20260227-中原证券-传媒行业月报_Seedance2.0引市场关注_春节档票房不及预期_15页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 # Seedance2.0 引市场关注，春节档票房不及预期 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 传媒相对沪深300指数表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 # 相关报告 《传媒行业分析报告：春节档表现低迷，票房低于预期》2026-02-25 《传媒行业月报：AI流量入口竞争白热，春节档电影供给丰富》2026-01-28 《传媒行业分析报告：传媒2025Q4基金持仓分析：重仓股配置力度环比下降，个股配置分化》2026-01-27 # 联系人：李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 # 强于大市(维持) 发布日期：2026年02月27日 # 投资要点： 行情回顾与估值表现：截至2026年2月25日，2月传媒指数下跌 $3.73\%$ ，在30个一级行业组合中排名第30，跑输同期上证指数 $(+0.71\%)$ 4.45pct，跑输同期沪深300指数（ $+0.63\%$ ）4.36pct，跑输同期创业板指（ $+0.25\%$ ）3.99pct。 子板块中，互联网广告营销板块下跌 $11.56\%$ ，游戏板块下跌 $4.25\%$ 出版板块下跌 $0.04\%$ ，影视板块上涨 $0.16\%$ 。 2026年2月1日至2月25日，139只个股中54只上涨，85只下跌。涨幅最高的有中信出版、风语筑、掌阅科技、捷成股份、读客文化、完美世界、横店影视、电广传媒、ST明诚、中国科传；跌幅较大的有天地在线、蓝色光标、易点天下、因赛集团、福石控股、天龙集团、电声股份、华谊兄弟、中国电影、引力传媒。 截至2026年2月25日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为31.36倍，2023年以来板块平均市盈率26.03倍，中位数26.02倍，最大值35.98倍，最小值17.78倍，当前PE历史分位为 $88.2\%$ # $\bullet$ 投资建议： AI层面，春节期间豆包、元宝、千问等AI应用通过十亿元级别的现金红包、消费购物补贴以及春晚冠名、AI创意互动玩法等方式在持续拉新和提高用户活跃度方面取得了显著的成效。根据各家公布数据，元宝DAU超过5000万，MAU达到1.14亿，AI创作超10亿次；豆包除夕当日AI总互动19亿次；“千问请客”活动期间下单约2亿次。此外，国内多个厂商模型迭代加速，Seedance2.0、可灵3.0等视频模型实现了影视级别创作的内容质量，引发市场关注，加速AI模型针对特定应用场景的实用性，AI漫剧、AI短剧等有望率先实现规模化的商业落地，GEO、AI陪伴等其他应用场景也将随着更多模型能力的提升以及产品的出现逐步实现商业化。 游戏板块，1月国内游戏市场继续保持稳步增长，尤其是PC端同比增长幅度达到 $23.46\%$ ，《逆战：未来》以及《明日方舟：终末地》等多端游戏上线成为重要推动力。完美世界旗下二次元开放世界游戏《异环》定档4月23日，具备较大的爆款潜力，有望进一步推动国内游戏市场的需求。游戏板块目前供需两旺，AI技术加速渗透带来的研发、运营等效率的降本增效在报表端逐步验证，同时AI世界模型等技术的突破也有望带来更多的玩法创新与交互体验变革，推动游戏公司业绩和估值双提升。建议关注吉比特、恺英网络、 # 三七互娱、完美世界 影视板块中，受多因素综合影响，2026年春节档的整体表现弱于市场预期。在另一方面，大档期的带动效应失灵或将推动影片出品方在进一步精细打磨影片、凭借影片质量以拉动需求的同时，在产业端加速对于IP开发、衍生品、线下实景娱乐等多元化渠道的转型投入力度，优化盈利结构，由内容票房驱动收入增长转为由内容IP全产业链运营驱动收入增长。同时在技术端，利用AI视频模型等技术能力，优化影视内容的制作流程，降低制作成本、提高制作效率。建议关注在优质内容建设、IP孵化、衍生品授权等全产业链变现能力方面具备竞争优势的影视内容公司以及影院运营效率高、非票收入占比高的头部院线公司。