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农产品早报总结（2026-04-01）

一、核心内容概述

五矿期货农产品团队于2026年4月1日发布了农产品早报，涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋、生猪等主要农产品的行情资讯与策略观点。报告基于国内外数据及市场动态，分析了各品种的供需变化、价格走势及未来走势预测，同时提醒了市场风险。

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二、各品种详细分析

1. 白糖

【行情资讯】

• 巴西中南部地区3月上半月甘蔗用于乙醇生产的比例高达95.14%，较去年同期69.87%显著上升，预计2026/27年度巴西糖出口量将减少14.2%，产量预计从4350万吨降至4030万吨。
• 2026年1月-2月，我国食糖进口量分别增加至28万吨和24万吨，合计增加44万吨。
• 2026年2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨；销糖75万吨，同比减少26.6万吨；工业库存581万吨，同比增加84万吨。
• 印度和泰国2025/26榨季累计产糖分别为2621万吨和1027万吨，同比分别增加249万吨和54.5万吨。
• ISO预测2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，低于预期。

【策略观点】

• 糖价上涨主要受原油价格上涨驱动，但当前美伊局势不明朗，国际油价波动较大，对糖价走势影响不确定，建议观望。
• 中线看涨，因印尼有收紧棕榈油出口的预期，且原油维持高位。

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2. 棉花

【行情资讯】

• 特朗普计划于5月14日至15日访华，中美双方保持沟通，未确认具体日期。
• 2026年1月-2月，我国棉花进口量分别为21万吨和17万吨，同比分别增加6万吨和5万吨；棉纱进口量分别为16万吨和13万吨，同比分别增加6万吨和2万吨。
• 国家发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额。
• USDA预测2025/26年度全球棉花产量为2634万吨，环比增加54万吨；库存消费比为64.42%，环比增加1.15个百分点。
• 美国产量预计为303万吨，巴西产量预计增加16万吨至425万吨，印度产量维持在512万吨，中国产量上调10万吨至773万吨。
• 美国对华累计出口棉花1098万吨，同比减少1065万吨。

【策略观点】

• 特朗普访华短期利多美棉价格。
• 国内中下游开机率同比增加，偏利多，建议逢回调做多。
• 海关放宽对巴西大豆进口检验标准，利空蛋白粕，近期价格波动较大，缺乏确定性，短线维持观望。
• 风险点在于美伊事件风险外溢，可能导致全球金融危机。

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3. 蛋白粕

【行情资讯】

• USDA数据显示，美国当周出口大豆30万吨，当前年度累计出口3679万吨，同比减少884万吨；其中对华出口8万吨，累计出口1098万吨，同比减少1065万吨。
• 国内样本大豆到港量1814万吨，同比增加299万吨；港口库存483万吨，同比增加227万吨。
• 3月预测全球大豆产量为427.17百万吨，环比减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨；库存消费比为29.54%，环比减少0.01个百分点。
• 美国大豆产量115.99百万吨，巴西产量180百万吨，阿根廷产量48百万吨。

【策略观点】

• 短期美棉访华利多蛋白粕估值。
• 海关放宽对巴西大豆进口检验标准，利空蛋白粕价格。
• 近期蛋白粕价格波动较大，缺乏确定性，短线维持观望。

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4. 油脂

【行情资讯】

• 印尼计划将生物柴油中棕榈油掺混比例从40%提升至50%，并研究重新启动B50强制掺混政策。
• 印尼2026年1月棕榈油出口230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨。
• 马来西亚2月棕榈油产量128万吨，环比减少30万吨，同比增加9万吨；出口量113万吨，环比减少33万吨，同比增加13万吨；库存270万吨，环比减少12万吨，同比增加119万吨。
• 印度植物油库存截至2月底为187万吨，环比增加12万吨，同比基本持平。
• 国内三大油脂库存为195万吨，同比减少9.5万吨。

【策略观点】

• 油脂价格走势主要受美伊事件影响，原油维持高位，印尼收紧出口预期，中线维持看涨。

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5. 鸡蛋

【行情资讯】

• 全国鸡蛋价格多数下跌，主产区均价为3.31元/斤，黑山大码持平于3.15元/斤，馆陶均价为3元/斤。
• 供应稳定，市场走货速度减慢，业者多持保守观望态度。
• 蛋鸡苗补栏量、在产蛋鸡存栏量、淘鸡鸡龄、饲料成本、养殖利润等数据均有变化。

【策略观点】

• 供应整体不缺，新开产数量有限导致小蛋偏紧，季节性备货支撑现货价格。
• 短期价格或部分稳定，部分下滑。
• 需警惕需求回落及新开产增多压力，关注反弹节奏，留意现货及盘面上方压力。
• 远端空单持有，近端等待反弹抛空。

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6. 生猪

【行情资讯】

• 国内猪价主流下跌，局部小涨，河南均价9.53元/公斤，四川均价9.31元/公斤，贵州均价8.77元/公斤。
• 市场供应充沛，二育补栏心态谨慎，采购情绪降温，对猪价支撑有限。
• 能繁母猪存栏量、各年理论出栏量、生猪交易均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润等数据均有变化。

【策略观点】

• 屠宰规模偏大，体重仍处增势，供应端基本面改善空间有限。
• 没有托底力量打破负循环，短时现货基调偏弱。
• 盘面各合约升水仍高，但高持仓下博弈压力增大，近端波动增加。
• 整体思路仍考虑反弹抛空，远端暂无做多价值，整体持仓过大时需留意及时兑现盈利。

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三、关键信息汇总

品种	关键信息
白糖	巴西乙醇生产占比提升，预计出口量减少；我国进口量增加，库存上升；中线看涨
棉花	特朗普访华短期利多；国内中下游开机率增加，偏利多；美伊风险影响价格波动
蛋白粕	美国出口减少，国内到港量增加；海关放宽巴西进口标准，利空蛋白粕；短线观望
油脂	印尼提升棕榈油掺混比例，收紧出口预期；国内三大油脂库存同比减少；中线看涨
鸡蛋	供应稳定，市场走货减慢；小蛋偏紧，现货偏强；需警惕需求回落及供应增加
生猪	供应充沛，猪价偏弱；屠宰规模大，体重上升；近端波动增加，反弹抛空

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四、风险提示

• 美伊局势：事件未明，可能引发全球油价波动，影响相关农产品价格。
• 地缘政治风险：如全球金融危机可能对市场造成冲击。
• 供需变化：巴西、印度、泰国等国产量变化对全球市场影响显著。
• 政策因素：印尼收紧棕榈油出口、海关放宽巴西进口标准等政策可能对市场产生影响。

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五、数据来源

• 中国糖业协会、海关、USDA、Mysteel、MPOB、印度炼油协会（SEA）、卓创资讯、农业农村部、涌益咨询等。

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六、公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话：400-888-5398
• 官方网站：www.wkqh.cn

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七、免责声明

• 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确分析和全面观点，但不承担任何因使用报告而可能产生的损失。
• 报告不提供定制化交易建议，交易者应独立评估自身情况并咨询专业顾问。
• 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。