> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金与白银市场周报总结 ## 一、核心内容概述 本周黄金与白银市场受到多重因素影响，包括地缘政治风险、货币政策变化、美元指数走势以及美国国债收益率的波动。整体来看，贵金属价格在去美元化趋势、地缘冲突加剧和全球通胀压力下表现出较强的支撑，但美联储政策动向和市场情绪变化也带来一定不确定性。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 黄金市场 - **去美元化趋势**：全球主权基金对黄金的需求上升，推动其作为多元化储备资产的吸引力。 - **地缘政治风险**：美伊围绕伊核问题的紧张局势持续，中东局势升级对黄金形成避险支撑。 - **货币政策收紧**：美联储会议纪要显示，若通胀未能下降，将考虑加息，但多数官员仍预期通胀回落，整体政策收紧压力显现。 - **美债收益率上升**：美国30年期国债收益率升至19年来新高，10年期收益率创2025年1月以来新高，对黄金形成压力。 ### 2. 白银市场 - **与黄金同趋势**：白银市场同样受到去美元化和地缘政治因素影响，但其价格波动可能更加敏感。 - **市场持仓变化**：COMEX白银多头持仓和空头持仓均有下降，净多头持仓维持稳定，显示市场观望情绪。 - **ETF持仓变动**：外盘白银ETF持仓小幅增加，但整体趋势仍偏谨慎。 - **地缘冲突影响**：中东局势升级对白银也形成避险支撑，但尚未像黄金那样显著。 --- ## 三、关键信息 ### 1. 基本面信息 - **美国经济数据**：零售销售月率意外负增长，消费者信心指数三个月来首次下降，显示美国经济面临下行压力。 - **美债收益率**：美国30年期国债收益率升至5.31%，创19年来新高；10年期国债收益率一度升至4.75%，创2025年1月以来新高。 - **全球减持美债**：中英日在6月均减持美债，显示对美债风险的担忧。 - **美联储政策**：多名官员认为若通胀未下降需加息，但多数仍预计通胀回落，政策收紧压力持续。 - **地缘政治动态**： - 阿联酋暂停与伊朗的贸易、商业及金融交易，称伊朗导弹威胁海上交通。 - 伊朗方面否认导弹威胁，称相关指控不实。 - 特朗普宣布对伊朗采取“史上最严经济行动”，并拟于24日公布具体措施。 - 胡塞武装打击沙特设施，伊朗革命卫队威胁使用更具毁灭性的武器。 ### 2. 市场持仓数据 | 项目 | 黄金 | 白银 | |------|------|------| | 多头持仓（张） | 122,450 | 44,277 | | 空头持仓（张） | 35,978 | 27,801 | | 净多头持仓（张） | 86,472 | 16,476 | | 持仓占比（%） | 21% | 24% | | 5天增减（张） | -4 | 57 | | 1周增减（张） | -5,556 | -4,423 | ### 3. 其他关键数据 - **美元指数持仓**：美元指数期货持仓数量下降，显示市场对美元的看跌情绪。 - **美国国债持仓**： - CBOT 10年期国债非商业净多头持仓下降。 - 5年期和2年期国债非商业净多头持仓也有所波动，反映市场对美债收益率上升的担忧。 - **全球国债收益率**：德国5年期国债收益率自2008年以来首次触及3%，显示欧洲市场对通胀的担忧。 --- ## 四、影响贵金属价格走势的主要因素 1. **美元指数走势**：美元指数期货持仓和非商业净多头持仓变化对黄金价格有直接影响。 2. **美国国债收益率**：美债收益率上升对黄金形成压力，但去美元化趋势可能抵消部分影响。 3. **美国通胀预期**：通胀预期上升可能支撑金价，但美联储政策动向仍需关注。 4. **实际利率与利率期限结构**：实际利率上升对贵金属价格形成压力，但长债收益率上升可能反映市场对经济前景的担忧。 5. **美债与非美国家利差**：利差变化可能影响资金流向，从而影响贵金属价格。 6. **地缘政治风险**：中东局势紧张和美国对伊朗的经济制裁增加贵金属的避险需求。 --- ## 五、服务内容 - **风险管理顾问**：协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询和专项培训。 - **研究分析**：收集整理期货市场信息及相关经济数据，研究分析价格及其影响因素，制作并提供研究报告。 - **交易咨询**：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。 - **联系方式**： - 服务问询电话：021-55275087（交易咨询部统一受理） - 投诉电话：021-55275065 - 电话：400-600-7299 --- ## 六、免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或询价，投资者据此操作，风险自担。