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农产品早报总结（2026-03-27）

核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，内容涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋五大农产品的行情资讯与策略观点，分析了各品种近期的市场动态、供需变化及价格走势预期。

白糖

行情资讯

1. 进口数据：2026年1月-2月，我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期分别增加22万吨，合计增加44万吨。
2. 产量与销量：2026年2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨；单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨。
3. 国际产量：印度2025/26榨季截至3月15日，累计产糖2621万吨，同比增加249万吨；泰国同期产量达1027万吨，同比增加54.5万吨。
4. 全球预测：ISO预测2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，低于预期。

策略观点

• 美国与伊朗停火谈判降温，国际油价下跌，对原糖及郑糖价格形成利空。
• 短期策略转为观望，需关注后续事件进展。

棉花

行情资讯

1. 进口数据：2026年1月-2月，我国分别进口棉花21万吨、17万吨，同比分别增加6万吨、5万吨；进口棉纱分别增加6万吨、2万吨。
2. 政策影响：发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额，短期利空郑棉。
3. 出口数据：USDA数据显示，3月5日至12日当周，美国出口大豆30万吨，累计出口大豆3679万吨，同比减少884万吨；对中国出口大豆8万吨，累计出口1098万吨，同比减少1065万吨。
4. 库存与开机率：截至3月20日当周，全国棉花商业库存504万吨，同比增加39万吨；纺纱厂开机率为 $78.6%$，环比上调2.6个百分点。
5. 全球预测：USDA预测2025/26年度全球棉花产量为2634万吨，环比增加54万吨；库存消费比 $64.42%$，环比增加1.15个百分点。

策略观点

• 国内新增30万吨进口配额，短期对郑棉价格形成压力。
• 美国与伊朗停火谈判降温，国际油价下跌，对美棉价格形成利多。
• 中期来看，下游开机率持续上升，偏利多，郑棉价格在底部获得支撑反弹。
• 建议逢回调可尝试做多，短期仍以观望为主。

蛋白粕

行情资讯

1. 种植面积：标普全球预测2026年美国玉米种植面积达9520万英亩，大豆种植面积上调至8500万英亩。
2. 出口数据：USDA数据显示，3月5日至12日当周，美国出口大豆30万吨，累计出口3679万吨，同比减少884万吨；对华出口大豆8万吨，累计出口1098万吨，同比减少1065万吨。
3. 库存数据：截至3月20日当周，样本大豆港口库存513万吨，同比增加252万吨；大豆压榨开机率为 $54.22%$，同比增加14.01个百分点。
4. 全球产量：USDA预测2025/26年度全球大豆产量为427.17百万吨，环比减少0.99百万吨；库存消费比 $29.54%$，环比减少0.01个百分点。

策略观点

• 美国与伊朗停火谈判降温，国际油价下跌，对粮食价格形成利空。
• 海关放宽对巴西大豆进口检验标准，同样利空粕类价格。
• 后续价格走势需关注大豆进口到港节奏及美伊事件进展，短线观望。

油脂

行情资讯

1. 印尼政策：印尼总统表示，出口毛棕榈油及其衍生品需优先满足国内需求；印尼能源部研究重启B50强制掺混政策。
2. 出口数据：2026年1月印尼棕榈油出口230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨。
3. 马来西亚产量：2月产量为128万吨，环比减少30万吨，同比增加9万吨；出口量为113万吨，环比减少33万吨，同比增加13万吨；库存为270万吨，环比减少12万吨，同比增加119万吨。
4. 出口量增长：3月1-20日，马来西亚棕榈油产品出口量达116.6万吨，同比增加 $49.6%$；ITS数据显示出口量达119.1万吨，同比增加 $38.1%$。
5. 国内库存：3月20日当周，国内三大油脂库存为195万吨，同比减少9.5万吨。
6. 印度库存：截至2月底，印度植物油库存为187万吨，环比增加12万吨，同比基本持平。

策略观点

• 美国与伊朗停火谈判降温，国际油价下跌，利空油脂价格。
• 短线策略转为观望，需关注后续事件进展及进口节奏。

鸡蛋

行情资讯

1. 价格走势：昨日全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价涨0.01元至3.29元/斤，黑山大码持平于3.1元/斤，馆陶涨0.07元至3.18元/斤。
2. 市场情况：供应正常，市场整体消化一般，部分地区参市情绪好转。
3. 库存与补栏：在产蛋鸡存栏量及蛋鸡苗补栏量数据反映供应端变化。

策略观点

• 产能呈趋势性下降，但绝对供应水平仍高，去化速度放缓。
• 现货受需求脉冲影响偏强，但未来涨价空间和持续性存疑。
• 近月估值偏高，维持近端反弹抛空思路；远端需留意成本端上涨支撑。

生猪

行情资讯

1. 价格走势：昨日国内猪价普遍下跌，局部小涨；河南均价落0.13元至9.58元/公斤，四川均价落0.07元至9.44元/公斤，贵州均价涨0.04元至8.91元/公斤。
2. 市场情况：市场成交热度一般，养殖端出猪难度较大。
3. 数据支持：能繁母猪存栏、理论出栏量、生猪交易均重、屠宰量等数据反映市场供需。

策略观点

• 供应集中兑现，需求承接有限，现货偏弱。
• 中期内涨价基础仍差，价格持续下行。
• 近端维持偏弱，远端估值下移，但产能未明显去化，涨价说服力不足，暂时观望。

重点图表

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、进口量等。
• 棉花：全球及美国棉花产量与库存消费比、我国棉花进口量、纺纱厂开机率、商业库存等。
• 蛋白粕：大豆压榨量、豆粕库存、美豆出口量等。
• 油脂：棕榈油库存、豆油库存、三大油脂库存等。
• 鸡蛋：存栏、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等。
• 生猪：能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、屠宰量、价差与养殖利润等。

其他信息

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