建议关注万达电影，光线传媒。 在防御性配置层面，国有出版公司具有低估值 $+$ 高分红带来的高股息特点，以及基于AI技术的教育数字化、智能化转型机会，建议关注中原传媒。 风险提示：政策效果不及预期；市场竞争加剧；内容产品质量不及预期；AI技术及应用落地进展不及预期；部分领域监管政策变化 # 内容目录 1. 投资建议 2.行情回顾 4 2.1.行情回顾 4 2.2.估值水平 6 3.行业要闻 6 4.行业月度数据 4.1. 电影市场 4.2.影视剧市场 9 4.3. 综艺节目市场 ..... 10 4.4. 游戏市场 ..... 10 5. 豫股专栏 13 5.1.河南省传媒上市公司走势与公告 13 5.2.河南省传媒产业要闻 13 6. 风险提示 14 # 图表目录 图1：2026年2月1日-2月25日A股主要指数涨跌幅（%） 5 图2：中信传媒板块PE（截至2026年1月26日） 6 图3：国内电影市场票房情况（亿元） 7 图4：国内电影市场观影人次情况（亿人） 7 图5：国内电影市场放映场次情况（万场） 8 图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费） 8 图7：国内游戏市场实际销售收入 11 图8：国内客户端游戏市场实际销售收入 11 图9：国内移动游戏市场实际销售收入 11 图10：中国自主研发网络游戏海外市场收入 11 图11：游戏版号发放情况 12 图12：2026年1月中国手游收入TOP30 12 图13：2026年1月中国手游发行商收入TOP30 12 表 1: 2026 年 2 月 1 日-2 月 25 日中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅............ 5 表 2: 2026 年 2 月 1 日-2 月 25 日传媒板块个股涨跌幅 TOP10 表 3: 2026 年 1 月影片票房情况. 表 4: 2026 年 3 月部分上映电影档期. 表 5: 2026 年 1 月院线数据 (不含服务费) 表 6: 2026 年 1 月影投数据 (不含服务费) 表 7：2026 年 1 月电视剧/网剧全网正片播放量市占率 表 8: 2026 年 1 月电视综艺/网络综艺全网正片播放量市占率 表 9：手机游戏排行榜(2026 年 2 月 25 日) # 1.投资建议 AI层面，春节期间豆包、元宝、千问等AI应用通过十亿元级别的现金红包、消费购物补贴以及春晚冠名、AI创意互动玩法等方式在持续拉新和提高用户活跃度方面取得了显著的成效。根据各家公布数据，元宝DAU超过5000万，MAU达到1.14亿，AI创作超10亿次；豆包除夕当日AI总互动19亿次；“千问请客”活动期间下单约2亿次。此外，国内多个厂商模型迭代加速，Seedance2.0、可灵3.0等视频模型实现了影视级别创作的内容质量，引发市场关注，加速AI模型针对特定应用场景的实用性，AI漫剧、AI短剧等有望率先实现规模化的商业落地，GEO、AI陪伴等其他应用场景也将随着更多模型能力的提升以及产品的出现逐步实现商业化。 游戏板块，1月国内游戏市场继续保持稳步增长，尤其是PC端同比增长幅度达到 $23.46\%$ 《逆战：未来》以及《明日方舟：终末地》等多端游戏上线成为重要推动力。完美世界旗下二次元开放世界游戏《异环》定档4月23日，具备较大的爆款潜力，有望进一步推动国内游戏市场的需求。游戏板块目前供需两旺，AI技术加速渗透带来的研发、运营等效率的降本增效在报表端逐步验证，同时AI世界模型等技术的突破也有望带来更多的玩法创新与交互体验变革，推动游戏公司业绩和估值双提升。建议关注吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界 影视板块中，受多因素综合影响，2026年春节档的整体表现弱于市场预期。在另一方面，大档期的带动效应失灵或将推动影片出品方在进一步精细打磨影片、凭借影片质量以拉动需求的同时，在产业端加速对于IP开发、衍生品、线下实景娱乐等多元化渠道的转型投入力度，优化盈利结构，由内容票房驱动收入增长转为由内容IP全产业链运营驱动收入增长。同时在技术端，利用AI视频模型等技术能力，优化影视内容的制作流程，降低制作成本、提高制作效率。建议关注在优质内容建设、IP孵化、衍生品授权等全产业链变现能力方面具备竞争优势的影视内容公司以及影院运营效率高、非票收入占比高的头部院线公司。