> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 神农集团2025年年度及2026年一季度业绩总结 ## 核心内容概述 神农集团于2026年4月26日发布2025年年度报告及2026年一季度报告，整体业绩承压，但公司在成本管控方面表现突出，展现出较强的经营韧性。 ## 主要财务表现 ### 2025年年度业绩 - **营业收入**：53.52亿元，同比-4.16% - **归母净利润**：3.39亿元，同比-50.65% - **扣非后归母净利润**：2.96亿元，同比-57.58% ### 2026年一季度业绩 - **营业收入**：13.22亿元，同比-10.2% - **归母净利润**：-6.48亿元，同比由盈转亏 - **扣非后归母净利润**：-6.48亿元（未明确，但由盈转亏） ## 业务板块表现 ### 生猪业务 - **2025年**：销售生猪307.42万头，同比+35.34%；收入38.98亿元，同比+2.64%；销售均价13.61元/kg，同比-15.81% - **2026年一季度**：销售商品猪81.73万头，同比+27.8%；销售收入11.73亿元，销售均价11.02元/kg，同比-26.31% - **成本控制**：2025年生猪养殖完全成本降至12.3元/公斤，12月进一步优化至12.1元/公斤；PSY提升至29.5头，料肉比优化至2.45-2.48区间 - **未来目标**：2026年将聚焦高质量商品猪出栏，提升母猪群健康度15% ### 屠宰业务 - **2025年**：收入11.37亿元，同比-18.04%；毛利率9.55%，同比-5.97% - **2025年屠宰量**：194.18万头，同比+13.38% - **外销情况**：白条猪肉外销4.83万吨，同比+33.06% - **未来规划**：持续提升自宰比例，推进食品深加工项目 ### 饲料业务 - **2025年**：收入2亿元，同比-31.46% ## 财务指标分析 ### 毛利率与费用率 - **2025年综合毛利率**：16.29%，同比-4.49pct - **2026年一季度综合毛利率**：-3.17%，同比-26.07pct - **期间费用率**：2025年为69pct，2026年一季度为9.46%，同比+2.57pct ### 资产与负债 - **2025年**：固定资产33.3965亿元，同比+6.1%；在建工程1.76亿元，同比-19.86%；生产性生物资产3.55亿元，同比+5.32% - **2026年一季度**：固定资产31.74亿元，同比+6.1%；在建工程1.76亿元，同比-19.86%；生产性生物资产3.55亿元，同比+5.32% ### 现金流与盈利预测 - **2025年**：经营活动现金流80.99亿元，净利润33.896亿元 - **2026年**：预计营业收入47.84亿元，净利润9.84亿元；EPS为0.19元 - **2027年**：预计营业收入61.1371亿元，净利润80.093亿元；EPS为1.53元 - **2028年**：预计营业收入70.7344亿元，净利润99.583亿元；EPS为1.90元 ### 估值与评级 - **PE（2026年）**：157倍 - **PE（2027年）**：19倍 - **投资建议**：维持“推荐”评级，基于猪周期或存反转预期，公司成本管控能力领先 ## 风险提示 - 生猪及猪肉价格波动 - 主要原材料价格波动 - 动物疫病风险 - 自然灾害风险 - 食品安全风险 - 政策风险 ## 总结 神农集团2025年年度及2026年一季度业绩承压，主要由于生猪价格下跌及成本上升，但公司在成本管控方面表现优异，实现综合毛利率及完全成本的优化。未来公司将重点提升生猪健康度与质量，推动高质量商品猪出栏，并通过食品深加工项目增强竞争力。尽管短期业绩承压，但基于猪周期反转预期及成本优势，公司有望在未来两年迎来业绩改善。