2022-12-03-IMF-行动比言语更响亮吗_评估通胀目标跟踪记录对宏观经济绩效的影响（英）_47页_1mb

总结

《Do Actions Speak Louder Than Words? Assessing the Effects of Inflation Targeting Track Records on Macroeconomic Performance》这篇IMF工作论文由张中夏和王国毅撰写，通过分析68个国家的大样本数据，研究了通胀目标制实施记录与宏观经济绩效的关系。

论文构造了三种新型通胀目标制实施记录衡量指标，包括平均带内概率（A）、近期带内持续时间（R）和最大带外持续时间（M）。研究发现：

• 发达国家和发展中国家的央行大多采用动态通胀目标制，频繁调整目标区间
• A和R指标正相关，M指标负相关
• 动态面板和局部投影回归结果显示，较好的IT实施记录在短期内并不导致更高的经济增长或更低的通胀率
• IT目标区间的差异不影响IT实施记录对宏观表现的影响

本文补充了通胀目标制实证研究，指出虽然通胀目标制在理论上有诸多优点，但其实际效果在短期内不如预期。