20260223-中泰期货-碳酸锂周度报告_节前下游备货结束_供需向好预期仍存_53页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 节前下游备货结束，供需向好预期仍存 # 碳酸锂周度报告 2026年2月23日 姓名：王海聪 从业资格号：F03101206 交易咨询证号：Z0022465 # 目录 CONTENT 01 碳酸锂综述 02 碳酸锂产业链价格 03 碳酸锂上游供给环境 04 碳酸锂下游消费环境 05 碳酸锂库存结构 # Part 01 # 碳酸锂综述 要素 ★碳酸锂周度综述★ 驱动方向 单位：吨 上期 当期 环比 环比率 总结 供应 总产量 20744 20184 -560 -2.70% 辉石提锂在2月有检修，产量出现小幅下滑；云母提锂产量有新投产项目爬坡，产量整体保持平稳；盐湖端产量平稳，回收端产量略有下浮，整体产量保持小幅下降趋势。智利1月发运超预期增加，进口量有望增加，但受到假期清关效率影响，预计多体现在3月。 中性偏多 辉石端 12454 12024 -430 -3.45% 云母端 2922 2962 40 1.37% 盐湖端 3130 3040 -90 -2.88% 回收端 2238 2158 -80 -3.57% 进口 5000 5000 0 0.00% 需求 磷酸铁锂周度产量 87500 88850 1,350 1.54% 节前表需出现走弱迹象，但走弱幅度有限，预计节后旺季需求将稳步增加。 中性偏多 三元材料周度产量 17116 16281 -835 -4.88% 周度表需 27763 27715 -48 -0.17% 下游库存可用天数 11.0 11.2 0.23 +2.09% 库存 总库存 105463 102932 -2531 -2.40% 抢出口带来需求趋势的扭转，一季度或表现为淡季不淡，去库幅度持续扩大，下游在价格大幅回落后集中为节前备货。仓单持续增加，虚实比有所改善，但现货偏紧，预计仓单量增加有限。 中性偏多 冶炼厂库存 18356 16920 -1436 -7.82% 下游库存 43657 44492 835 +1.91% 其他库存 43450 41520 -1930 -4.44% 仓单量 33777 38759 4982 +14.75% 估值 外采辉石成本 137370 144831 7461 +5.43% 矿商仍然挺价，矿价跟随盘面走高，套保利润有所修复。 中性偏多 外采云母成本 138275 140875 2600 +1.88% 外采辉石套保利润 -4450 7809 12259 +275.50% 外采云母套保利润 -5355 11765 17120 +319.72% 产业节奏 上游 目前矿端可流通货源偏紧，上游锂盐厂库存偏低。市场预期锂下富矿复产时间再度延后。江西矿受到换证影响停产预期再起。 中游 节前下游备货完成，整体成交清淡。 下游 节前下游买货结束，维持平稳生产。 综合逻辑 节前市场对3月碳酸锂下游需求乐观，基本面向好预期支撑节前价格走高至15万附近。节前PLS与天华签订承购协议，表明市场对远期需求乐观，锂精矿下有地板价，矿石原料需求持续增加，增强了市场对于中长期锂需求向好的预期。节后逐步进入月底，需求转为旺季后去库幅度或增加，关注需求的节奏变化。宏观方面，春节期间美国关税整体小幅下降对商品形成利好，节后宏微观共振下碳酸锂价格将偏强震荡运行。 策略 单边 宽幅震荡，关注大幅回调后的买入机会。 套利 暂无 期权 暂无 变量 宏观环境变化，供给端复产超预期，需求表现不及预期 日期 碳酸锂产 量;吨 辉石端 云母端 盐湖端 回收端 产量当月 环比 产量累 计同比 碳酸锂进 口量;吨 碳酸锂总 供应;吨 总供给当 月环比 碳酸锂出 口量;吨 总供应累计 同比 三元材料 (折单耗) 磷酸铁锂 (折单耗) 钴酸锂(折单 耗) 锰酸锂(折 单耗) 六氟磷酸锂 (折单耗) 周度总库存 真实总需求 总需求当 月环比 总需求当 月同比 总需求累 计同比 供需平衡 2025年1月 62490 34090 12540 9840 6020 -10.3% 50.5% 20122 82612 -15.4% 399 59.1% 8161 60444 2957 2583 5439 108508 84982 -11.0% 