> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业景气度与配置策略总结（2026年4月） ## 核心观点 2026年4月，行业景气度未呈现明显的规律性。整体来看，上游周期行业价格分化，中游周期行业部分品种价格上行，中游制造中锂电价格微涨，TMT中电子半导体维持高景气，下游消费中创新药BD数据上行，社零增速提升。基于此，建议关注医药生物（创新药）、电力设备（锂电）、基础化工和电力板块。 ## 上游周期 ### 有色金属 - 有色金属行业价格出现分化。 - LME铜价环比下行0.3%，铝价持平，铅价和锌价环比上行0.3%和1.2%，锡价环比上行0.6%，镍价环比下行0.4%。 - 稀土价格指数环比上行1.1%。 ### 煤炭 - 煤炭开采和洗选PPI同比跌幅收窄，双焦价格环比持平。 - 秦皇岛港动力末煤（Q5500）价格周环比持平，焦炭和焦煤价格亦保持不变。 - 中国主流港口煤炭库存量周环比上升0.92%，六大港口炼焦煤库存量周环比上升0.85%。 ### 石油石化 - 石油和天然气开采业PPI降幅收窄，原油价格小幅上行，维持高位。 - 布伦特原油价格周环比上升0.2%，WTI原油价格周环比上升1.3%。 ## 中游周期 ### 钢铁 - 铁矿石价格周环比持平，螺纹钢价格周环比回落。 - 钢材库存量环比下降，显示需求疲软。 ### 基础化工 - 化工产品价格指数周环比上行2.5%，主要品种价格大幅上行。 - 纯碱价格周环比下行1.4%，甲醇、沥青和天然橡胶价格周环比上行。 ### 建筑材料 - 行业景气度仍处于低位区间。 - 玻璃和水泥价格指数周环比下行，熟料价格指数微升。 ### 交通运输 - 海运业务价格走高，但快递业务量和收入增速大幅下滑。 - 上海出口集装箱运价指数上升1.5%，BDI指数上升1.4%。 - 快递业务量和收入同比增速分别为-10.9%和0.00%，显示行业景气度疲软。 ## 中游制造 ### 轻工制造 - 建材家具景气度下行，白卡纸价格周度持平。 ### 汽车 - 汽车制造业PPI同比增速边际提升，但汽车销量同比增速仍处于低位。 - 新能源汽车销量同比增速下降，但新能源乘用车零售渗透率上升。 ### 机械设备 - 挖掘机产量同比增速明显抬升，但销量同比增速大幅回落。 ### 电力设备 - 锂电价格周环比微涨，光伏价格略微持平。 - 发电新增设备容量（风电）累计同比增速下降。 ## TMT ### 电子 - 半导体销售周期向上，景气度高增。 - 全球和中国半导体销售额当月同比分别增长61.8%和57.4%。 - 费城半导体指数环比上升2.2%。 ### 计算机 - 软件产业利润总额累计同比增速低位震荡。 ### 通信 - 中国电信业务总量累计同比增速下行。 ### 传媒 - 中国电影票房收入过去12个月累计值同比增速边际下滑。 ## 下游消费 ### 食品饮料 - 飞天茅台当年散装价格环比上升，但整体食品饮料行业PPI同比增速仍处于低位。 ### 农林牧渔 - 中国能繁母猪存栏数同比下降，行业景气度低迷。 ### 家用电器 - 家电出口额销售额增速大幅上升，但厨电销售额同比大幅下行。 ### 商贸零售与社会服务 - 1-2月社零同比增速上行，餐饮收入同比增速也有所提升。 - 免税购物人数当月值边际下行。 ### 美容护理 - 彩妆/香水/美妆工具过去12个月累计销售额同比下行。 ### 医药生物 - 中药CPI边际上行，创新药行业景气度抬升。 - 2026年前三个月创新药BD交易总额突破600亿美元，行业表现积极。 ## 金融地产 ### 房地产 - 商品房销售面积累计同比下滑，但地产开发投资完成额累计同比上升。 ### 证券 - 两市成交额略有回落，两融余额略有下降。 ### 保险 - 保费收入累计同比增速下降，显示行业承压。 ## 公用事业 - token需求量增加，可能带动电力需求。 - OpenClaw项目的推出提升了token消耗量，近期token消耗量大幅增长。 ## 风险提示 - 经济复苏程度不及预期，可能影响市场对行业基本面改善的敏感度。 - 美联储降息节奏不及预期，可能压制市场风险偏好。 - 地缘政治冲突加剧，可能对市场形成超预期冲击，削弱行业基本面支撑。 ## 投资评级说明 - **买入**：行业指数相对于沪深300指数表现+20%以上。 - **增持**：行业指数相对于沪深300指数表现+10%~+20%。 - **中性**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。 - **减持**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 ## 行业投资评级 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。 - **中性**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。 - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，所引用信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并结合自身需求做出决策。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。