> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业分析总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年3月医药行业各子板块的市场动态及投资机会，涵盖了药品、原料药、医疗器械、生物制品、中药、医疗服务及消费医疗等领域的最新进展与市场趋势。 ## 主要观点 1. **原料药**：受国际石油价格上涨及海外能源成本高的影响，化工产品普遍涨价，其中溶剂类产品价格涨幅显著，带动医药中间体和原料药成本上升，预计价格有望缓慢传导至下游，带来利润弹性。 2. **药品**：诺华收购Synnovation Therapeutics旗下泛突变选择性PI3Ka抑制剂SNV4818，强化其在HR+/HER2-乳腺癌领域的布局，国内关注和黄医药的PI3K-ATTC相关管线。 3. **医疗器械**：微创机器人“图迈”腔镜手术机器人获得欧盟CE认证，拓展至儿外科领域，显示其技术实力和国际化潜力。 4. **生物制品**：Structure公布口服GLP-1RA药物Aleniglipron II期数据，显示其疗效显著且耐受性良好，未来关注其商业化进展。 5. **中药**：部分公司发布2025年业绩，建议关注低估值高股息的红利资产及“十五五”规划。 6. **医疗服务及消费医疗**：国家医保局发布DRG/DIP3.0进展详情，预计2027年1月正式执行，为板块带来复苏机会。 ## 关键信息 - **原料药提价契机**：由于上游成本提升，原料药价格有望缓慢上涨，且客户库存水平较低，提价持续性较好。 - **创新药进展**：2026年2月至3月期间，7款新药获CDE批准上市，20个创新药跨国交易，显示创新药市场活跃。 - **医疗器械国际化**：微创机器人“图迈”获得欧盟CE认证，拓展至儿童手术领域，体现技术优势和国际化潜力。 - **生物制品进展**：Aleniglipron在44周时实现显著减重，未见严重不良事件，显示其作为GLP-1RA口服制剂的潜力。 - **中药业绩**：华润三九、东阿阿胶等公司2025年业绩表现良好，建议关注红利资产和“十五五”规划。 - **医疗服务**：DRG/DIP3.0方案进展顺利，预计2027年执行，为板块带来政策红利。 ## 投资建议 - **创新药板块**：建议聚焦小核酸、双抗、ADC等核心赛道，关注临床数据发布窗口期及已出海管线的进展。 - **医疗器械板块**：重点关注脑机接口、手术机器人等政策支持的创新医疗器械，以及具备出海潜力的高端设备及医用耗材。 - **具体标的**：包括恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、信立泰、康诺亚、甘李药业、特宝生物、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。 ## 风险提示 - **汇兑风险**：部分公司海外业务占比高，人民币汇率波动可能影响利润。 - **国内外政策风险**：贸易摩擦及政策变化可能影响出口及原材料采购。 - **投融资周期波动风险**：医药行业投融资市场波动可能影响公司业绩。 - **并购整合不及预期的风险**：并购整合不顺利可能影响公司整体表现。 ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。 - **中性**：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。 - **减持**：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供其客户中风险评级高于C3级的投资者使用，不构成投资建议，且不承担相关法律责任。