> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业周报总结 ## 行业核心内容 ### 行业走势 - **行业指数涨幅**：医药生物行业指数在2026年8月3日至8月16日期间上涨8.32%，在申万31个一级行业中排名第6，跑赢沪深300指数（1.69%）。 - **子行业表现**： - **医疗研发外包**：涨幅最大，为26.37%。 - **其他生物制品**：涨幅居前，为14.89%。 - **血液制品**：跌幅最大，为0.51%。 - **中药**：跌幅为0.28%。 ### 行业估值 - **整体估值**：截至2026年8月14日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为30.79x，较上期末28.79x有所上升，但仍低于均值。 - **三级行业估值**： - **诊断服务**：PE为125.31x，最高。 - **其他医疗服务**：PE为47.20x。 - **疫苗**：PE为42.10x。 - **医药流通**：PE最低，为14.28x。 --- ## 行业主要观点 ### 核心逻辑 - 行业核心逻辑聚焦于**临床价值、全球化能力与商业化兑现**的综合验证。 - **跨境BD活跃度高**，市场关注点转向资产质量、开发阶段、合作方能力及后续兑现节奏。 - **创新药出海**由估值预期交易转向**现金流和财务贡献**。 ### 海外融资环境 - 海外Biotech融资环境持续改善，但资金仍向**临床阶段、数据确定性高和商业化路径清晰**的项目集中，表明全球风险偏好修复具有**结构性特征**。 ### 投资建议 - 建议重点关注以下三类方向： 1. **临床价值已获验证、具备海外注册及持续BD兑现能力**的创新药企业。 2. **拥有成熟商业化体系和稳定现金流**，并通过自主研发与外部引进优化管线组合的**综合型药企**。 3. **海外客户基础好、订单可见度高**，且**产能利用率和盈利能力表现优异**的CXO及科研上游企业。 ### 短期关注点 - **国际医学会议临近**，可能带来数据催化。 - **前期BD项目回款与开发进展**。 - **中报密集披露期**，建议关注**收入增长质量、利润改善、经营性现金流及核心产品放量**，以辨别真实基本面改善与依赖低基数或一次性因素的业绩增长。 --- ## 行业关键信息 ### 重要行业资讯 1. **恒瑞医药**：HER2 ADC“瑞康曲妥珠单抗”获批新适应症，用于HER2阳性结直肠癌患者。 2. **Replimune**：溶瘤免疫疗法“Tudriqev”获FDA加速批准，用于黑色素瘤治疗。 3. **Moderna**：mRNA流感疫苗“mFLUSIVA”获FDA批准上市，为美国首款mRNA流感疫苗。 4. **武田**：OX2R激动剂“奥普雷顿”获FDA批准，用于治疗1型发作性睡病。 5. **艾力斯**：引进全球首创双抗ADC“AST12608/ARR-002”，用于多种实体瘤治疗。 ### 公司动态 #### 重点覆盖公司投资要点 - **康龙化成**：预计2026-2028年归母净利润分别为20.15/25.00/30.33亿元，PE分别为27/22/18倍，首次给予“买入”评级。 - **三生国健**：预计2026-2028年收入分别为17.63/20.41/24.65亿元，PE分别为56/45/38倍，首次给予“买入”评级。 - **皓元医药**：预计2026-2028年归母净利润分别为304.01/449.72/626.18百万元，PE分别为50/34/24倍，维持“增持”评级。 - **华东医药**：预计2026-2028年归母净利润分别为38.96/41.83/48.56亿元，PE分别为15/14/12倍，维持“买入”评级。 - **普蕊斯**：预计2026-2028年归母净利润分别为1.41/1.56/1.77亿元，PE分别为30/27/24倍，维持“增持”评级。 - **九洲药业**：预计2026-2028年归母净利润分别为8.13/8.82/9.29亿元，PE分别为18/17/16倍，维持“增持”评级。 - **甘李药业**：预计2026-2028年归母净利润分别为13.62/16.63/19.07亿元，PE分别为26/21/19倍，维持“买入”评级。 - **贝达药业**：预计2026-2028年归母净利润分别为5.48/7.99/10.61亿元，PE分别为36.99/25.36/19.10倍，维持“买入”评级。 - **艾力斯**：预计2026-2028年归母净利润分别为25.33/29.42/32.86亿元，PE分别为16/14/12倍，维持“买入”评级。 - **益方生物-U**：预计2026-2028年收入分别为1.08/1.66/4.06亿元，归母净利润分别为-3.53/-3.31/-1.93亿元，维持“买入”评级。 - **诺诚健华**：预计2026-2028年收入分别为21.06/26.33/32.58亿元，归母净利润分别为-0.85/116.56/377.17百万元，维持“买入”评级。 #### 药品注册动态 - **万泰生物**：九价HPV疫苗在泰国FDA注册。 - **汇宇制药**：注射用帕瑞昔布钠、唑来膦酸注射液在德国和荷兰注册。 - **恒瑞医药**：瑞康曲妥珠单抗获批新适应症。 - **济川药业**：小儿通便颗粒、美沙拉秦缓释颗粒获批。 - **华润双鹤**：乳酸钠林格冲洗液、乙酰唑胺缓释胶囊获批。 - **太极集团**：酒石酸布托啡诺注射液获批。 - **普洛药业**：己酮可可碱缓释片获批。 - **复星医药**：盐酸多巴酚丁胺注射液、盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液等获批。 - **福元医药**：布瑞哌唑口崩片、利塞膦酸钠片获批。 #### 医疗器械注册动态 - **赛诺医疗**：颅内取栓支架在土耳其卫生部注册。 - **达安基因**：甲胎蛋白测定试剂盒（化学发光法）在NMPA注册。 - **昊海生科**：三焦点环曲面人工晶状体在NMPA注册。 - **天智航**：骨科手术计划软件在NMPA注册。 - **科华生物**：淋球菌核酸检测试剂盒（PCR-荧光法）在NMPA注册。 - **新华医疗**：全自动血型分析仪在NMPA注册。 - **东方海洋**：儿茶酚胺代谢谱检测试剂盒、中性粒细胞载脂蛋白(HNL)测定试剂盒在山东省药监局注册。 #### 其他动态 - **石药创新**：收到阿斯利康3,000万美元首付款，用于小核酸管线开发。 - **甘李药业**：授权Menarini博凡格鲁肽在欧洲39国的上市注册及商业化权利，首付款为6,200万欧元，里程碑付款累计最高可达6.64亿欧元。 --- ## 风险提示 - **政策不及预期**：如国家医保政策或监管政策变化。 - **研发进展不及预期**：如临床试验失败或审批延迟。 - **市场风险加剧**：如二级市场波动或行业竞争加剧。 --- ## 投资评级说明 ### 证券投资评级 - **买入**：相对强于市场表现20%以上。 - **增持**：相对强于市场表现10%~20%。 - **中性**：相对市场表现-10%~10%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场表现10%以下。 ### 行业投资评级 - **看好**：行业超越整体市场表现。 - **中性**：行业与整体市场表现基本持平。 - **看淡**：行业弱于整体市场表现。 --- ## 法律声明 - 本报告由长城国瑞证券有限公司发布，已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务。 - 报告内容基于公开资料，不构成对所述证券买卖的出价或询价。 - 报告仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议。 - 投资有风险，入市需谨慎。