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期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部的毕慧撰写，发布于2026年4月24日。报告分析了豆类及油脂期货市场的近期走势及影响因素，为投资者提供市场动态、价格走势、资金变化及供需关系等方面的参考信息。

主要观点

豆类市场

1. 期价震荡偏弱：豆类期货价格整体呈现宽幅震荡，豆一期价跌幅超2%，豆二期价跌幅超1%，豆粕期价下探10日和20日均线支撑，菜粕期价下探5日和60日均线支撑。
2. 资金变化：豆类市场资金博弈远月合约，资金变化不大，但豆油和棕榈油市场出现资金获利了结现象。
3. 市场格局：当前豆类市场呈现多空交织的格局，主要受到以下因素影响：
   • 美豆下跌：美豆期货自触及数月高点后连续下跌，主要因技术性抛盘及投机基金获利了结。
   • 南美供应压力：阿根廷大豆产量预估上调至4860万吨，进一步巩固全球供应宽松预期。
   • 国内供应压力：二季度超过3000万吨进口大豆到港，叠加生猪养殖亏损导致的产能去化，限制豆粕需求增长。

油脂市场

1. 期价高位回落：油脂期货价格整体呈现高位回落，豆油、棕榈油均跌破多条均线支撑，菜油冲高回落。
2. 短期波动：油脂市场短期受原油波动及资金情绪影响显著，但中长期将回归供需基本面。
3. 供需矛盾：马来西亚棕榈油进入增产周期，产量环比大增31%，但出口环比下滑26%，短期供应压力显著；印尼B50生物柴油政策及厄尔尼诺天气隐患为远月合约提供潜在支撑。

关键信息

产业动态

1. 全球大豆产量：预计2026/27年度全球大豆产量将达到4.41亿吨，较上月预期调低100万吨，但高于当前年度预期4.28亿吨。
2. 美国出口数据：截至2026年4月16日，2025/26年度美国对中国大豆出口量为1008万吨，较上周增加44.6万吨，但同比下降48.4%。
3. 阿根廷出口受阻：克肯港因卡车司机抗议交通瘫痪，导致出口延误，造成约4.5亿美元损失。
4. 欧盟大豆进口变化：2025/26年度欧盟大豆进口量同比下降11%，从美国和乌克兰进口份额下降，巴西份额略有上升，乌克兰成为重要供应来源。

现货市场价格

油厂压榨利润

相关图表

1. 大豆港口库存：图1显示大豆港口库存变化，反映市场供需状况。
2. 豆油港口库存：图3展示豆油港口库存情况，有助于判断市场供应压力。
3. 豆油基差：图5反映豆油的基差走势，提供价格与现货的对比信息。
4. 大盘面压榨利润：图2展示整体压榨利润变化，反映市场盈利能力。
5. 棕榈油港口库存：图4呈现棕榈油港口库存趋势，分析供应状况。
6. 棕榈油基差：图6展示棕榈油基差走势，帮助评估价格波动。

免责条款

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 宝城期货对报告内容的准确性或完整性不作担保。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证及时更新。
• 投资者应独立判断，自行决策。

总结

本报告提供了豆类及油脂期货市场的详细分析，涵盖了价格走势、资金变化、供需关系及产业动态等多个维度。市场整体呈现震荡偏弱格局，短期波动受资金情绪及原油价格影响，中长期则需关注供需基本面变化。投资者应结合市场实际情况，谨慎决策，避免盲目依赖报告内容。