> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 硅策略周报（2026年4月6日） ## 核心内容总结 ### 供应情况 - **工业硅**：周度产量环比下降1270吨至6.86万吨，周度开炉率下调1.01%至24.62%，开炉数量减少8台至196台。西北地区关停3台（新疆3台，甘肃2台，宁夏1台），总计160台在产；西南地区关停3台（云南3台），总计11台在产；东北地区新增1台，其他地区无变动。 - **多晶硅**：周度产量下滑100吨至1.93万吨，DMC周度产量增加1200吨至4.41万吨。 - **主要产地**：新疆、云南、四川、甘肃、宁夏等主产地区开炉率下降，部分区域如新疆因电价调整，成本有所上升。 ### 需求情况 - **多晶硅**：P型价格下调1000元/吨至3.2万元/吨，N型价格下调2750元/吨至3.675万元/吨。受库存高压和定价分歧影响，下游持续压价，仅少量按需采购。晶硅新单推进停滞，头部企业与二三线企业间结构性差异进一步扩大，行业延续降价促销策略。 - **有机硅**：DMC价格持稳在14000-14300元/吨。4月有机硅济南大会即将召开，多家单体厂封盘不报新价，等待协定减产计划。随着成本上行及减产落地，有机硅价格重心有望抬升。 ### 库存情况 - **工业硅**：交易所库存周度累库1180吨至11.26万吨，社会库存周度累库10350吨至44.34万吨，其中厂库累库8850吨至25.84万吨。黄埔港库存持稳，天津港累库1500吨至7.45万吨，昆明港持稳。 - **多晶硅**：交易所库存周度累库4700吨至3.47万吨，社会库存周度去库5.16万吨至33万吨。 ### 期货与现货价格 - **工业硅期货**：主力2605收于8285元/吨，周度跌幅3.94%；近月2605收于8220元/吨，周度跌幅4.0%。 - **多晶硅期货**：主力2605收于33770元/吨，周度跌幅5.35%；近月2605收于33375元/吨，周度跌幅5.18%。 - **现货价格**：不通氧553#持稳在8800元/吨，通氧553#持稳在9000元/吨，421#下调150元/吨至9450元/吨。多晶硅P型下调至3.2万元/吨，N型下调至3.675万元/吨。 - **价差**：工业硅现货升水由175元/吨扩至415元/吨，多晶硅现货升水由1820元/吨收至1230元/吨。553牌间价差持稳，高低牌号价差收窄，地域价差稳定。 ### 成本与利润 - **工业硅**：行业平均成本小幅升至9125元/吨，平均亏损扩大至108元/吨。新疆利润收窄，云南亏损走扩，四川、内蒙、甘肃亏损收窄。 - **原料成本**：硅石与硅煤价格持稳。 - **用电成本**：4月起新疆国网系统增加运营维护费，预计电价上调。 ### 供需平衡 - **工业硅**：预计4月工业硅回归边际过剩格局，供需上顶下底。 - **多晶硅**：总量过剩，处于边际紧平衡状态，探底趋势难以改变。 ### 行业风险 - **工业硅**：期现收敛压力加大，库存持续累积，市场看空情绪浓厚，需关注减产政策落地及库存变化。 - **多晶硅**：大厂停产执行力度影响供应压力，光伏出口退税取消及国内集中式项目延迟启动导致需求萎缩，需警惕价格超预期下跌带来的产业链传导风险。 ### 期权市场 - **工业硅期权**：历史波动率与波动率锥显示市场波动性有所变化，认沽认购比率反映市场情绪偏空。 - **多晶硅期权**：波动率与认沽认购比率显示市场对价格下行风险的担忧。 ## 关键信息汇总 ### 供应 - 工业硅产量下降，开炉率下调。 - 多晶硅产量下降，DMC产量上升。 - 新疆、云南、四川等主产地开工率下降，部分区域因电价调整成本上升。 ### 需求 - 多晶硅价格持续下调，下游压价严重。 - 有机硅价格持稳，但等待减产协定，未来有望上涨。 - 铝合金加工费上调，开工率有所改善。 ### 库存 - 工业硅库存持续累积，多晶硅库存有所去库。 - 交易所与社会库存均上升，现货有价无市。 ### 价格与价差 - 工业硅与多晶硅期货价格震荡偏弱。 - 现货价格稳中偏弱，工业硅现货升水扩大，多晶硅现货升水收窄。 - 牌号与地域价差稳定，高低牌号价差收窄。 ### 成本与利润 - 行业平均成本上升，平均亏损扩大。 - 新疆利润收窄，云南亏损走扩，四川、内蒙、甘肃亏损收窄。 ### 风险提示 - 工业硅库存压力大，期现收敛压力增加。 - 多晶硅大厂停产执行力度影响供需，价格超预期下跌风险存在。 ### 期权市场 - 工业硅与多晶硅期权波动率变化，认沽认购比率偏高，市场情绪偏空。 ## 总结 整体来看，工业硅与多晶硅市场均面临供需失衡与库存高企的挑战，价格持续走弱，期现价差扩大，市场看空情绪浓厚。工业硅出口与原料进口受阻，成本支撑有限，而多晶硅因大厂停产与光伏政策变化，供应压力未减，价格下行风险加大。需密切关注减产政策落地情况及库存变化，防范产业链传导风险。