20260705-华联期货-铝周报_美国加息预期降温_铝价反弹_30页_1mb

报告摘要

华联期货铝周报总结 - 2026年7月5日

核心内容概述

本报告分析了2026年7月5日铝市场的整体情况，涵盖宏观环境、供给与库存、需求变化、期现市场走势及产业链结构等方面。整体来看，铝价受美国加息预期降温影响有所反弹，但供需格局仍处于紧平衡状态，未来随着需求回暖，价格有望筑底回升。

主要观点

宏观环境：美国6月非农就业数据低于预期，削弱市场对美联储加息的预期，提振有色金属板块；中国制造业PMI回升，显示国内经济有所回暖。
供应端：国内电解铝产能已接近国家设定的“天花板”，云南丰水期复产有限，供应弹性不足。几内亚铝土矿出口管制延续，预计2026年出口量较2025年减少超3000万吨，但海运费下降对进口矿成本支撑有所缓解。
需求端：国内需求虽步入传统淡季，但新能源汽车、储能、AI数据中心及电网特高压订单支撑消费底座；海外欧美补库需求尚可，东南亚、非洲等“一带一路”地区基建需求刚性。随着“金九银十”旺季到来，需求有望逐步回升。
库存情况：国内铝锭社会库存快速去库，现货成交升水，显示价格低位消费有所好转；LME库存维持高位，市场观望情绪浓厚。
成本与利润：2026年5月国内氧化铝完全生产成本为2693.6元/吨，利润为-7.8元/吨，显示行业仍处于亏损状态；电解铝含税完全成本为16242.74元/吨，同比下降2.29%。
进出口数据：2026年1-5月国内原铝进口量同比增长5.8%，出口量增长13.1%；2025年进口量同比增长19.2%，出口量下降8.0%。
未来展望：2026-2028年，全球电解铝供需预计维持紧平衡，中国产能接近上限，海外新增产能将逐步释放，新能源与AI相关需求将成为主要增长点。

关键信息汇总

供给端

铝土矿：
- 2026年1-5月中国累计进口铝土矿10076万吨，同比增长18.14%。
- 几内亚仍是主要进口来源国，占比达74.31%。
- 预计2026年铝土矿进口总量将减少超3000万吨。
氧化铝：
- 2026年5月国内氧化铝产量734.7万吨，同比增长0.5%。
- 2026年1-5月累计产量3776.8万吨，同比增长3.0%。
- 2025年全年氧化铝产量9244.6万吨，同比增长8.0%。
- 2026年国内新增产能约870万吨，海外预计新增产能约157万吨。
电解铝：
- 2026年5月电解铝产量389万吨，同比增长1.7%。
- 2026年1-5月累计产量1922万吨，同比增长3.5%。
- 2025年全年电解铝产量4501.6万吨，同比增长2.4%。
- 2026年4月底中国电解铝建成产能约4518万吨，逼近4500万吨“天花板”。

需求端

建筑用铝：
- 2026年1-5月国内建筑用铝需求有所下滑，但新能源相关需求支撑明显。
- 房地产开发投资同比下降16.2%，显示传统需求疲软。
交通运输用铝：
- 2026年1-5月新能源汽车产量增长，用铝量稳步上升。
- 2026年汽车用铝总量预计达738.5万吨，同比增长3.4%。
电力与储能：
- 光伏用铝量在2022-2024年快速增长后趋于平稳。
- 储能需求大幅增长，预计2026年全球储能电池发货量同比增长60%，带动铝需求增加217万吨。
- AI智能化升级带动数据中心、储能等远期需求增长，预计2026年新增需求85万吨。