82.0% 82.0% (2370) 2025年2月 64050 35390 13400 9690 5570 2.5% 71.0% 12328 76378 -7.5% 417 65.6% 7390 54835 2751 2755 5301 115513 78450 -7.7% 101.7% 91.0% (2072) 2025年3月 79065 43900 16930 10950 7285 23.4% 76.0% 18125 97190 27.2% 220 62.3% 8531 62196 3146 3150 5979 127910 88221 12.5% 53.2% 75.8% 8969 2025年4月 73810 36730 17580 12090 7410 -6.6% 64.7% 28336 102146 5.1% 734 54.5% 8298 63432 3982 3059 6222 132033 90727 2.8% 33.4% 62.1% 11419 2025年5月 72080 35440 17940 12470 6230 -2.3% 51.4% 21146 93226 -8.7% 287 41.5% 7704 67656 4213 3181 5771 131571 93810 3.4% 26.8% 53.0% (584) 2025年6月 78090 39450 19480 13350 5810 8.3% 43.9% 17698 95788 2.7% 430 35.2% 7584 68496 4087 2884 5484 138347 93964 0.2% 35.5% 49.6% 1823 2025年7月 81530 44810 18000 12340 6380 4.4% 40.6% 13845 95375 -0.4% 366 30.1% 8185 69768 4368 2918 5700 141726 96305 2.5% 32.3% 46.6% (929) 2025年8月 85240 53330 13700 10920 7290 4.6% 40.4% 21847 107087 12.3% 369 30.9% 9029 75936 5187 2809 6243 141136 104573 8.6% 33.7% 44.6% 2514 2025年9月 87260 55950 11580 11960 7770 2.4% 41.7% 19597 106857 -0.2% 151 32.5% 9436 85620 5317 3008 6699 135500 115231 10.2% 28.9% 42.2% (8374) 2025年10月 92260 57150 12720 13840 8550 5.7% 43.2% 23881 116141 8.7% 246 33.3% 10932 94644 5517 3111 7626 127358 127075 10.3% 36.8% 41.5% (10935) 2025年11月 95350 57750 13430 14540 9630 3.3% 43.7% 22055 117405 1.1% 759 34.1% 11320 99084 5605 3243 8466 115968 133477 5.0% 34.8% 40.7% (16071) 2025年12月 99200 60850 13350 14990 10010 4.0% 43.6% 23989 123189 4.9% 912 33.2% 10920 96936 5055 3118 8616 109605 130556 -2.2% 36.7% 40.2% (7367) 2026年1月 97900 60100 12880 15440 9480 -1.3% 56.7% 22000 119900 -2.7% 200 45.1% 9786 95184 4347 2918 8031 107482 120466 -7.7% 41.8% 41.8% (566) 2026年2月 81930 48550 11620 13820 7940 -16.3% 42.1% 20000 101930 -15.0% 200 34.2% 8104 84960 3268 2698 7137 102000 106366 -11.7% 35.6% 38.8% (4436) 2026年3月 97040 60100 13000 15440 8500 18.4% 34.7% 26000 123040 20.7% 200 33.5% 10080 98040 4434 2976 8352 101000 124082 16.7% 40.6% 39.4% (1042) 2026.2.4更新 2026.2.1更新 2026.1.12更新 预估方法：图上标红数据为预估数据。 