20260623-中原证券-电子行业2026年中期策略_AI产业变革加速推进_半导体迎来发展新机遇_43页_3mb

报告摘要

电子行业2026年中期策略总结

核心内容

2026年电子行业在全球AI技术快速发展的推动下，迎来显著增长。AI算力需求持续景气，AI算力硬件基础设施仍处于高速成长阶段，半导体周期延续上行趋势，AI硬件产业链全面受益。电子行业（中信）年初至今上涨66.65%，远超沪深300的6.73%。其中，半导体（中信）上涨72.92%，元器件（中信）上涨115.36%，市场表现强于电子行业指数。

主要观点

AI变革加速：Agentic AI时代全面到来，推动Token消耗量快速增长，AI硬件产业链迎来全面涨价潮，涵盖半导体、PCB、被动元件等。
CPU地位回升：在Agentic AI时代，CPU承担了重要工作负载，CPU:GPU配比逐步转向接近1:1，CPU重回AI数据中心核心。
半导体市场增长：WSTS预测2026年全球半导体市场规模将达到1.511万亿美元，同比增长89.9%。存储器市场增长最为显著，预计2026年销售额同比增幅达249.5%。
AI算力芯片需求爆发：AI算力芯片是“AI时代的引擎”，有望畅享AI算力需求爆发浪潮。英伟达主导全球AI算力芯片市场，推出专为Agentic AI设计的Vera CPU。
AI PCB及覆铜板需求增长：AI驱动PCB行业技术变革，AI PCB持续向高频、高速及高密度方向发展，覆铜板材料向更高规格升级，厂商迎来量价齐升。
国产替代加速：国内半导体设备厂商加速发展，国产AI算力芯片厂商有望提升市场份额。华为发布韬定律，推动后摩尔时代半导体产业演进。
投资建议：建议关注寒武纪、海光信息、沪电股份、胜宏科技、东山精密、生益科技、江波龙、兆易创新、北方华创、中微公司、江丰电子、中芯国际、长电科技等公司。

关键信息

AI硬件产业链全面受益

Token消耗量快速增长：谷歌月均处理Tokens数量从9.7万亿增长至3.2千万亿，火山引擎披露豆包大模型日均Token使用量突破120万亿，比2024年增长1000倍。
云厂商加大资本支出：北美四大云厂商2026年第一季度资本开支合计约1288亿美元，同比增长81%。国内三大互联网厂商资本开支合计约647亿元，同比增长18%。
全球算力规模增长：预计2030年全球算力规模将达16 ZFLOPS，2023-2030年复合增速达50%。中国智能算力市场规模预计2028年达552亿美元，复合增速达30.6%。

CPU重回数据中心核心

CPU:GPU配比变化：从1:4~1:8转向接近1:1，CPU地位不断提升。
Vera CPU发布：英伟达发布首款专为智能体设计的Vera CPU，具备88颗Olympus核心、空间多线程技术、1.2TB/s内存子系统，以及第二代NVLink™-C2C互连技术。
CPU需求增长：2030年服务器CPU市场规模将从600亿美元增至1200亿美元，年复合增长率超35%。