> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 机械设备行业2026春季策略报告总结 ## 核心内容 2026年机械设备行业被判断为“强于大市”，其超额收益来源于“顺周期托底+成长提弹性”两个方面。顺周期板块如工程机械、轨交设备已完成收入修复向利润修复的过渡，净利率中枢抬升，估值仍处历史低位，具备业绩与估值双重修复空间。成长性板块如自动化设备及部分专用设备仍处于需求回暖早中期，随着设备国产替代、能源投资及设备升级更新落地，需求确定性增强，2026年有望进入利润加速释放阶段。 ## 主要观点 ### 1. 行业行情回顾 - 机械设备板块在2025年全年累计上涨 **41.69%**，跑赢沪深300指数 **17.66%**，涨幅差距达 **24.03pct**。 - 2025年机械设备板块估值和盈利同步修复，板块整体PE-TTM为 **35.42倍**，处于近十年估值区间的中高分位水平。 - 板块内部存在结构性分化，如工程机械器件、金属制品、印刷包装机械涨幅显著，而轨交设备Ⅲ则为唯一下跌板块。 ### 2. 2026年产业前瞻 - **商业航天**：2026年将迎来关键拐点，中国可回收复用火箭技术加速突破，单位发射成本有望显著下降；政策松绑和IPO加速将推动行业快速发展。 - **人形机器人**：产业阶段向规模化量产过渡，核心技术方案收敛，量产基础逐渐夯实；Optimus V3预计2026Q1发布并启动量产，成本大幅下降，能力持续提升，建议关注三花智控、汇川技术、德昌电机控股等产业链头部企业。 - **半导体设备**：受益于存储扩产与先进封装升级，设备需求持续释放；长鑫存储IPO进展及扩产规划是重要催化因素，推荐北方华创、中微公司、拓荆科技等平台型或细分赛道龙头。 - **PCB设备**：AI服务器与HPC架构向高阶HDI、高多层板渗透，推动PCB单板价值量上移，带动设备需求增长；推荐大族数控、芯碁微装、东威科技等公司。 - **可控核聚变**：聚变实验装置建设与关键设备招标推进，高温超导带材成为核心受益环节；建议关注永鼎股份、上海超导（未上市）等企业。 ## 关键信息 ### 2025年机械设备行情表现 - **商业航天**：动力系统及材料、结构件板块表现突出，如斯瑞新材、国机精工、西部材料等。 - **人形机器人**：执行器总成、丝杠、传感器等细分领域表现分化，三花智控、汇川技术、德昌电机控股等是主要受益标的。 - **半导体设备**：北方华创、中微公司、拓荆科技等平台型或细分赛道龙头表现亮眼。 - **PCB设备**：大族数控、芯碁微装、东威科技等公司受益于高阶HDI与高多层板需求增长。 - **可控核聚变**：磁体、偏滤器、真空室等关键设备板块具备成长潜力，如西部超导、国光电气、上海电气等。 ### 行业基本面变化 - **需求端**：制造业呈现弱复苏，高端制造景气度相对更高，出口温和修复，但整体仍偏弱。 - **价格端**：原材料价格修复，但成本传导能力决定盈利分化。 - **库存端**：产成品库存增速放缓，机械设备板块库存周转天数仍偏高，尚未系统性去化。 - **盈利端**：机械设备板块盈利改善延续，修复节奏分化，部分高端领域和出口板块表现较好。 ### 政策支持 - 《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确支持商业航天、人形机器人、高端智能制造等前沿赛道。 - 商业航天被纳入国家航天体系，科创板第五套标准适用范围扩大，推动企业上市进程。 - 人形机器人进入规范化发展阶段，标准体系发布，产业进入标准化与规模化阶段。 - 可控核聚变纳入未来能源体系，政策支持关键材料、超导磁体及工程验证平台建设。 ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：制造业弱复苏，行业景气度尚未全面回升。 - **终端需求传导压力**：部分行业需求尚未形成明确上行趋势。 - **供应链稳定与技术迭代挑战**：行业技术升级与国产替代仍面临挑战。 ## 2026年春季建议关注投资组合 | 板块 | 公司 | 代码 | 相关业务 | 市值（亿元） | 近一月涨跌幅 | TTM PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | |--------------|--------------|------------|------------------|-------------|--------------|--------|----------|----------|----------| | 商业航天 | 西部材料 | 002149 | 钛合金、铌合金 | 221.3 | -13.0% | 248.1 | 282.74 | 257.56 | 207.83 | | 商业航天 | 国机精工 | 002046 | 轴承 | 257.3 | -8.7% | 91.4 | 89.6 | 69.1 | 51.6 | | 商业航天 | 上海瀚讯 | 300762 | 箭载卫星通信系统 | 235.5 | -11.6% | -291.6 | 1,623.4 | 110.5 | 70.0 | | 人形机器人 | 三花智控 | 002050 | 关节总成 | 1,952.9 | -9.4% | 48.3 | 46.5 | 39.8 | 33.4 | | 人形机器人 | 汇川技术 | 300124 | 丝杠 | 1,895.1 | -4.0% | 36.5 | 34.4 | 28.6 | 23.8 | | 人形机器人 | 德昌电机控股 | 0179.HK | 电机 | 245.6 | -15.3% | 11.8 | - | - | - | | 半导体设备 | 北方华创 | 002371 | 平台型 | 3,352.0 | -2.0% | 53.3 | 47.3 | 35.3 | 27.5 | | 半导体设备 | 中微公司 | 688012 | 刻蚀设备 | 2,009.5 | -9.0% | 95.2 | 60.5 | 44.2 | - | | 半导体设备 | 拓荆科技 | 688072 | 薄膜沉积设备 | 974.7 | -6.6% | 104.9 | 56.7 | 39.5 | - | | PCB设备 | 大族数控 | 301200 | 平台型 | 763.9 | 1.0% | 129.5 | 99.9 | 57.8 | 39.7 | | PCB设备 | 芯碁微装 | 688630 | LDI光刻直写设备 | 233.7 | -10.9% | 80.6 | 47.5 | 35.4 | - | | PCB设备 | 东威科技 | 688700 | PCB电镀设备 | 160.7 | 20.8% | 124.2 | 58.1 | 45.8 | - | | 可控核聚变 | 永鼎股份 | 600105 | 高温超导带材 | 160.7 | 20.8% | 124.2 | 58.1 | 45.8 | - | ## 图表目录 - 图表1：2026年春季建议关注投资组合行情表现及盈利预测 - 图表2：机械设备板块定价逻辑与景气传导框架 - 图表3：SW一级行业2025年全年涨跌幅情况 - 图表4：SW机械设备子行业2025年全年涨跌幅情况 - 图表5：近五年SW机械设备指数与沪深300指数走势对比 - 图表6：近五年SW机械设备板块与沪深300指数P/E对比 - 图表7：各行业PE（TTM）及其在过去十年历史估值区间中的分位数 - 图表8：机械设备各子板块PE（TTM）及其历史分位数 - 图表9：机械设备板块与沪深300指数净利润YoY（累计）对比 - 图表10：中国制造业PMI - 图表11：中国制造业新订单PMI - 图表12：中国制造业新出口订单PMI - 图表13：中国出口金额累计值及累计YoY - 图表14：中国原材料工业PPI指数及当月同比环比 - 图表15：生活资料与生产资料PPI及剪刀差 - 图表16：中国规模以上工业企业产成品存货规模及同比 - 图表17：SW机械设备板块存货周转天数 - 图表18：SW机械设备行业营业收入及YoY - 图表19：SW机械设备行业归母净利润及YoY - 图表20：SW机械设备各板块营收、净利润及净利率变化情况 - 图表21：机械行业相关政策汇总 - 图表22：产业链重点公司行情表现及25E、26E净利润和对应PE ## 总结 2026年机械设备行业将呈现“顺周期+成长”双主线驱动的结构性行情。建议重点关注工程机械、轨交设备等顺周期板块的盈利修复机会，以及商业航天、人形机器人、半导体设备、PCB设备、可控核聚变等成长性板块的盈利加速释放。政策支持、技术突破与市场需求回暖将共同推动行业向好发展，同时需警惕宏观经济波动、终端需求传导及供应链稳定性等风险。