平。
- 保供政策：发改委推动煤矿增产保供，四季度预计可增产3000-4000万吨。
- 内蒙增产：10月份以来，鄂尔多斯日均产量已恢复至221万吨，超过去年四季度水平。预计10月底至11月将有更多保供产能释放，整体供应端将有所改善。
2. 电厂日耗季节性回落，但补库热情仍高
- 日耗下降：进入10月份后，沿海八省电厂日耗大幅下滑，整体供需季节性放缓。
- 库存回升：电厂及港口库存环比明显回升，但仍处于较低水平。
- 补库情绪：由于冬季煤炭紧张预期增强，叠加电厂库存偏低，市场补库热情持续高涨。
- 拉尼娜影响：澳洲气象局将拉尼娜指数调整至“Alert”，预计今年冬季冷冬概率提升至70%，进一步加剧市场担忧情绪。
- 进口煤炭价格：印尼3800大卡CFR价格143美金，折合港口5500约1550元/吨，反映下游补库意愿强烈。
关键信息
产能核增政策
| 项目 | 释放时间点 | 产能（万吨） | 备注 |
|---|---|---|---|
| 内蒙明盘放开 | 8月-9月份 | 8600 | 8-9月份日均已显现 |
| 产能核增实行产能置换承诺 | 9月中 | 6000 | 与1有重合 |
| 联合试运转到期煤矿延期 | 9月 | 4350 | 已在产产能延续，环比无变化 |
| 内蒙保供产能核增 | 10月-11月 | 9825 | 与1、2有重合 |
| 山西保供产能核增 | 10月-11月 | 5530 | 大部分为已在产产能 |
风险提示
- 煤炭产量：增产进度可能影响供需平衡。
- 天气变化：拉尼娜现象可能导致冬季气温偏低，增加煤炭需求。
- 海外能源变化：天然气等替代能源价格波动可能对煤炭需求产生影响。
期货走势评级
| 走势评级 | 短期（1-3个月） | 中期（3-6个月） | 长期（6-12个月） |
|---|---|---|---|
| 强烈看涨 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 |
| 看涨 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% |
| 震荡 | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% |
| 看跌 | 下跌5-15% | 下跌5-15% | 下跌5-15% |
| 强烈看跌 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 |
东证期货简介
- 成立时间：2008年
- 母公司：东方证券股份有限公司
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