建议关注万达电影，光线传媒。 在防御性配置层面，国有出版公司具有低估值 $+$ 高分红带来的高股息特点，以及基于AI技术的教育数字化、智能化转型机会，建议关注中原传媒。 # 2.行情回顾 # 2.1.行情回顾 截至2026年2月25日，2月传媒指数下跌 $3.73\%$ ，在30个一级行业组合中排名第30，跑输同期上证指数（ $+0.71\%$ ）4.45pct，跑输同期沪深300指数（ $+0.63\%$ ）4.36pct，跑输同期创业板指（ $+0.25\%$ ）3.99pct。 子板块中，互联网广告营销板块下跌 $11.56\%$ ，游戏板块下跌 $4.25\%$ ，出版板块下跌 $0.04\%$ 影视板块上涨 $0.16\%$ 。 图1：2026年2月1日-2月25日A股主要指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 表 1: 2026 年 2 月 1 日 -2 月 25 日中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅 二级子板块 涨跌幅 三级子板块 涨跌幅 (%) 媒体 0.05% 出版 -0.04% 广播电视 0.17% 广告营销 -8.37% 互联网广告营销 -11.56% 其他广告营销 -0.70% 文化娱乐 -2.43% 影视 0.16% 动漫 -1.07% 游戏 -4.25% 其他文化娱乐 14.75% 互联网媒体 -0.66% 信息搜索与聚合 -5.76% 社交与互动媒体 5.02% 互联网影音视频 -2.05% 资料来源：Wind，中原证券研究所 2026年2月1日至2月25日，139只个股中54只上涨，85只下跌。涨幅最高的有中信出版、风语筑、掌阅科技、捷成股份、读客文化、完美世界、横店影视、电广传媒、ST明诚、中国科传；跌幅较大的有天地在线、蓝色光标、易点天下、因赛集团、福石控股、天龙集团、电声股份、华谊兄弟、中国电影、引力传媒。 表 2: 2026 年 2 月 1 日 -2 月 25 日传媒板块个股涨跌幅 TOP10 涨幅 TOP10 涨幅 (%) 跌幅 TOP10 跌幅 (%) 中信出版 42.42% 天地在线 -24.28% 风语筑 39.46% 蓝色光标 -22.85% 掌阅科技 23.36% 易点天下 -21.69% 捷成股份 19.47% 因赛集团 -21.31% 读客文化 14.09% 福石控股 -16.60% 完美世界 12.47% 天龙集团 -15.99% 横店影视 10.86% 电声股份 -15.57% 电广传媒 10.39% 华谊兄弟 -13.96% ST明诚 9.30% 中国电影 -13.88% 中国科传 8.75% 引力传媒 -13.69% 资料来源：Wind，中原证券研究所 # 2.2. 估值水平 截至2026年2月25日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为31.36倍，2023年以来板块平均市盈率26.03倍，中位数26.02倍，最大值35.98倍，最小值17.78倍，当前PE历史分位为 $88.2\%$ 图2：中信传媒板块PE（截至2026年1月26日） 资料来源：Wind，中原证券研究所 # 3.行业要闻 2月4日，腾讯陆续在各大应用商店推出旗下首款漫剧独立App“火龙漫剧”。据悉，该产品主打“免费爽看”，号称包含全网漫剧。相关信息显示，其由深圳腾讯计算机系统有限公司开发。据腾讯内部人士透露，“火龙漫剧是腾讯视频内部一支年轻团队的探索项目，主要围绕AI技术在漫剧领域的应用模式进行验证，属于内部创业与创新尝试。（同花顺财经） 2月5日消息，可灵AI正式全球上线3.0系列模型，目前正面向黑金会员开放使用，预计将于近期全量上线。此次发布的可灵视频3.0、可灵视频3.0 Omni及可灵图片3.0、可灵图片3.0 Omni模型，覆盖图片生成、视频生成、编辑及后期等影视级全流程链路，标志着AI正式进入影视与创意内容的核心生产环节，可灵AI也正式迈入3.0时代。（千龙网） 2月12日，字节跳动发布最新视频生成模型Seedance2.0，旗下AI产品豆包和即梦宣布接入。目前用户可以在豆包APP、电脑端、网页版以及即梦APP、即梦网页版等产品中体验该 # 模型。