> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究早观点总结 ## 市场走势 2026年4月23日，国内市场主要指数整体上涨，其中： - 上证指数：4,106.26，涨跌幅0.52% - 深证成指：15,177.29，涨跌幅1.30% - 沪深 300：4,799.63，涨跌幅0.66% - 中小板指：9,268.83，涨跌幅1.52% - 创业板指：3,752.76，涨跌幅1.73% - 科创 50：1,451.14，涨跌幅1.71% 新材料板块本周上涨，涨幅为3.21%，跑赢创业板指。细分领域中，半导体材料上涨4.51%，电子化学品上涨5.20%，电池化学品上涨11.36%。 ## 行业评论 ### 化学原料：新材料周报（260413-0417） - 覆铜板及上游材料全面涨价持续。 - AI服务器应用加速渗透，推动电子布、HVLP铜箔等上游材料需求激增。 - 电子布和HVLP铜箔因技术壁垒高、扩产周期长，预计2026至2027年供需缺口将持续存在。 - 供给紧缺背景下，覆铜板及上游材料有望迎来量价齐升。 - 主要涨价企业包括Resonac、三菱瓦斯化学、建滔、台光电、台耀、联茂等。 - 建议关注覆铜板产业链，包括树脂、电子布、铜箔、覆铜板生产企业等。 **风险提示：** - 原材料价格大幅波动 - 政策风险 - 技术发展不及预期 - 行业竞争加剧 ### 通信：通信周跟踪（20260413-20260417） - 本周通信行业表现领先，申万通信指数上涨8.40%。 - 周表现前三板块为：连接器（+16.29%）、光模块（+15.61%）、液冷（+11.69%）。 - 光模块龙头中际旭创一季报超预期，营收195亿元，归母净利润57亿元，同比分别增长192%和262%。 - 1.6T光模块液冷产品逐步渗透，可能呈现超行业线性增长。 - “小光”标的有望受益于光模块产业链扩散。 - 建议关注光模块、CPO/NPO、光模块液冷、国产算力通信芯片等方向。 **风险提示：** - 地缘政治因素导致供应链波动 - 海外大模型迭代不及预期 - 国内运营商和互联网AI投资不及预期 - 市场竞争激烈导致价格下降超出预期 - 外部制裁因素升级导致国产芯片出货不及预期 ## 公司评论 ### 伟星股份（2025年报点评） - 2025年实现营业收入48.00亿元，同比增长2.69%；归母净利润6.45亿元，同比下降7.96%。 - 2025Q4营收增长提速，但毛利率下降及汇兑损失导致业绩下滑。 - 拉链产品销量增长4.14%，纽扣销量增长2.71%。 - 海外产能利用率提升，2025年海外营收同比增长8.95%。 - 2026年公司预计实现营收53亿元，归母净利润分别为6.86、7.66、8.59亿元，对应PE分别为17/16/14倍，维持“买入-A”评级。 **风险提示：** - 原材料价格传导不及预期 - 接单不及预期 - 汇率波动风险 ### 长虹华意（000404.SZ） - 2025年实现营业总收入117.81亿元，yoy-1.55%；归母净利润4.95亿元，yoy+9.9%。 - 2026Q1营业总收入30.31亿元，yoy-13.05%；归母净利润1.15亿元，yoy+14.96%。 - 全封闭活塞压缩机销量增长，毛利率提升。 - 新能源汽车空调压缩机销量增长，但均价下滑，毛利率下降。 - 2026年经营目标：全封闭活塞压缩机产销量目标9000万台，新能源汽车空调压缩机目标120万台。 **投资建议：** - 预计2026-2028年营业收入分别为124.39亿元、131.36亿元、140.1亿元，归母净利润分别为5.63亿元、6.18亿元、6.78亿元。 - 对应PE分别为10倍、9.1倍、8.3倍，维持“买入-A”评级。 **风险提示：** - 行业竞争加剧 - 大宗原材料价格波动 - 汇率波动 ### 永辉超市（2025年报及2026Q1季报点评） - 2025年营收535.08亿元，同比下降20.82%；归母净亏损25.52亿元，扣非净亏损34.17亿元。 - 2026Q1营收133.67亿元，同比下降23.53%；归母净利润2.87亿元，同比增长94.40%。 - 调改门店达327家，淘汰关闭626家尾部门店，门店质量与经营效率提升。 - 自有品牌建设持续推进，2026年计划开发200支单品。 - 2026Q1毛利率同比提升1.27pct，经营现金流改善。 **投资建议：** - 预计2026-2028年净利润分别为3.93亿元、5.21亿元、6.80亿元，对应PE分别为89.6倍、67.6倍、51.8倍，维持“增持-A”评级。 **风险提示：** - 超市行业同质化竞争加剧 - 自有品牌拓展不及预期 - 调改门店日均销售不及预期 ## 投资评级说明 - **公司评级：** - 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上 - 增持：预计涨幅介于5%-15%之间 - 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间 - 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间 - 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上 - **行业评级：** - 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上 - 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间 - 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上 - **风险评级：** - A：预计波动率小于等于相对基准指数 - B：预计波动率大于相对基准指数 ## 免责声明 本报告基于山西证券研究所认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成任何投资建议，公司对使用本报告而产生的损失不承担责任。报告内容可能随时间变化而调整，客户应谨慎使用。