> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货螺纹钢月报总结 ## 核心内容概述 2026年4月，华联期货发布螺纹钢月报，分析当前钢材市场供需情况及未来走势。报告指出，四月份钢材基本面有所修复，呈现季节性供需双增格局，钢价在强预期和成本支撑下低位反弹。但随着旺季需求逐渐收尾，供需两端面临见顶回落压力，钢价持续上行承压。报告建议投资者在特定价格区间进行做空操作。 --- ## 主要观点 - **库存端**：四月份五大品种钢材库存延续去化趋势，但品种表现分化。螺纹钢和线材库存加速下降，热卷、冷轧和中厚板库存仍高于去年同期。随着旺季需求过半，国内去库压力逐渐增加。 - **供应端**：一季度钢铁行业利润总额持续亏损，但4月份钢厂盈利稳中有升，高炉和电炉开工率维持高位。日均铁水产量回升至年内高位，但预计5月份铁水产量将逐渐见顶，钢材供应增量有限。国内碳考核文件的出台对钢铁供应形成约束，对钢材成本有一定支撑。 - **需求端**：房地产投资继续拖累用钢需求，制造业利润承压，钢材消费边际放缓。出口低位回升，但对冲内需下滑的力度有限。整体来看，当前处于旺季需求修复阶段，但5月份面临需求拐点压力。 - **钢价走势**：钢价先跌后涨，主要受需求修复预期和成本支撑驱动反弹，但持续上涨承压，若成材需求大幅下滑，可能引发产业负反馈。 --- ## 关键策略 - **螺纹钢**：建议在3200元/吨以上做空RB2610合约。 - **铁矿石**：建议在800-830元/吨以上做空I2609合约。 **风险提示**：国内宏观政策加码、出口大幅回升。 --- ## 期现市场数据 - **螺纹钢主力合约**：截至4月29日，RB主力合约收于3195元/吨，较3月底上涨74元/吨。 - **热卷主力合约**：HC主力合约收于3407元/吨，较3月底上涨113元/吨。 - **基差情况**：上海螺纹钢期现基差收于55元/吨；上海热卷期现基差收于-7元/吨。 - **品种价差**：现货和期货价差延续季节性回升，但未能超去年同期水平。 --- ## 供应端详细分析 - **粗钢产量**：2026年3月全国粗钢产量8704万吨，同比下降6.3%；一季度粗钢产量同比下降4.6%。 - **生铁产量**：3月生铁产量7328万吨，同比下降3.3%；一季度生铁产量同比下降2.9%。 - **钢材产量**：3月钢材产量13098万吨，同比下降2.3%；一季度钢材产量同比下降1.7%。 - **钢厂盈利率**：247家钢厂盈利率为49.78%，同比减少7.8%。 - **开工率**：247家钢厂高炉开工率83.05%，产能利用率89.72%；独立电炉开工率74.9%，产能利用率61.94%。 - **铁水与废钢**：日均铁水产量239.32万吨，同比减少5.03万吨；废钢消耗量241.54万吨，同比增加6.76万吨。 --- ## 需求端详细分析 - **表观消费量**：4月份螺纹钢和热卷周均表观消费量分别为237万吨和313万吨，仍低于去年同期水平。 - **房地产需求**：房地产投资增速继续下行，1-3月同比下降11.2%。房地产开发企业到位资金同比下降17.3%，其中个人按揭贷款下降34.6%。 - **制造业需求**：1-3月制造业投资增长4.1%，但汽车产量同比下降5.7%，家电产量增速放缓。 - **出口情况**：一季度钢材出口同比减量9.9%，但3月份钢坯出口大幅增长，达到历史高位。人民币升值对出口形成压力，未来钢材出口仍面临挑战。 --- ## 下游行业数据 - **房地产**：商品房销售面积同比下降10.4%，待售面积仍处历史高位。政策转向高质量发展，对房地产行业影响较大。 - **基建投资**：1-3月基建投资同比增长8.9%，重点投向交通基础设施、保障性安居工程等领域。 - **制造业**：挖掘机产量保持高速增长，但汽车和家电产量增速放缓。 - **出口**：尽管钢材出口减量，但钢坯出口回升，伊朗钢材出口停滞带来一定利好。 --- ## 总结 整体来看，当前钢材市场处于旺季需求修复阶段，但国内终端需求尚未明显好转，供需两端面临见顶回落压力。尽管成本支撑和强预期推动钢价反弹，但后续上涨空间有限。出口虽有回升，但对冲内需下滑效果有限，且人民币升值对出口形成压力。建议投资者关注价格波动，适时进行做空操作。