（新浪财经） 2月11日晚间消息，多名用户反馈，DeepSeek在网页端和APP端进行了版本更新，支持最高1M（百万）Token的上下文长度。而去年8月发布的DeepSeekV3.1上下文长度拓展至128K。（新浪财经） 2月20日消息，据媒体报道，谷歌宣布，其Gemini应用正式集成DeepMind旗下最先进的音乐生成模型Lyria3，用户仅凭一句文字描述或一张照片，即可在数秒内生成一段30秒的完整音乐片段。（新浪财经） 2月27日，美国科技公司谷歌宣布上架新一代图像生成模型NanoBanana2，使得高质量图像的生成更快、更便宜、更容易。（财联社） 据国家电影局统计，2026年春节档（大年初一到初七）总票房为57.52亿元，总观影人次1.2亿。春节档上映的影片票房分别为：《飞驰人生3》29.27亿元，《惊蛰无声》8.68亿元，《镖人：风起大漠》（后文简称《镖人》）8.06亿元，《熊出没·年年有熊》7.14亿元，《熊猫计划之部落奇遇记》1.93亿元，《星河入梦》8057.96万元。（新京报） 大年初七，千问发布数据显示，春节期间，用户在千问上“一句话下单”近2亿次，全国平均每10人就有1人在千问下单，让“千问帮我”买餐饮奶茶、订机票酒店、买电影票和景点门票，正在成为马年春节的新年俗。备年货、喝奶茶成为“一句话下单”的主要消费场景。据统计，春节期间，用户让千问下单购买了超3000吨鸡蛋，相当于一个中等县城居民一年的鸡蛋消耗量；同时，用户总计下单了5500万杯奶茶和3516万杯果茶，咖啡销量也达到了1138万杯。（同花顺财经） # 4.行业月度数据 # 4.1. 电影市场 2026年1月国内电影市场票房19.65亿元，同比减少 $69.15\%$ ，环比减少 $47.08\%$ ；观影人次5058.78万，同比减少 $62.22\%$ ，环比减少 $44.14\%$ ；放映场次1226.4万场，同比减少 $1.36\%$ 环比增加 $1.18\%$ ；平均票价38.53元，同比减少 $18.34\%$ ，环比减少 $5.26\%$ 。 图3：国内电影市场票房情况（亿元） 资料来源：灯塔专业版，中原证券研究所 图4：国内电影市场观影人次情况（亿人） 资料来源：灯塔专业版，中原证券研究所 图5：国内电影市场放映场次情况（万场） 资料来源：灯塔专业版，中原证券研究所 图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费） 资料来源：灯塔专业版，中原证券研究所 2026年1月票房排名前三的影片分别是《疯狂动物城2》《阿凡达3》《匿杀》，单月票房分别为4.23亿元、3.67亿元、3.56亿元，票房占比分别为 $21.5\%$ 、 $18.6\%$ 、 $18.1\%$ ，排片占比分别为 $17.3\%$ 、 $9.7\%$ 、 $16.7\%$ 。 表 3: 2026 年 1 月影片票房情况 影片 票房(万元) 票房占比 排片占比 上座率 上映日期 疯狂动物城2 42293.14 21.5% 17.3% 4.1% 2025-11-26 阿凡达3 36654.27 18.6% 9.7% 4.0% 2025-12-19 匿杀 35605.34 18.1% 16.7% 3.8% 2025-12-31 寻秦记 24527.70 12.4% 11.5% 3.8% 2025-12-31 重返寂静岭 9669.55 4.9% 5.7% 2.6% 2026-01-23 爆水管 5954.15 3.0% 4.2% 2.9% 2026-01-23 飞行家 5822.88 2.9% 4.3% 2.7% 2026-01-17 过家家 4849.92 2.4% 3.8% 3.0% 2026-01-01 资料来源：猫眼专业版，中原证券研究所 表 4: 2026 年 3 月部分上映电影档期 首映日期 影片名称 类型 国家/地区 相关上市公司(参与出品、引进或发行等) 3.7 洛杉矶劫案 剧情/动作/犯罪 美国 3.13 呼啸山庄 剧情 美国 3.14 奇迹梦之队 喜剧/动画/冒险 美国 3.20 河狸变身计划 动画/冒险/喜剧 美国 挽救计划 科幻/冒险/动作 美国 资料来源：猫眼专业版，中原证券研究所 2026年1月珠海横琴万达电影院线票房3.21亿元，票房占有率 $18.20\%$ ，环比提升0.52pct；中影电影院线票房2.27亿元，票房占有率 $12.87\%$ ，环比下滑0.29pct；深圳市中影南方电影新干线票房1.82亿元，票房占有率 $10.32\%$ ，环比提升0.41pct。 