> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告由宝城期货投资咨询部的毕慧撰写，发布于2026年4月24日。报告分析了豆类及油脂期货市场的近期走势及影响因素，为投资者提供市场动态、价格走势、资金变化及供需关系等方面的参考信息。 ## 主要观点 ### 豆类市场 1. **期价震荡偏弱**：豆类期货价格整体呈现宽幅震荡，豆一期价跌幅超2%，豆二期价跌幅超1%，豆粕期价下探10日和20日均线支撑，菜粕期价下探5日和60日均线支撑。 2. **资金变化**：豆类市场资金博弈远月合约，资金变化不大，但豆油和棕榈油市场出现资金获利了结现象。 3. **市场格局**：当前豆类市场呈现多空交织的格局，主要受到以下因素影响： - **美豆下跌**：美豆期货自触及数月高点后连续下跌，主要因技术性抛盘及投机基金获利了结。 - **南美供应压力**：阿根廷大豆产量预估上调至4860万吨，进一步巩固全球供应宽松预期。 - **国内供应压力**：二季度超过3000万吨进口大豆到港，叠加生猪养殖亏损导致的产能去化，限制豆粕需求增长。 ### 油脂市场 1. **期价高位回落**：油脂期货价格整体呈现高位回落，豆油、棕榈油均跌破多条均线支撑，菜油冲高回落。 2. **短期波动**：油脂市场短期受原油波动及资金情绪影响显著，但中长期将回归供需基本面。 3. **供需矛盾**：马来西亚棕榈油进入增产周期，产量环比大增31%，但出口环比下滑26%，短期供应压力显著；印尼B50生物柴油政策及厄尔尼诺天气隐患为远月合约提供潜在支撑。 ## 关键信息 ### 产业动态 1. **全球大豆产量**：预计2026/27年度全球大豆产量将达到4.41亿吨，较上月预期调低100万吨，但高于当前年度预期4.28亿吨。 2. **美国出口数据**：截至2026年4月16日，2025/26年度美国对中国大豆出口量为1008万吨，较上周增加44.6万吨，但同比下降48.4%。 3. **阿根廷出口受阻**：克肯港因卡车司机抗议交通瘫痪，导致出口延误，造成约4.5亿美元损失。 4. **欧盟大豆进口变化**：2025/26年度欧盟大豆进口量同比下降11%，从美国和乌克兰进口份额下降，巴西份额略有上升，乌克兰成为重要供应来源。 ### 现货市场价格 | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |------|-----------|---------------|-----------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4303 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 2940 | 0 | | 豆粕（均价） | —— | 3003 | -12 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8940 | -20 | | 豆油（均价） | —— | 8910 | -20 | | 棕油（广东） | 24度 | 9760 | -40 | | 棕油（均价） | —— | 9795 | -40 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10270 | +70 | | 菜油（均价） | —— | 10213 | +70 | ### 油厂压榨利润 | 地点 | 大豆 | 豆粕 | 豆油 | 利润 | |------|------|------|------|------| | 黑龙江(国内) | 4480 | 3150 | 8950 | -463.25 | | 大连(国内) | 4620 | 3050 | 8760 | -717.95 | | 大连(进口) | 3950 | 3050 | 8760 | -21.35 | | 天津(国内) | 4650 | 2960 | 8750 | -822.20 | | 天津(进口) | 3940 | 2960 | 8750 | -83.90 | | 山东(国内) | 4850 | 2920 | 8780 | -1049.00 | | 青岛(进口) | 3920 | 2920 | 8780 | -89.60 | | 张家港(进口) | 3920 | 2940 | 8940 | -89.60 | | 东莞(进口) | 3950 | 2980 | 8930 | -119.60 | | 日照(进口) | 3920 | 2920 | 8780 | -89.60 | | 烟台(进口) | 3920 | 2940 | 8780 | -89.60 | | 湛江(进口) | 3950 | 2920 | 8930 | -119.60 | | 防城(进口) | 3950 | 2950 | 8830 | -119.60 | | 钦州(进口) | 3950 | 2950 | 8830 | -119.60 | | 连云港(进口) | 3920 | 2960 | 8940 | -89.60 | | 南京(进口) | 3920 | 2920 | 8960 | -89.60 | ## 相关图表 1. **大豆港口库存**：图1显示大豆港口库存变化，反映市场供需状况。 2. **豆油港口库存**：图3展示豆油港口库存情况，有助于判断市场供应压力。 3. **豆油基差**：图5反映豆油的基差走势，提供价格与现货的对比信息。 4. **大盘面压榨利润**：图2展示整体压榨利润变化，反映市场盈利能力。 5. **棕榈油港口库存**：图4呈现棕榈油港口库存趋势，分析供应状况。 6. **棕榈油基差**：图6展示棕榈油基差走势，帮助评估价格波动。 ## 免责条款 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 宝城期货对报告内容的准确性或完整性不作担保。 - 报告内容可能随市场变化而调整，不保证及时更新。 - 投资者应独立判断，自行决策。 ## 总结 本报告提供了豆类及油脂期货市场的详细分析，涵盖了价格走势、资金变化、供需关系及产业动态等多个维度。市场整体呈现震荡偏弱格局，短期波动受资金情绪及原油价格影响，中长期则需关注供需基本面变化。投资者应结合市场实际情况，谨慎决策，避免盲目依赖报告内容。