供给端：根据新投产爬坡及复产情况按照季节性进行线性外推； 需求端：近期根据对下游企业进行调研预估、远期根据季节性线性外推； 库存：根据供需变化进行调整。 # Part 02 碳酸锂产业链价格 ①碳酸锂行情相关 碳酸锂期现价格VS基差 碳酸锂期货成交持仓比 碳酸锂期货持仓量 碳酸锂期货成交量 ②锂矿价格 锂辉石精矿(6%-CIF中国) 锂云母 ③碳酸锂 电池级碳酸锂价格 工业级碳酸锂价格 电池级与工业级价差 碳酸锂生产成本及利润 ④氢氧化锂价格价差 电池级氢氧化锂 工业级氢氧化锂 电池级氢氧化锂与工业级碳酸锂价差 电池级氢氧化锂：CIF中日韩-SMM价差 (5)正极材料价格 三元材料分牌号价格 磷酸铁锂价格 ⑥动力电池电芯价格 方形磷酸铁锂 钴酸锂 523方形三元电芯 2605基差报价 碳酸锂期货成交持仓比 碳酸锂期货成交量 碳酸锂期货持仓量 锂辉石精矿(6%-CIF中国)；美元/吨 津巴布韦辉石精矿价格6%CIF周度；美元/吨 澳洲锂精矿价格（6%,CIF）；美元/吨 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）；元/吨 电池级碳酸锂(国产99.5%)；元/吨 工业级碳酸锂(国产99.2%)；元/吨 碳酸锂：电池级与工业级价差；元/吨 电池级：氢氧化锂与碳酸锂价差；元/吨 外采锂辉石生产碳酸锂成本；元/吨 外采锂辉石生产碳酸锂利润；元/吨 辉石矿套保利润；元/吨 锂云母生产碳酸锂成本；元/吨 锂云母生产碳酸锂利润；元/吨 锂云母矿套保利润；元/吨 碳酸锂生产现金成本：磷酸铁锂电池黑粉2-2.8%；元/吨 碳酸锂生产现金成本：三元电池黑粉3-3.5%；元/吨 碳酸锂生产现金成本：磷酸铁锂极片黑粉3.2-4.2%；元/吨 碳酸锂生产现金成本：三元极片黑粉5.5-6.5%；元/吨 数据来源：SMM 中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 碳酸锂生产现金利润：磷酸铁锂电池黑粉2-2.8%；元/吨 碳酸锂生产现金利润：三元电池黑粉3-3.5%；元/吨 碳酸锂生产现金利润：磷酸铁锂极片黑粉3.2-4.2%；元/吨 碳酸锂生产现金利润：三元极片黑粉5.5-6.5%；元/吨 数据来源：SMM 中泰期货整理 电池级氢氧化锂（粗颗粒|国产56.5%）；元/吨 电池级氢氧化锂(微粉|国产56.5%)；元/吨 电池级氢氧化锂(CIF中日韩|56.5%); 美元/公斤 工业级氢氧化锂(粗颗粒|国产56.5%)；元/吨 电池级氢氧化锂与工业级碳酸锂价差；元/吨 电池级氢氧化锂：CIF中日韩-SMM价差；元/吨 三元材料523价格；元/吨 三元材料622价格；元/吨 三元材料811价格；元/吨 磷酸铁锂价格（动力型）：元/吨 磷酸铁锂价格（中高端储能）：元/吨 磷酸铁锂价格（低端储能）；元/吨 方形磷酸铁锂电芯(动力型)；元/Wh 523方形三元电芯(动力型); 元/Wh 钴酸锂电芯（消费型）；元/Wh # Part 03 碳酸锂上游供给环境 ①锂精矿 锂精矿进口量 澳大利亚锂精矿进口量 ②碳酸锂 产能 月度开工率 周度开工率 碳酸锂产量 碳酸锂分原料产量 碳酸锂进口量 碳酸锂出口量 碳酸锂总供应 当月：锂精矿进口量（新口径）；吨 当月：澳大利亚锂精矿进口量；吨 累计：锂精矿进口量（新口径）；吨 累计：澳大利亚锂精矿进口量；吨 当月：碳酸锂产能；吨 碳酸锂周度开工率 锂辉石产碳酸锂周度开工率 碳酸锂月度开工率；% 锂云母产碳酸锂周度开工率 盐湖产碳酸锂周度开工率 中国碳酸锂周度产量；吨 锂辉石生产碳酸锂周度产量；吨 锂云母生产碳酸锂周度产量；吨 盐湖生产碳酸锂周度产量；吨 回收生产碳酸锂周度产量；吨 当月：碳酸锂产量；吨 当月：电池级碳酸锂产量；吨 当月：工业级碳酸锂产量；吨 