表 5: 2026 年 1 月院线数据 (不含服务费) 院线 票房(万元) 票房占有率 人次(万人) 场均人次 平均票价(元) 珠海横琴万达电影院线 3.21亿元 18.20% 848.0 7.6 37.9 中影电影院线 2.27亿元 12.87% 659.2 3.9 34.6 深圳市中影南方电影新干线 1.82亿元 10.32% 506.9 4.9 36.0 上海联合电影院线 1.46亿元 8.28% 372.3 5.1 39.2 江苏幸福蓝海院线 7308.4 4.14% 220.1 4.0 33.2 横店影视 6845.3 3.88% 217.2 3.7 31.5 广州金逸珠江电影院线 6831.3 3.87% 189.5 5.2 36.0 北京华夏联合电影院线 6454.1 3.66% 196.5 3.5 32.8 广东大地电影院线 6405.5 3.63% 207.4 3.1 30.9 浙江时代电影院线 5972.9 3.39% 184.2 3.4 32.4 全国 17.64亿元 (CR10) 72.23% 5058.6 4.1 34.9 资料来源：猫眼专业版，中原证券研究所 2026年1月，万达影投票房2.93亿元，票房占有率 $16.61\%$ ，环比提升0.45pct；横店影投票房6270.2万元，票房占有率 $3.55\%$ ，环比下滑0.05pct；CGV影投票房5141.1万元，票房占有率 $2.91\%$ ，环比下滑0.60pct。 表 6: 2026 年 1 月影投数据 (不含服务费) 院线 票房(万元) 票房占有率 人次(万人) 场均人次 平均票价(元) 万达影投 2.93亿元 16.61% 761.1 8.1 38.6 横店影投 6270.2 3.55% 199.0 3.8 31.5 CGV影投 5141.1 2.91% 113.8 8.2 45.2 星轶影投 4542.3 2.58% 128.1 6.6 35.5 金逸影投 3814.9 2.16% 98.4 6.4 38.8 万影影投 3680.6 2.09% 81.1 12.4 45.4 中影影投 3574.1 2.03% 97.5 6.7 36.6 博纳影投 3472.7 1.97% 96.9 6.5 35.8 幸福蓝海影投 2923.1 1.66% 85.1 5.3 34.4 百老汇影投 2111.9 1.20% 35.9 11.1 58.9 全国 17.64亿元 (CR10)36.75% 5058.6 4.1 34.9 资料来源：猫眼专业版，中原证券研究所 # 4.2.影视剧市场 根据灯塔专业版统计的2026年1月全网正片播放量，电视剧排名前五的分别是《逍遥》《玉茗骨茶》《小城大事》《轧戏》《老舅》；网剧排名前五的分别是《罪罚2》《骄阳似我》《剥茧》《轻年》《人之初》。 表 7：2026 年 1 月电视剧/网剧全网正片播放量市占率 排名 电视剧 播放量市占率 网剧 播放量市占率 1 逍遥 7.91% 罪罚2 13.77% 2 玉茗骨茶 6.05% 骄阳似我 8.07% 3 小城大事 5.72% 剥茧 3.72% 4 轧戏 5.09% 轻年 3.18% 5 老舅 3.07% 人之初 3.02% 6 太平年 2.96% 秋雪漫过的冬天 2.04% 7 长河落日 2.63% 突然的喜欢 1.51% 8 长安二十四计 2.56% 御赐小仵作2 1.25% 9 唐朝诡事录之长安 1.60% 双轨 1.25% 10 狙击蝴蝶 0.90% 老街赵凤声 0.81% 资料来源：灯塔专业版，中原证券研究所 # 4.3.综艺节目市场 根据灯塔专业版统计的2026年1月全网正片播放市占率，电视综艺排名前五的分别是《奔跑吧·天路篇》《声鸣远扬2025》《日落时分说爱你》《势均力敌的我们第二季》《国医少年志第二季》；网络综艺排名前五的分别是《现在就出发第三季》《喜宇宙闪烁请注意》《小伙小妹换游记》《哈哈没烦恼》《快乐老友·有风季》。 