> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### 家用电器行业分析总结（基于江海证券2025年12月报告） **关键事件概述** 2025年12月白电排产数据公布，家用空调、冰箱和洗衣机排产总量同比下降14.1%，其中空调、冰箱和洗衣机分别由同期实际生产下降22.3%、8.2%和1.9%。子产品内销和出口数据分析显示，空调内销和出口分别下滑29.9%和11.4%，冰箱内销略降6.2%，出口微增0.7%，洗衣机内销和出口分别下降2.0%和0.9%。 **行业调整与出口表现** 空调行业短期内面临高基数效应、内需疲软和出口高基数导致排产降幅扩大。原材料成本上升影响毛利率，市场处于阶段性调整期。洗衣机出口市场表现强劲，2025年前三季度出口量和额分别增长12%和9.4%，增速远超国内市场，推动海外销售占比超过国内水平。出海战略加速转移产能至海外，头部企业通过技术创新和本地化运营深化国际影响力。 **投资要点** 12月空冰洗排产内销普遍低增长，但出口表现支撑部分产品。洗衣机出口数据亮眼，反映中国家电企业海外扩张潜力。中长期看，结构性调整和价值深耕有利企业转型。 **投资建议** 关注白电公司美的集团、格力电器和海信家电，以及黑电出口公司TCL电子和海信视像、清洁电器公司石头科技和科沃斯。 **风险提示** 原材料和汇率波动风险，宏观经济下滑、需求不及预期、行业竞争加剧可能导致不利局面。 **免责声明和评级** 报告基于公开数据，仅供参考，江海证券可能存在利益冲突。评级标准包括相对基准指数表现。