20260227-东莞证券-医药生物行业双周报_静待板块回暖_7页_869kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 标配（维持） # 医药生物行业双周报（2026/2/13-2026/2/26） 静待板块回暖 2026年2月27日 分析师：谢雄雄 SAC执业证书编号： S0340523110002 电话：0769-22110925 邮箱： xiexiongxiong@dgzq.com.cn 医药生物（申万）指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 # 相关报告 # 投资要点： SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年2月13日-2026年2月26日，SW医药生物行业下跌 $0.95\%$ ，跑输同期沪深300指数约1.1个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中其他生物制品和医院板块涨幅居前，分别上涨 $2.42\%$ 和 $1.80\%$ ，医疗研发外包和线下药店板块跌幅居前，分别下跌 $3.80\%$ 和 $0.65\%$ 。 行业新闻。2月24日，浙江医保局发布《关于召开两类医用耗材省际联盟集中带量采购工作培训的通知》（简称《通知》）。根据《通知》，此次培训内容涉及心脏起搏类、周围血管介入微导管两类耗材省际联盟集采，培训时间为2026年3月2日。两类耗材均非集采新面孔，心脏起搏器在2022年广东集采的中选价格为每台7125元-172970元不等，平均降幅 $43.09\%$ 。其中，降价幅度最大的是植入式心脏起搏器类产品，价格由原平均8.55万元下降至2.04万元，降价幅度达 $76.13\%$ 。 给予对行业的标配评级。近期，创新药产业链持续回调，带动医药生物板块有所回调，部分处于低位的医疗耗材细分板块有所表现。目前已经临近两会，脑机接口作为十五五规划明确布局的未来产业，政策持续加码，后续建议关注脑机接口板块投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 ■风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。 # 目录 1.行情回顾 3 1.1SW医药生物行业跑输沪深300指数 3 1.2多数细分板块均录得正收益 3 1.3行业内约 $52\%$ 个股录得正收益 1.4 估值 4 2.行业重要新闻 4 3.上市公司重要公告 5 4.行业周观点 5 5.风险提示 6 # 插图目录 图1：2026年2月13日-2026年2月26日申万一级行业涨幅（%） 3 图2：2026年2月13日-2026年2月26日SW医药生物行业细分板块涨幅（%） 3 图3：2026年2月13日-2026年2月26日SW医药生物行业涨幅榜个股（%） 图4：2026年2月13日-2026年2月26日SW医药生物行业跌幅榜个股（%） 图5：SW医药生物行业PE（TTM，倍） 4 图6：SW医药生物行业相对沪深300PE（TTM，剔除负值，倍） 4 # 表格目录 表 1: 建议关注标的理由 # 1.行情回顾 # 1.1SW医药生物行业跑输沪深300指数 SW医药生物行业跑输沪深300指数。2026年2月13日-2026年2月26日，SW医药生物行业下跌 $0.95\%$ ，跑输同期沪深300指数约1.1个百分点。 图1：2026年2月13日-2026年2月26日申万一级行业涨幅（%） 数据来源：iFind，东莞证券研究所 # 1.2多数细分板块均录得正收益 多数细分板块均录得正收益。2026年2月13日-2026年2月26日，SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中其他生物制品和医院板块涨幅居前，分别上涨 $2.42\%$ 和 $1.80\%$ ，医疗研发外包和线下药店板块跌幅居前，分别下跌 $3.80\%$ 和 $0.65\%$ 。 图2：2026年2月13日-2026年2月26日SW医药生物行业细分板块涨幅（%） 资料来源：iFind，东莞证券研究所 # 1.3行业内约 $52\%$ 个股录得正收益 行业内约 $52\%$ 的个股录得正收益。2026年2月13日-2026年2月26日，SW医药生物行 业约 $52\%$ 的个股录得正收益，约有 $48\%$ 的个股录得负收益。其中涨幅榜上，尔康制药涨幅最大，周涨幅为 $14.44\%$ ，有5只个股涨幅区间在 $10\% - 20\%$ ；跌幅榜上，泽璟制药-U跌幅最大，周跌幅为 $13.28\%$ ，有9只个股跌幅区间均在 $0\% - 10\%$ 。 图3：2026年2月13日-2026年2月26日SW医药生物行业图4：2026年2月13日-2026年2月26日SW医药生物行业涨幅榜个股（%） 跌幅榜个股（%） 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 # 1.4估值 行业估值变化不大。截至2026年2月26日，SW医药生物行业指数整体PE（TTM，整体法，剔除负值）约51.16倍，相对沪深300整体PE倍数为3.82倍。行业估值变化不大。 图5：SW医药生物行业PE（TTM，倍） 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图6：SW医药生物行业相对沪深300PE（TTM，倍） 资料来源：iFind，东莞证券研究所 # 2.行业重要新闻 # 行业政策 # 关于印发放射卫生技术服务机构管理办法的通知（职业健康司，2026/2/24） 近日，国家卫生健康委办公厅、国家疾控局综合司对2012年印发的《放射卫生技术服务机构管理办法》（以下简称《办法》）进行了修订，并印发实施。《放射卫生技术服务 机构管理办法》（卫监督发〔2012〕25号，以下简称25号文）自2012年实施以来，在规范放射卫生技术服务机构资质认可及监督管理方面发挥了重要作用。近年来，放射卫生技术服务机构管理方式与内容发生了变化。一是审批层级变化。按照2015年国务院《关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定》（国发〔2015〕11号）精神，放射卫生技术服务机构甲级资质的审批职责下放到省级卫生健康行政部门。二是审批条件变化。25号文规定申请放射卫生技术服务机构资质需取得计量认证（CMA）。