> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货基差周报总结 ## 核心内容概述 本周股指期货市场整体呈现基差收窄趋势，主要品种的贴水幅度均有所下降。市场参与者在持仓方面表现出一定波动，但整体变化不大。基差与行情相关性减弱，空头和多头策略选择因品种不同而有所差异。 ## 主要观点 ### 1. 基差收窄情况 - 本周股指期货贴水全面收窄。 - IM主力合约日均贴水52.9点，较上周收窄33.1点。 - IC主力合约日均贴水61.9点，较上周收窄40.2点。 - IF主力合约日均贴水26.4点，较上周收窄16.4点。 - IH主力合约日均贴水16.9点，较上周收窄9.3点。 ### 2. 基差与持仓变化 - 基差相关性较小，主力合约成为当月合约后贴水持续收窄。 - 周一持仓明显增加，之后小幅波动。 ### 3. 年化基差率 - 年化基差率明显回升。 - 空头可选择当月合约对冲IM、IC、IF，IH可选择下季月合约，年化成本最低。 - 多头可选择季月合约对冲IM、IC，IF和IH可选择下月合约，年化贴水率最大。 ### 4. 价差结构 - 本周股指期货价差结构整体收窄。 - 周五，各品种当月合约与下月、季月、下季月合约的价差分别为： - IM：61点、209.8点、407.8点 - IC：55.8点、186.8点、364.6点 - IF：28点、78点、149.8点 - IH：15.8点、49.6点、89.8点 ### 5. 滚贴水收益 - 滚贴水收益因贴水收窄而缩小。 - 各品种选择季月合约的年化滚贴水率分别为： - IM：12.9% - IC：11.6% - IF：8.1% - IH：8.4% ### 6. 空头展期成本 - 空头展期成本有所下降。 - IH和IF当月合约展期至下季月合约成本最低，年化分别为6.1%和6.5%。 - IC和IM当月合约展期至下月合约成本最低，年化分别为9.5%和8.5%。 ## 关键信息 | 品种 | 当月合约贴水 | 下月合约贴水 | 季月合约贴水 | 下季月合约贴水 | 年化基差率 | 年化展期成本 | |------|--------------|--------------|--------------|----------------|------------|---------------| | IM | 52.9点 | 61点 | 209.8点 | 407.8点 | 12.9% | 8.5% | | IC | 61.9点 | 55.8点 | 186.8点 | 364.6点 | 11.6% | 9.5% | | IF | 26.4点 | 28点 | 78点 | 149.8点 | 8.1% | 6.5% | | IH | 16.9点 | 15.8点 | 49.6点 | 89.8点 | 8.4% | 6.1% | ## 策略建议 ### 空头策略 - IM、IC、IF可选当月合约对冲，年化成本最低。 - IH可选下季月合约对冲，年化成本最低。 ### 多头策略 - IM、IC可选季月合约对冲，年化贴水率最大。 - IF和IH可选下月合约对冲，年化贴水率最大。 ## 后市展望 下周股指期货贴水可能因新合约上市而再度扩大。建议投资者根据自身策略选择合适的合约进行对冲或投资。 ## 数据来源 所有数据均来自iFinD。 ## 免责声明与风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容及观点可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新或通知的责任。 - 报告不涉及任何利益冲突，作者承诺独立、客观地出具报告，不获取与报告内容相关的报酬。 ## 联系方式 - 银河期货有限公司 - 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 全国统一客服热线：400-886-7799 - 公司网址：www.yhqh.com.cn