表 8: 2026 年 1 月电视综艺/网络综艺全网正片播放量市占率 排名 综艺 播放量市占率 网络综艺 播放量市占率 1 奔跑吧·天路篇 9.74% 现在就出发 第三季 9.87% 2 声鸣远扬 2025 4.04% 宇宙闪烁请注意 9.17% 3 日落时分说爱你 2.81% 小伙小妹换游记 5.36% 4 势均力敌的我们 第二季 2.77% 哈哈没烦恼 5.13% 5 国医少年志 第二季 2.71% 快乐老友·有风季 4.27% 6 中国新声代 2026 2.39% 名侦探学院 第九季 2.14% 7 一起开麦吧 2.38% 喜人奇妙夜 第二季 1.80% 8 老板是新人 1.75% 欢迎来到蘑菇屋 第二季 1.27% 9 奔跑吧 第九季 1.72% 哈哈哈哈 第五季 1.20% 10 有歌 2026 1.68% 再见爱人 第五季 1.08% 资料来源：灯塔专业版，中原证券研究所 # 4.4. 游戏市场 根据伽马数据发布《2026年1月中国游戏产业月度报告》显示，2026年1月，中国国内游戏市场实际销售收入为324.68亿元，环比增长 $2.99\%$ ，同比增长 $4.47\%$ 。环比层面，市场延续2025年末以来的稳健走势，头部常青游戏持续发挥收入压舱石作用，叠加部分新品上线后用户活跃度与付费表现良好，共同支撑短期增长；同比层面，增速较前期略有收窄，但仍维持连续正增长态势，反映出行业在政策适配、产品迭代与用户运营深化背景下，已逐步进入结构性趋稳阶段。 2026年1月，中国客户端游戏市场实际销售收入为82.36亿元，环比增长 $7.77\%$ ，同比增长 $23.46\%$ ，增速高于整体游戏市场。增长主要由新品供给驱动：《明日方舟：终末地》《逆战：未来》等双端新品上线，二者共带来超5亿元增量，其中《明日方舟：终末地》国内市场PC端流水占比近 $60\%$ 。 2026年1月，中国移动游戏市场实际销售收入达226.21亿元，环比增长 $1.8\%$ ，同比下降 $1.52\%$ 。从环比来看，新游戏如《逆战：未来》和《明日方舟：终末地》的上线为市场带来 了一定增量，同时成熟期产品如《王者荣耀》《和平精英》通过运营活动也贡献了收入增长。而2025年1月正值春节，基数较高，导致2026年1月同比有所下降。此外，市场竞争加剧，用户需求多样化，导致部分老游戏收入下滑。整体来看，市场在新游和成熟产品的共同推动下保持稳定，但仍需关注用户需求变化和市场竞争态势。 2026年1月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为20.77亿美元，环比下降 $2.50\%$ 同比增长 $24.05\%$ 。显示出中国游戏在全球市场持续增长的势头。尽管受海外节假日后自然回落影响环比下降了 $2.50\%$ ，但整体收入依然保持在较高水平。同比增长主要得益于成熟期产品的稳定表现和新产品的成功推出。 图7：国内游戏市场实际销售收入 资料来源：伽马数据，中原证券研究所 图8：国内客户端游戏市场实际销售收入 资料来源：伽马数据，中原证券研究所 图9：国内移动游戏市场实际销售收入 资料来源：伽马数据，中原证券研究所 图10：中国自主研发网络游戏海外市场收入 资料来源：伽马数据，中原证券研究所 2026年1月发放国产游戏版号177款，环比增加33款，同比增加54款；发放进口游戏版号5款，环比增加2款，同比减少8款。 图11：游戏版号发放情况 资料来源：国家新闻出版署，中原证券研究所 根据 SensorTower 数据显示，2026 年 1 月中国手游产品在海外收入 TOP30 中，《Gossip Harbor: Merge& Story》《Whiteout Survival》《Kingshot》《Last Z:Survival Shooter》《PUBG MOBILE》排名前五。 2026年1月共36个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金21.8亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入 $37.8\%$ 。其中腾讯、点点互动、柠檬微趣、网易、FloreGame排名前五。 图12：2026年1月中国手游收入TOP30 资料来源：SensorTower，中原证券研究所 图13：2026年1月中国手游发行商收入TOP30 资料来源：SensorTower，中原证券研究所 根据七麦数据统计的2026年2月25日iOS畅销榜游戏排行中，《王者荣耀》《和平精英》《原神·空月之歌》《三角洲行动》《无畏契约：源能行动》排名前五。iOS免费榜中，《我的花园世界》《鹅鸭杀》《三角洲行动》《时尚百货城》《蛋仔派对》。 