累计：碳酸锂产量；吨 累计：电池级碳酸锂产量；吨 累计：工业级碳酸锂产量；吨 当月：锂辉石生产碳酸锂产量；吨 当月：锂云母生产碳酸锂产量；吨 累计：锂辉石生产碳酸锂产量；吨 累计：锂云母生产碳酸锂产量；吨 当月：盐湖生产碳酸锂产量；吨 当月：回收生产碳酸锂产量；吨 累计：盐湖生产碳酸锂产量；吨 累计：回收生产碳酸锂产量；吨 数据来源：SMM 中泰期货整理 当月：碳酸锂进口量；吨 当月：碳酸锂总供应；吨 当月：碳酸锂出口量；吨 累计：碳酸锂进口量；吨 累计：碳酸锂总供应；吨 累计：碳酸锂出口量；吨 # Part 04 碳酸锂下游消费环境 # (1)表观需求 # 表观消费量 # ②真实需求 三元材料产量 三元材料月度开工率 三元材料分牌号产量 磷酸铁锂产量 磷酸铁锂月度开工率 钴酸锂产量 钴酸锂月度开工率 锰酸锂产量 锰酸锂月度开工率 六氟磷酸锂产量 六氟磷酸锂月度开工率 # (3)终端需求 锂电池产量 动力电池产量 储能电池&消费电池产量 动力电池出货量 动力电池库销比 动力电池装机量 储能电池及消费电池产量 新能源汽车产销 新能源汽车渗透率 储能中标规模及容量 当月：碳酸锂真实需求；吨 累计：碳酸锂真实需求；吨 当月：三元材料产量；吨 三元材料月度开工率；% 累计：三元材料产量；吨 三元材料周度产量；吨 当月：三元材料333产量；吨 当月：三元材料523产量；吨 当月：三元材料622产量；吨 累计：三元材料333产量；吨 累计：三元材料523产量；吨 累计：三元材料622产量；吨 当月：三元材料811产量；吨 当月：其它三元材料产量；吨 累计：三元材料811产量；吨 累计：其它三元材料产量；吨 当月：磷酸铁锂产量；吨 磷酸铁锂月度开工率；% 累计：磷酸铁锂产量；吨 磷酸铁锂周度产量；吨 当月：钴酸锂产量；吨 钴酸锂月度开工率；% 累计：钴酸锂产量；吨 当月：锰酸锂产量；吨 锰酸锂月度开工率；% 累计：锰酸锂产量；吨 当月：六氟磷酸锂产量；吨 累计：六氟磷酸锂产量；吨 锂电池产量；Gwh 磷酸铁锂电池产量；Gwh 三元电池产量；Gwh 累计：锂电池产量；Gwh 累计：磷酸铁锂电池产量；Gwh 累计：三元锂电池产量；Gwh 铁锂动力电芯产量；Gwh 三元动力电芯产量；Gwh 动力电芯产量；Gwh 累计：铁锂动力电芯产量；Gwh 累计：三元动力电芯产量；Gwh 累计：动力电芯产量；Gwh # 碳酸锂需求解析——储能电池产量&消费电池产量 储能电芯产量；Gwh 累计：储能电芯产量；Gwh 消费电芯产量；Gwh 累计：消费电芯产量；Gwh 磷酸铁锂动力电芯库销比 三元动力电芯库销比 总计动力电芯库销比 磷酸铁锂动力电芯出货量 三元动力电芯出货量 总计动力电芯出货量 当月：磷酸铁锂动力电池装机量；兆瓦时 当月：三元材料动力电池装机量；兆瓦时 当月：动力电池装机量；兆瓦时 累计：磷酸铁锂动力电池装机量；兆瓦时 累计：三元材料动力电池装机量；兆瓦时 累计：动力电池装机量；兆瓦时 数据来源：动力电池产业创新联盟 中泰期货整理 当月：中国新能源汽车上险量；辆 累计：中国新能源汽车上险量；辆 新能源汽车周度车销；万辆 新能源汽车渗透率 当月：新能源汽车产量；万辆 当月：新能源汽车销量；万辆 累计：新能源汽车产量；万辆 累计：新能源汽车销量；万辆 数据来源：中汽协 中泰期货整理 新能源汽车静态库存可用天数测算 新能源乘用车厂家库存；辆 新能源乘用车渠道库存；辆 新能源乘用车门店库存；辆 数据来源：乘联会中泰期货整理 储能项目中标规模；GWH 当月：储能中标容量；GWH # Part 05 碳酸锂库存结构 ①碳酸锂周度库存 仓单分地区 冶炼厂库存 下游正极材料厂库存 其他库存 总库存 ②碳酸锂月度库存 冶炼厂库存 下游正极材料厂库存 总库存 (3)上下游库存 锂矿库存 磷酸铁锂成品库存 三元材料成品库存 碳酸锂仓单；吨 碳酸锂仓单-上海；吨 碳酸锂仓单-江苏；吨 碳酸锂仓单-江西；吨 碳酸锂仓单-四川；吨 碳酸锂仓单-青海；吨 碳酸锂冶炼厂库存；吨 碳酸锂下游库存；吨 碳酸锂其他库存；吨 碳酸锂总库存；吨 碳酸锂冶炼厂库存月度；吨 碳酸锂下游库存月度；吨 碳酸锂月度库存；吨 # 【风险提示及免责声明】 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。 # 专注服务 精诚如一