20241128-华宝证券-公募基金周度热点_如何对抗震荡市_红利低波价值凸显_5页_392kb

公募基金周报：震荡市中，红利低波价值凸显

报告摘要

本文通过分析当前市场环境，指出在政策真空期和外部扰动背景下，A股进入震荡调整状态。结合评估市场热点与风险偏好变化，明确提出在防御配置维度，红利低波策略有望再度成为投资者关注重点，并重点推荐三类稳健型基金产品。

---

一、震荡市下的策略选择

市场现状与判断

自2024年11月13日以来，沪深市场大幅波动加剧：

• 平均指数普跌，行业板块普跌
• 短期市场观望情绪升温
• 政策处“等待期”：此前财政政策虽力度略超预期（偏重地方债风险化解），但成效待观察
• 外部冲击显著：特朗普政府对华政策利空加剧市场担忧

核心结论：在等待12月中央经济工作会议信号释放期间，市场波动与行业轮动速度料将加快。风险偏好持续降低，加剧了交易型资金短期情绪降温。

进攻/防御切换标志

• 由科技成长主导转向红利低波为主
  科技成长板块在跨季上涨后，市场交易热度随波动加剧降温。基本面有效性投资逻辑回归，防御板块迎来配置机会

---

二、红利低波策略特点

定义与核心优势

红利低波指数是在高股息策略基础上叠加“低波动”筛选，聚焦兼具以下特征的企业：

• 稳定的股息支付能力
• 较低的beta风险
• 较高的股息率
• 较小的方差波动率

历史表现验证

无论在市场下行期还是上行期均表现突出：

• 上行期：虽然长期走势略逊于宽基指数，但能有效规避回撤放大
• 下行期：显著优于高波动标的抗跌性表现

---

三、重点关注基金产品（三类）

主动型基金代表

前海开源股息率50强（004098OF）

• 专注港股市场，配置超越恒生指数股息率股票
• 坚持自上而下与自下而上结合，侧重现金流稳定、分红能力稳定的个股
• 风险控制能力强，注重长期持有体验

被动型基金代表（港股端）

摩根港股低波红利C（005052OF）

• 跟踪标普港股通低波红利指数
• 选取成分股特征：波动小 + 可持续分红 + 增值潜力
• 兼顾稳收与稳健增值目标

被动型基金代表（A股端）

创金合信红利低波动C（005562OF）

• 跟踪中证红利低波动指数
• 同时具备高股息和低波动双重优势
• 主攻低估值低波动蓝筹板块，例如：银行、煤炭、交运
• 适合等待市场企稳期间的持仓修整需求

---

四、风险提示与展望

投资注意事项

• 基金历史表现并不预示未来收益
• 市场变化存在不可预测风险，不构成投资建议
• 外部宏观环境（美联储利率、国内会议预期）具有高度不确定性

后续观测点

密切关注以下信息节点：

• 12月中央经济工作会议方向性信号
• 特朗普政策道路实质性落地进展
• 市场情绪好转反映的政策预期改善进程

---

五、免责声明及分析师承诺

本报告由华宝证券研究团队撰写，分析师包括孙书娜、王骅、顾昕等。投资决策需独立审慎，具体内容完整引用需标注来源。如需调研或定制服务，请联系我们。

注：本分析报告基于已公开信息，不构成任何投资建议。