> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货眼·日迹 每日早盘观察总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年8月4日银河期货研究所发布的市场分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工六大板块的行情分析与交易策略建议。整体市场呈现震荡走势，部分品种存在短期反弹机会，但多数品种仍面临供应增加、需求疲软等压力。 --- ## 金融衍生品 ### 股指期货 - **行情**：股指期货主力合约 IF2609 跌 0.79%，IH2609 跌 1.26%，IC2609 跌 1.09%，IM2609 跌 0.17%。 - **逻辑**：市场弱市震荡，个股普涨，但指数全线收绿，市场风格切换至微小盘股，情绪谨慎。 - **策略**：单边震荡筑底，套利建议 IM\IC 多 2612+空 ETF 期现套利，期权观望。 - **风险**：市场资金面逆转、美股 AI 泡沫破裂、国内经济增长不及预期。 ### 国债期货 - **行情**：30年期主力合约涨 $0.05\%$，其余品种多数下跌。 - **逻辑**：短期流动性偏紧，债市情绪一般，但基本面偏利好，中期对债市偏乐观。 - **策略**：TL 多单阶段性止盈，建议做平曲线头寸（TL-3T），关注 T 合约跨期价差。 - **风险**：内外政策变化、地缘政治、通胀超预期。 --- ## 农产品 ### 蛋白粕 - **行情**：外盘上涨，国内盘面偏强运行。 - **逻辑**：供应扰动增加，需求良好，豆粕库存维持低位。 - **策略**：轻仓试多，M15 正套，卖出宽跨式期权。 - **风险**：供应端变化、需求疲软。 ### 白糖 - **行情**：国内盘面价格下跌，国际糖价维持震荡偏强。 - **逻辑**：国内库存高位，缺乏利多支撑，国际糖价受印度季风雨改善支撑。 - **策略**：国际糖价震荡偏强，国内糖技术性偏弱，建议观望。 - **风险**：国际供应变化、国内需求疲软。 ### 油脂板块 - **行情**：油脂整体维持区间震荡。 - **逻辑**：国内需求偏弱，棕榈油高库存压制上涨空间，豆油底部支撑明显。 - **策略**：回调至区间下沿少量做多，P9-1 底部适当正套博反弹，期权观望。 - **风险**：供需变化、地缘扰动。 ### 玉米/玉米淀粉 - **行情**：玉米现货偏弱，玉米期货继续探底。 - **逻辑**：国内玉米库存增加，供应宽松，期货偏弱震荡。 - **策略**：外盘 09 玉米回调偏多思路，09 玉米空单离场，09 玉米和淀粉价差逢高做缩。 - **风险**：天气变化、库存压力。 ### 生猪 - **行情**：现货价格整体下行。 - **逻辑**：供应压力增加，出栏计划扩大，市场情绪偏弱。 - **策略**：建议观望，套利与期权均建议观望。 - **风险**：供应端变化、需求端疲软。 ### 花生 - **行情**：现货稳定，盘面窄幅震荡。 - **逻辑**：新季花生种植成本高，油厂收购价上调，但市场交易清淡。 - **策略**：10 花生高位震荡，逢高短空，不追空；期权建议卖出 PK610-C-8600。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 ### 苹果 - **行情**：现货价格震荡。 - **逻辑**：增产预期增强，但质量较好，支撑成本，震荡区间上移。 - **策略**：高空低平，建议把震荡区间重心往上移。 - **风险**：天气变化、库存波动。 ### 鸡蛋 - **行情**：现货价格下跌。 - **逻辑**：供应端逐步恢复，但需求疲软，库存高位。 - **策略**：9、10 月合约建议逢高布局空单，空 10 月多 11 月合约，期权观望。 - **风险**：供应恢复、需求疲软。 ### 棉花-棉纱 - **行情**：棉价震荡偏弱。 - **逻辑**：储备棉轮出增加供应，但影响有限，中长期走势偏空。 - **策略**：美棉震荡区间，郑棉建议逢高布局空单，期权建议高位卖出虚值看涨。 - **风险**：供应变化、国际价格波动。 --- ## 黑色金属 ### 钢材 - **行情**：震荡偏弱。 - **逻辑**：供应持续下滑，需求承压，钢厂亏损减产。 - **策略**：维持震荡偏弱走势，套利与期权建议观望。 - **风险**：需求变化、政策调整。 ### 双焦 - **行情**：焦煤、焦炭价格震荡。 - **逻辑**：供需边际改善，需求不足逻辑已部分交易。 - **策略**：空单逐步止盈，轻仓试多，焦煤正套止盈，期权建议轻仓买入远月虚值看涨。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 ### 铁矿 - **行情**：偏空对待。 - **逻辑**：全球发运高位，国内需求未见好转，市场预期转弱。 - **策略**：偏空对待，套利与期权建议观望。 - **风险**：需求变化、地缘局势。 ### 铁合金 - **行情**：硅铁、锰硅价格震荡。 - **逻辑**：供需双降，成本支撑较强，基本面偏弱。 - **策略**：硅铁支撑较强，锰硅底部震荡，套利与期权建议观望。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 --- ## 有色金属 ### 贵金属 - **行情**：震荡承压。 - **逻辑**：地缘冲突未决，美元指数回落，但宏观环境未见宽松。 - **策略**：短线轻仓低位试多，期权建议保护性策略。 - **风险**：地缘冲突、美元走势。 ### 铜 - **行情**：反弹。 - **逻辑**：宏观情绪修复，供应偏紧，需求弱稳。 - **策略**：宏观带动反弹，套利与期权建议观望。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 ### 氧化铝 - **行情**：震荡反弹。 - **逻辑**：进口矿长单因运费上涨，国内库存去库，成本支撑较强。 - **策略**：震荡反弹，轻仓多配，正套可逐步止盈。 - **风险**：供应变化、成本波动。 ### 电解铝 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：国内铝库存累库，海外需求偏弱，但铝价仍有支撑。 - **策略**：随板块震荡反弹，套利与期权建议观望。 - **风险**：库存变化、需求波动。 ### 铸造铝合金 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：成本支撑，下游需求偏弱，库存变化不大。 - **策略**：随铝价震荡反弹，期权建议观望。 - **风险**：成本波动、需求疲软。 ### 锌 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：供应偏紧，下游需求疲软，短期观望。 - **策略**：逢低分批布局多单，套利与期权建议观望。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 ### 铅 - **行情**：低位震荡。 - **逻辑**：供应端变化不大，需求疲软，库存高位。 - **策略**：短期观望，逢低轻仓试多远月，套利与期权建议观望。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 ### 镍 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：宏观氛围好转，但需求疲软，供应偏紧。 - **策略**：宏观带动反弹，期权建议保护性策略。 - **风险**：供应变化、地缘局势。 ### 锡 - **行情**：高位宽幅震荡。 - **逻辑**：供应稳定，但需求疲软，市场观望。 - **策略**：关注43万压力，期权建议观望。 - **风险**：供应变化、地缘局势。 --- ## 航运及碳排放 ### 集运 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：美伊局势反复，霍尔木兹海峡重开时间不确定，运价震荡。 - **策略**：08 合约延续反弹，关注现货下跌速率；远月合约跟随地缘波动。 - **风险**：地缘局势、运力变化。 ### 干散货运价 - **行情**：运价延续上行。 - **逻辑**：货盘集中，运力偏紧，需求回升。 - **策略**：建议套利操作，9-10 正套，10-12 反套，11-12 反套滚动操作。 - **风险**：运力变化、地缘局势。 ### 碳排放 - **行情**：短期震荡。 - **逻辑**：新型电力系统建设政策发布，欧盟碳价回落。 - **风险**：政策变化、地缘影响。 --- ## 能源化工 ### 原油 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：地缘局势影响，市场等待指引。 - **策略**：日内拉锯，关注地缘进展。 - **风险**：地缘冲突、需求变化。 ### 沥青 - **行情**：震荡偏弱。 - **逻辑**：地缘不确定性增强，需求释放有限。 - **策略**：短期震荡偏弱，关注地缘变化。 - **风险**：地缘局势、需求疲软。 ### 燃料油 - **行情**：震荡偏强。 - **逻辑**：新加坡低硫燃料油升水触及四个月高位。 - **策略**：震荡偏强，关注地缘与需求变化。 - **风险**：地缘局势、需求疲软。 ### LPG - **行情**：震荡。 - **逻辑**：多空博弈，地缘因素影响。 - **策略**：观望，关注地缘进展。 - **风险**：地缘局势、库存变化。 ### 天然气 - **行情**：强势反弹。 - **逻辑**：TTF 市场情绪提振。 - **策略**：关注市场情绪变化。 - **风险**：需求变化、地缘局势。 ### PX&PTA - **行情**：震荡。 - **逻辑**：PX开工恢复，PTA供应偏紧。 - **策略**：观望，关注供需变化。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 ### BZ&EB - **行情**：震荡。 - **逻辑**：苯乙烯出口增多，纯苯供应回归。 - **策略**：观望，关注出口变化。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 ### 乙二醇 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：霍尔木兹海峡通行量偏低，影响成本。 - **策略**：观望，关注海峡通行情况。 - **风险**：地缘局势、成本波动。 ### 短纤 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：产销偏淡，库存上升。 - **策略**：观望，关注需求变化。 - **风险**：需求疲软、库存压力。 ### 瓶片 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：成交偏淡，加工费收窄。 - **策略**：观望，关注需求变化。 - **风险**：需求疲软、成本波动。 ### 丙烯 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：供应呈增加趋势。 - **策略**：观望，关注供需变化。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 ### 塑料PP - **行情**：震荡。 - **逻辑**：低库存，弱需求。 - **策略**：观望，关注需求变化。 - **风险**：需求疲软、库存变化。 ### 烧碱 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：开工低位，库存高位。 - **策略**：观望，关注供需变化。 - **风险**：库存变化、需求疲软。 ### PVC - **行情**：震荡偏强。 - **逻辑**：库存去库，开工回升。 - **策略**：观望，关注库存变化。 - **风险**：需求疲软、库存变化。 ### 纯碱 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：光伏反内卷重启，产量稳定。 - **策略**：震荡，关注光伏需求。 - **风险**：政策变化、需求波动。 ### 玻璃 - **行情**：震荡偏强。 - **逻辑**：华南厂家涨价，需求有所回暖。 - **策略**：观望，关注需求变化。 - **风险**：需求疲软、库存变化。 ### 甲醇 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：供需关系未明显改善。 - **策略**：震荡，关注供需变化。 - **风险**：库存变化、需求疲软。 ### 尿素 - **行情**：下跌。 - **逻辑**：内需疲软，跌幅扩大。 - **策略**：观望，关注需求变化。 - **风险**：需求疲软、库存变化。 ### 纸浆 - **行情**：震荡偏弱。 - **逻辑**：市场整体偏弱，需求清淡。 - **策略**：观望，关注需求变化。 - **风险**：需求疲软、库存变化。 ### 胶版印刷纸 - **行情**：震荡。 - **逻辑**：纸价偏稳，需求一般。 - **策略**：观望，关注需求变化。 - **风险**：需求疲软、库存变化。 ### 原木 - **行情**：上涨。 - **逻辑**：现货价格走强，需求稳定。 - **策略**：观望，关注需求变化。 - **风险**：供应变化、需求疲软。 ### 天然橡胶及20号胶 - **行情**：震荡偏弱。 - **逻辑**：全社会用电量增速放缓，影响产量。 - **策略**：观望，关注用电量变化。 - **风险**：用电量变化、供应波动。 ### 丁二烯橡胶 - **行情**：震荡偏弱。 - **逻辑**：全社会用电量增速放缓，影响生产。 - **策略**：观望，关注用电量变化。 - **风险**：用电量变化、供应波动。 --- ## 总结 整体来看，市场情绪偏谨慎，多数品种呈现震荡走势，部分品种有反弹迹象，但整体趋势偏弱。地缘政治局势、宏观政策变化、供需关系是影响各品种走势的关键因素。建议投资者根据市场变化灵活调整策略，关注关键点位与技术图形，合理控制仓位，避免过度追涨杀跌。