> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货铝周报总结 - 2026年7月5日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月5日铝市场的整体情况，涵盖宏观环境、供给与库存、需求变化、期现市场走势及产业链结构等方面。整体来看，铝价受美国加息预期降温影响有所反弹，但供需格局仍处于紧平衡状态，未来随着需求回暖，价格有望筑底回升。 --- ## 主要观点 - **宏观环境**：美国6月非农就业数据低于预期，削弱市场对美联储加息的预期，提振有色金属板块；中国制造业PMI回升，显示国内经济有所回暖。 - **供应端**：国内电解铝产能已接近国家设定的“天花板”，云南丰水期复产有限，供应弹性不足。几内亚铝土矿出口管制延续，预计2026年出口量较2025年减少超3000万吨，但海运费下降对进口矿成本支撑有所缓解。 - **需求端**：国内需求虽步入传统淡季，但新能源汽车、储能、AI数据中心及电网特高压订单支撑消费底座；海外欧美补库需求尚可，东南亚、非洲等“一带一路”地区基建需求刚性。随着“金九银十”旺季到来，需求有望逐步回升。 - **库存情况**：国内铝锭社会库存快速去库，现货成交升水，显示价格低位消费有所好转；LME库存维持高位，市场观望情绪浓厚。 - **成本与利润**：2026年5月国内氧化铝完全生产成本为2693.6元/吨，利润为-7.8元/吨，显示行业仍处于亏损状态；电解铝含税完全成本为16242.74元/吨，同比下降2.29%。 - **进出口数据**：2026年1-5月国内原铝进口量同比增长5.8%，出口量增长13.1%；2025年进口量同比增长19.2%，出口量下降8.0%。 - **未来展望**：2026-2028年，全球电解铝供需预计维持紧平衡，中国产能接近上限，海外新增产能将逐步释放，新能源与AI相关需求将成为主要增长点。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给端 - **铝土矿**： - 2026年1-5月中国累计进口铝土矿10076万吨，同比增长18.14%。 - 几内亚仍是主要进口来源国，占比达74.31%。 - 预计2026年铝土矿进口总量将减少超3000万吨。 - **氧化铝**： - 2026年5月国内氧化铝产量734.7万吨，同比增长0.5%。 - 2026年1-5月累计产量3776.8万吨，同比增长3.0%。 - 2025年全年氧化铝产量9244.6万吨，同比增长8.0%。 - 2026年国内新增产能约870万吨，海外预计新增产能约157万吨。 - **电解铝**： - 2026年5月电解铝产量389万吨，同比增长1.7%。 - 2026年1-5月累计产量1922万吨，同比增长3.5%。 - 2025年全年电解铝产量4501.6万吨，同比增长2.4%。 - 2026年4月底中国电解铝建成产能约4518万吨，逼近4500万吨“天花板”。 ### 需求端 - **建筑用铝**： - 2026年1-5月国内建筑用铝需求有所下滑，但新能源相关需求支撑明显。 - 房地产开发投资同比下降16.2%，显示传统需求疲软。 - **交通运输用铝**： - 2026年1-5月新能源汽车产量增长，用铝量稳步上升。 - 2026年汽车用铝总量预计达738.5万吨，同比增长3.4%。 - **电力与储能**： - 光伏用铝量在2022-2024年快速增长后趋于平稳。 - 储能需求大幅增长，预计2026年全球储能电池发货量同比增长60%，带动铝需求增加217万吨。 - AI智能化升级带动数据中心、储能等远期需求增长，预计2026年新增需求85万吨。 ### 期现市场 - **期现货价格**：国内铝价反弹，但升贴水显示现货市场存在消费回暖迹象。 - **伦铝及沪伦铝比值**：LME铝价下跌，沪伦铝比值维持稳定，显示内外盘价差收窄。 - **库存**：国内铝锭社会库存持续去库，LME库存维持高位，市场观望情绪较浓。 --- ## 策略建议 - **短期策略**：建议短空单注意获利减仓或止盈。 - **中长期策略**：等待市场企稳后布局，关注沪铝2608合约，参考压力位24000-24500元/吨。 - **市场预期**：随着“金九银十”旺季到来及铝价回调，后期需求有望回升，价格将筑底企稳。 --- ## 产业链结构分析 - **产业链结构图**：铝产业链涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝材及下游应用。 - **下游需求**：主要集中在建筑、交通、电力、储能、AI等领域，其中新能源汽车、储能、数据中心等成为未来增长引擎。 - **供需平衡**：2026年全球原铝供需预计维持紧平衡，中国产能接近上限，海外新增产能将逐步释放，推动全球铝需求增长。 --- ## 数据来源 - 国家统计局 - 海关总署 - 钢联 - WIND - 华联期货研究所 --- ## 结论 2026年铝市场在宏观环境改善和需求结构转型的双重推动下，呈现价格反弹、供需紧平衡的态势。未来随着新能源和AI需求的持续增长，铝市场有望迎来新的增长周期，但短期内需关注供应端的弹性不足和海外产能释放节奏。投资者可适时调整仓位，关注价格企稳后的布局机会。