按照相关部署，2022年国家卫生健康委出台了放射卫生技术服务机构资质申请与计量认证“脱钩”的改革举措。三是监督管理职责变化。依据国家卫生健康委与国家疾控局“三定方案”，由国家卫生健康委负责放射卫生行政管理工作，国家疾控局负责监督工作。四是规范管理亟需加强。从工作的实践情况看，需进一步优化资质认可程序和事中事后监管机制。为此，对2012年的《办法》进行了修订。 # 行业新闻 # 27+29省，超大联盟集采来了（赛柏蓝器械，2026/2/24） 2月24日，浙江医保局发布《关于召开两类医用耗材省际联盟集中带量采购工作培训的通知》（简称《通知》）。根据《通知》，此次培训内容涉及心脏起搏类、周围血管介入微导管两类耗材省际联盟集采，培训时间为2026年3月2日。两类耗材均非集采新面孔，心脏起搏器在2022年广东集采的中选价格为每台7125元-172970元不等，平均降幅 $43.09\%$ 。其中，降价幅度最大的是植入式心脏起搏器类产品，价格由原平均8.55万元下降至2.04万元，降价幅度达 $76.13\%$ 。周围血管介入微导管更是刚经历甘肃24省联盟集采，2025年1月，河北省牵头对微导管、微导丝等神经介入耗材进行集采，覆盖规模超25省。 # 3.上市公司重要公告 # 科兴制药：自愿披露关于GB19注射液获得药物临床试验批准通知书的公告（2026/2/26） 近日，科兴生物制药股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司深圳科兴药业有限公司（以下简称“深圳科兴”）收到国家药品监督管理局（以下简称“国家药监局”）签发的《药物临床试验批准通知书》，国家药监局批准同意深圳科兴自主研发的靶向BDCA2（血树突状细胞抗原2）的创新药物“GB19注射液”开展临床试验。 # 4.行业周观点 给予对行业的标配评级。截至2026年2月26日，SW医药生物行业指数整体PE（TTM，整体法，剔除负值）约51.16倍，相对沪深300整体PE倍数为3.82倍。行业估值变化不大。近期，创新药产业链持续回调，带动医药生物板块有所回调，部分处于低位的医疗耗材细分板块有所表现。目前已经临近两会，脑机接口作为十五五规划明确布局的未来产业，政策持续加码，后续建议关注脑机接口板块投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美： 爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维(301166)；医院及诊断服务：爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)、金域医学(603882)等；中药：华润三九(000999)、同仁堂(600085)、以岭药业(002603)；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 表 1: 建议关注标的理由 证券代码 证券简称 建议关注标的的推荐理由 600763 通策医疗 国内领先的口腔医疗服务平台，业绩有望疫后修复 000963 华东医药 公司业绩保持稳定增长，医美板块持续发力 300760 迈瑞医疗 国产医疗器械龙头，上半年业绩保持稳增，持续加大研发，丰富品类，开拓国内外市场 300633 开立医疗 内镜产品快速放量，业绩持续高增 603882 金域医学 国内ICL龙头，新冠基数影响逐渐消退 300896 爱美客 国内医美龙头企业，一季度业绩表现靓丽 600276 恒瑞医药 国内创新药龙头企业，出海工作稳步推进 000999 华润三九 国内品牌中药龙头，中药板块受政策倾斜照顾 300558 贝达药业 国内创新药领先企业，市场对创新药情绪回暖 300015 爱尔眼科 眼科连锁医院龙头，业绩保持稳健增长 资料来源：东莞证券研究所 # 5.风险提示 （1）行业政策风险。如医保控费，部分药品集采后降价幅度较大。 (2)研发进展低于预期风险。研发过程中存在较大的不确定性，研发进展可能低于预期。 （3）产品安全质量风险等。部分产品可能存在一定质量风险。 （4）原料价格波动风险。原材料价格波动大对企业经营造成不利影响。 （5）竞争加剧风险。部分产品竞争格局恶化可能将影响到企业盈利及成长性。 (6)其他风险，包括但不限于：汇率波动、贸易摩擦、核心人才流失、技术迭代等风险。 # ## 东莞证券研究报告评级体系： 公司投资评级 买入 预计未来 6 个月内, 股价表现强于市场指数 15%以上 增持 预计未来 6 个月内,股价表现强于市场指数 5%-15%之间 持有 预计未来 6 个月内,股价表现介于市场指数±5%之间 减持 预计未来 6 个月内,股价表现弱于市场指数 5%以上 无评级 因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 导致无法给出明确的投资评级; 股票不在常规研究覆盖范围之内 行业投资评级 标配 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上 标配 预计未来 6 个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配 预计未来 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。 证券研究报告风险等级及适当性匹配关系 低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 中风险 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 中高风险 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告 投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。 # 证券分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。 # 声明： 东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。 东莞证券股份有限公司研究所 广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼 邮政编码：523000 电话：（0769）22115843 网址：www.dgzq.com.cn