20230730-东海证券-宏观周报_美国计算实际利率转正_未来继续大超预期可能性下降_12页_709kb

美国宏观经济与利率变化分析

核心观点

• 美国实际利率于2023年6月转为正值，此前处于历史超低水平，对投资和消费有促进作用。
• 随着实际利率逐步上行，对未来经济超预期的可能性可能下降。
• 美国经济维持韧性但下行趋势明显，就业市场可能面临拐点。

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美国经济超预期

• 美国2023年二季度GDP环比折年率为24%，超市场预期，服务消费是主要增长动力。
• 利率政策影响下，经济仍保持韧性，私人投资和政府支出贡献显著。

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美国就业趋势

• 服务业支撑就业市场，但招聘需求放缓，职位空缺率可能加速下降。
• 失业率或随职位空缺减少而上升，部分行业已现负增长。

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行业观点

• 消费行业：行业底部改善，国际品牌与医美具备机会。
• 新能源与化工：油价高位运行，受益于能源安全政策。
• 机械与电新：高端制造与国产化趋势继续推动机会。
• 地产链与通信：政策预期下具备配置价值。

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下周关注

• 中国制造业PMI数据。
• 美国非农就业数据。
• 欧美经济景气指标PMI。

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风险提示

• 地缘政治风险。
• 海外金融事件风险。
• 全球经济同步放缓风险。