20260323-爱建证券-机械行业2026春季策略报告_顺周期盈利修复_逢低布局成长主线_45页_5mb

机械设备行业2026春季策略报告总结

核心内容

2026年机械设备行业被判断为“强于大市”，其超额收益来源于“顺周期托底+成长提弹性”两个方面。顺周期板块如工程机械、轨交设备已完成收入修复向利润修复的过渡，净利率中枢抬升，估值仍处历史低位，具备业绩与估值双重修复空间。成长性板块如自动化设备及部分专用设备仍处于需求回暖早中期，随着设备国产替代、能源投资及设备升级更新落地，需求确定性增强，2026年有望进入利润加速释放阶段。

主要观点

1. 行业行情回顾

• 机械设备板块在2025年全年累计上涨 41.69%，跑赢沪深300指数 17.66%，涨幅差距达 24.03pct。
• 2025年机械设备板块估值和盈利同步修复，板块整体PE-TTM为 35.42倍，处于近十年估值区间的中高分位水平。
• 板块内部存在结构性分化，如工程机械器件、金属制品、印刷包装机械涨幅显著，而轨交设备Ⅲ则为唯一下跌板块。

2. 2026年产业前瞻

• 商业航天：2026年将迎来关键拐点，中国可回收复用火箭技术加速突破，单位发射成本有望显著下降；政策松绑和IPO加速将推动行业快速发展。
• 人形机器人：产业阶段向规模化量产过渡，核心技术方案收敛，量产基础逐渐夯实；Optimus V3预计2026Q1发布并启动量产，成本大幅下降，能力持续提升，建议关注三花智控、汇川技术、德昌电机控股等产业链头部企业。
• 半导体设备：受益于存储扩产与先进封装升级，设备需求持续释放；长鑫存储IPO进展及扩产规划是重要催化因素，推荐北方华创、中微公司、拓荆科技等平台型或细分赛道龙头。
• PCB设备：AI服务器与HPC架构向高阶HDI、高多层板渗透，推动PCB单板价值量上移，带动设备需求增长；推荐大族数控、芯碁微装、东威科技等公司。
• 可控核聚变：聚变实验装置建设与关键设备招标推进，高温超导带材成为核心受益环节；建议关注永鼎股份、上海超导（未上市）等企业。

关键信息

2025年机械设备行情表现

• 商业航天：动力系统及材料、结构件板块表现突出，如斯瑞新材、国机精工、西部材料等。
• 人形机器人：执行器总成、丝杠、传感器等细分领域表现分化，三花智控、汇川技术、德昌电机控股等是主要受益标的。
• 半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技等平台型或细分赛道龙头表现亮眼。
• PCB设备：大族数控、芯碁微装、东威科技等公司受益于高阶HDI与高多层板需求增长。
• 可控核聚变：磁体、偏滤器、真空室等关键设备板块具备成长潜力，如西部超导、国光电气、上海电气等。

行业基本面变化

• 需求端：制造业呈现弱复苏，高端制造景气度相对更高，出口温和修复，但整体仍偏弱。
• 价格端：原材料价格修复，但成本传导能力决定盈利分化。
• 库存端：产成品库存增速放缓，机械设备板块库存周转天数仍偏高，尚未系统性去化。
• 盈利端：机械设备板块盈利改善延续，修复节奏分化，部分高端领域和出口板块表现较好。

政策支持

• 《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确支持商业航天、人形机器人、高端智能制造等前沿赛道。
• 商业航天被纳入国家航天体系，科创板第五套标准适用范围扩大，推动企业上市进程。
• 人形机器人进入规范化发展阶段，标准体系发布，产业进入标准化与规模化阶段。
• 可控核聚变纳入未来能源体系，政策支持关键材料、超导磁体及工程验证平台建设。

风险提示

• 宏观经济波动风险：制造业弱复苏，行业景气度尚未全面回升。
• 终端需求传导压力：部分行业需求尚未形成明确上行趋势。
• 供应链稳定与技术迭代挑战：行业技术升级与国产替代仍面临挑战。

2026年春季建议关注投资组合

图表目录

• 图表1：2026年春季建议关注投资组合行情表现及盈利预测
• 图表2：机械设备板块定价逻辑与景气传导框架
• 图表3：SW一级行业2025年全年涨跌幅情况
• 图表4：SW机械设备子行业2025年全年涨跌幅情况
• 图表5：近五年SW机械设备指数与沪深300指数走势对比
• 图表6：近五年SW机械设备板块与沪深300指数P/E对比
• 图表7：各行业PE（TTM）及其在过去十年历史估值区间中的分位数
• 图表8：机械设备各子板块PE（TTM）及其历史分位数
• 图表9：机械设备板块与沪深300指数净利润YoY（累计）对比
• 图表10：中国制造业PMI
• 图表11：中国制造业新订单PMI
• 图表12：中国制造业新出口订单PMI
• 图表13：中国出口金额累计值及累计YoY
• 图表14：中国原材料工业PPI指数及当月同比环比
• 图表15：生活资料与生产资料PPI及剪刀差
• 图表16：中国规模以上工业企业产成品存货规模及同比
• 图表17：SW机械设备板块存货周转天数
• 图表18：SW机械设备行业营业收入及YoY
• 图表19：SW机械设备行业归母净利润及YoY
• 图表20：SW机械设备各板块营收、净利润及净利率变化情况
• 图表21：机械行业相关政策汇总
• 图表22：产业链重点公司行情表现及25E、26E净利润和对应PE

总结

2026年机械设备行业将呈现“顺周期+成长”双主线驱动的结构性行情。建议重点关注工程机械、轨交设备等顺周期板块的盈利修复机会，以及商业航天、人形机器人、半导体设备、PCB设备、可控核聚变等成长性板块的盈利加速释放。政策支持、技术突破与市场需求回暖将共同推动行业向好发展，同时需警惕宏观经济波动、终端需求传导及供应链稳定性等风险。