> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉利汽车（00175.HK）投资分析总结 ## 核心内容 吉利汽车（00175.HK）于2026年3月24日获得“买入”评级（首次）。该报告基于2025年业绩表现和2026-2028年的预测，分析了公司的财务状况、市场表现及未来增长驱动力。 ## 2025年业绩回顾 - **总收入**：3452亿元，同比增长44%。 - **毛利总额**：573亿元，毛利率维持在16.6%，下半年提升至16.7%。 - **核心归母净利润**：144.1亿元，同比增长36%，净利率提升至4.2%。 - **单车核心归母净利润**：2025年下半年达4800元，环比提升。 - **总现金水平**：682亿元，同比增长46%。 ## 市场表现与产品结构 - **总销量**：2025年达302万辆，新能源渗透率达55.8%。 - **银河品牌**：2025年销量123.6万辆，同比增长150%，成为中国最快达成年销百万的新能源品牌。 - **极氪品牌**：2025年销量22.4万辆，实现正增长；极氪9X上市后热销，极氪8X预计2026年上市。 - **领克品牌**：2025年销量35万辆，同比增长23%，创历史新高，新能源销量达22.8万辆，占比提升至65%。 - **吉利中国星**：2025年销量121.4万辆，连续九年稳居中国自主品牌燃油车销量第一。 ## 2026年增长驱动力 - **销量目标**：345万辆，其中国内目标冲击行业第一。 - **出口目标**：64万辆，同比增长52%，成为新的增长点。 - **品牌拆解**： - 银河品牌目标155万辆，同比增长25%。 - 极氪品牌目标30万辆，同比增长34%。 - 领克品牌目标40万辆，同比增长14.1%。 - **预期增长**：高毛利率的极氪9X、8X及出口业务将带来销量和单车盈利的双重提升。 ## 财务预测（2026-2028） | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长 | 归母净利润（亿元） | 同比增长 | EPS（元） | P/E | |------|------------------|----------|---------------------|----------|----------|-----| | 2026 | 4438.95 | 28.58% | 212.27 | 25.96% | 1.96 | 9.26 | | 2027 | 5089.23 | 14.65% | 248.86 | 17.24% | 2.30 | 7.90 | | 2028 | 5579.27 | 9.63% | 281.50 | 13.11% | 2.60 | 6.98 | ## 财务指标分析 - **资产负债率**：从67.76%下降至63.25%，显示财务结构逐步优化。 - **流动比率**：从0.89提升至1.16，偿债能力增强。 - **速动比率**：从0.69提升至0.92，短期偿债能力改善。 - **毛利率**：预计从16.61%逐步提升至17.70%。 - **销售净利率**：预计从4.88%略降至4.78%，但随后回升至5.05%。 - **ROE**：预计从18.24%降至16.83%，但仍保持较高水平。 - **ROIC**：预计从14.76%提升至15.68%，随后略有下降。 ## 风险提示 - **原材料成本上涨**：可能影响毛利率。 - **国内竞争激烈**：可能抑制市场份额增长。 - **出口不及预期**：可能影响整体业绩表现。 ## 投资建议 - **分析师观点**：预计公司未来三年（2026-2028）归母净利润分别为212.3亿元、248.9亿元、281.5亿元，给予“买入”评级。 ## 总结 吉利汽车正通过高端化和出口战略推动增长，新能源汽车销量持续攀升，品牌表现亮眼。尽管面临一定的市场风险，但公司财务状况稳健，未来盈利预期良好，具备长期投资价值。