表 9：手机游戏排行榜(2026 年 2 月 25 日) 排名 iOS 畅销榜 iOS 免费榜 游戏名称 厂商 游戏名称 厂商 1 王者荣耀 腾讯游戏 我的花园世界 麟贝互娱 2 和平精英 腾讯游戏 鹈鹕杀 金山世游 3 原神·空月之歌 米哈游 三角洲行动 腾讯游戏 4 三角洲行动 腾讯游戏 时尚百货城 爱的番茄 5 无畏契约：源能行动 腾讯游戏 蛋仔派对 网易游戏 6 金铲铲之战 腾讯游戏 王者荣耀 腾讯游戏 7 蛋仔派对 网易游戏 和平精英 腾讯游戏 8 无尽冬日 点点互动 无畏契约：源能行动 腾讯游戏 9 梦幻西游 网易游戏 我的世界：移动版 网易游戏 10 实况足球 网易游戏 开心消消乐 乐元素 资料来源：七麦数据，中原证券研究所 # 5. 豫股专栏 # 5.1.河南省传媒上市公司走势与公告 中原传媒(000719)2026年2月1日-2月25日之间上涨 $4.46\%$ ，分别跑赢同期沪深300、上证指数、创业板指3.83pct、3.75pct、4.21pct。 2026年2月4日公司发布2025年业绩快报，2025年实现营业收入93.51亿元，同比减少 $5.13\%$ ；归母净利润13.49亿元，同比增加 $30.99\%$ ；扣非后归母净利润13.22亿元，同比增加 $5.76\%$ 。 # 5.2.河南省传媒产业要闻 1月26日，河南省十四届人大四次会议开幕，省长王凯作政府工作报告。报告提到，2026年提速文旅产业融合。擦亮“行走河南·读懂中国”文旅品牌，创新“老家河南”文化IP宣传推广，加快建设极具影响力的黄河古都群文化旅游目的地。推进“文旅+百业”“百业+文旅”融合发展，打造一批景区、街区、工业遗产等沉浸式体验新空间。积极发展电竞潮玩、云演艺云展览、虚拟现实电影、微短剧等新业态，引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展。加大“引客入豫”力度，让中原大地成为令人向往的“诗与远方”。(大河财立方) 近日，河南印发《河南省支持微短剧产业高质量发展若干政策措施》，推出15条“真金白银”举措。政策涵盖内容创作、产业链完善、配套服务等方面，对优秀剧本、剧目制作、传播及出海给予最高30万至100万元不等奖励，对相关产业项目和平台最高奖励300万元。同时优化审查服务，提供“一站式”支持，鼓励盘活闲置资源打造产业集聚区。河南2024年备案微短剧超5000部，政策将推动产业从“量”到“质”突破，打造全国产业高地。（澎湃新闻） # 6. 风险提示 政策效果不及预期；市场竞争加剧；内容产品质量不及预期；AI技术及应用落地进展不及预期；部分领域监管政策变化 # 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $10\%$ 以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $-10\%$ 至 $10\%$ 之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅 $10\%$ 以上。 # 公司投资评级 买入： 未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $15\%$ 以上； 增持： 未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $5\%$ 至 $15\%$ 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-10\%$ 至 $5\%$ 减持： 未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-15\%$ 至 $-10\%$ 卖出： 未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $15\%$ 以上。 # 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 # 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 # 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。