> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能化产品周报—原油 2026年1月16日 研究员：刘琛瑞 交易咨询：Z0017093 审核：唐韵 Z0002422 http://www.eafutures.com 东亚期货 East Asia Futures 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 # 基本面信息： 1、炼厂高开工，原油需求支撑 2、地缘对于供应带来的潜在扰动 3、机构纷纷给出过剩预期 4、海上原油出口高位 观点：本周伊朗问题遭遇taco，不过地缘溢价并未完全终结。月差一般，炼厂裂解不温不火，说明供应现实不缺，需求有支撑，如无进一步地缘指引，行情或重启震荡偏弱态势。 # 基本面要点： 供给：美国（EIA周报）：产量1375.3万桶/日，环比变动 $-0.42\%$ ，同比变动 $2.02\%$ ；美原油净进口量278.6万桶/日，环比变动 $34.20\%$ ，同比变动 $36.17\%$ 。 - 需求：美国炼厂加工量为1695.8万桶/日，环比变动 $0.29\%$ ，同比变动 $1.87\%$ ；美国炼厂开工率为 $95.3\%$ ，环比变动0.6pts，同比变动3.6pts；中国主营炼厂开工率为 $77.24\%$ ，环比变动0.3pts，同比变动1.1pts；山东地炼开工率为 $53.91\%$ ，环比变动-0.7pts，同比变动3.2pts。 - 库存：美国库存：除SPR外石油总库存13.00亿桶，上周同期为12.94亿桶，同比变动 $5.58\%$ ；本周原油商业库存为4.22亿桶，上周同期为4.19亿桶，同比变动 $2.37\%$ ；汽油库存为2.51亿桶，上周同期为2.42亿桶，同比变动 $3.06\%$ ；馏分油库存为1.29亿桶，上周同期为1.29亿桶，同比变动 $-2.10\%$ ；欧洲库存：原油库存为5186.5万桶，上周同期为4686.4万桶，同比变动 $0.92\%$ ；成品油库存为544.00万桶，上周同期为530.4万桶，同比变动 $-14.89\%$ 。全球海上浮仓为12141.90万桶，上周同期为12492.30万桶，同比变动 $189.53\%$ 。 - 裂解价差：美湾区裂解价差为16.03美元/桶，上周同期为15.12美元/桶，同比变动 $62.81\%$ ；布伦特跨大西洋裂解价差为16.80美元/桶，上周同期为14.94美元/桶，同比变动 $11.16\%$ ；中东裂解价差为11.43美元/桶，上周同期为11.88美元/桶，同比变动 $29.58\%$ ；东南亚裂解价差为9.96美元/桶，上周同期为11.12美元/桶，同比变动 $106.47\%$ 。 价差：WTI1-6月差：0.70美元/桶，上周同期为0.48美元/桶。Brent1-6月差：1.67美元/桶，上周同期为1.26美元/桶。B-W价差：4.68美元/桶，上周同期为4.35美元/桶。EFS：1.44美元/桶，上周同期为1.27美元/桶。SC-BRENT：0.23美元/桶，上周同期为-2.96美元/桶。 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 1.1原油价格： # 1.2CFTC持仓数据： WTI期货和期权管理基金持仓（张） Brent期货和期权基金持仓（张） 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 2.1美国原油供应： 美国国内原油产量（千桶/日） 美油净进口量（千桶/日） 美钻机平台数（部） # 2.2OPEC原油供应： OPEC原油产量（千桶/日） 沙特原油产量（千桶/日） 伊朗原油产量（千桶/日） 伊拉克原油产量（千桶/日） # 2.3非OPEC原油供应： 俄罗斯石油产量（千桶/天） 巴西石油产量（千桶/天） 加拿大石油产量（千桶/天） 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 3.1美国石油需求： 美国炼厂开工率 $(\%)$ 原油加工量季节性（千桶/日） 美汽油表需季节性（千桶/日） 美柴油表需季节性（千桶/日） # 3.2全球炼厂检修季节性： 全球CDU检修量（千桶/日） 北美CDU检修量（千桶/日） 西北欧CDU检修量（千桶/日） # 3.3国内原油需求： 中国原油月度进口量(万吨) 中国原油日加工量(吨) 山东地炼开工率季节性 $(\%)$ 主营炼厂开工率（%） 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 4.1全球原油供需预测： 1月EIA月报显示2026全年累库幅度为283万桶/日。 <table><tr><td></td><td>1Q 2026</td><td>2Q 2026</td><td>3Q 2026</td><td>4Q 2026</td></tr><tr><td>World Oil Demand</td><td>103.36</td><td>104.86</td><td>105.66</td><td>105.38</td></tr><tr><td>Non-OPEC Supply</td><td>73.23</td><td>73.61</td><td>73.91</td><td>74.2</td></tr><tr><td>OPEC Supply</td><td>27.77</td><td>27.94</td><td>27.98</td><td>27.98</td></tr><tr><td>Other Liquids</td><td>5.93</td><td>5.97</td><td>6.03</td><td>6.07</td></tr><tr><td>World Oil Supply</td><td>106.93</td><td>107.52</td><td>107.92</td><td>108.24</td></tr><tr><td>Surplus/Deficit</td><td>3.57</td><td>2.66</td><td>2.26</td><td>2.86</td></tr></table> # 4.2美国石油库存： 美国石油总库存季节性（千桶） 美国油品总库存季节性（千桶） 除SPR外美国石油库存 美原油商业库存季节性（千桶） # 4.2美国石油库存： 库欣原油库存季节性（PADD2） 美湾原油库存季节性（PADD3） 战略库存（千桶） # 4.3美国成品油库存： 美汽油库存季节性（千桶） 美柴油库存季节性（千桶） 美航煤库存季节性（千桶） # 4.4中国原油库存与全球浮仓： INE原油库存（桶） 全球原油浮仓(千桶) 全球水上原油(千桶) 全球在途原油(千桶) # 4.5其他地区石油库存： ARA欧洲原油库存季节性（千桶） 西北欧成品油库存(千桶) 新加坡成品油库存(千桶) 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 5.1全球各地区裂解价差： 美湾裂解价差季节性(USD/bbl) DTD跨大西洋裂解价差季节性(USD/bbl) 迪拜裂解价差季节性(USD/bbl) Minas裂解价差季节性(USD/bbl) # 5.2成品油裂解价差： RBOB-WTI季节性(USD/bbl) HO-WTI季节性(USD/bbl) Gasoline-Dubai (SING) (USD/bbl) Gasoil-Dubai (SING) (USD/bbl) # 5.3期货月差： # 5.4地区间价差： WTI-Brent价差(USD/bbl) SC-Brent (USD/bbl) SC-WTI (USD/bbl) EFS (USD/bbl) # 5.5 运费: 阿拉伯湾到中国宁波(USD/bbl) 海运费(USD/bbl) # 5.6 沙特OSP: 沙特中质原油出口OSP(USD/bbl) 沙特重质原油出口OSP(USD/bbl) 沙特轻质原油出口OSP(USD/bbl) # 5.7 不同油种升贴水： MidlandWTI升贴水(USD/bbl) WCS-WTI (USD/bbl) Urals-Dated Brent(USD/bbl) # 谢谢! # 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065 # 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 # 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 # 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。