20170903-兴业证券-全球视角系列_朝核危机助推黄金上涨_非农冷水难熄市场热情_11页_823kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年9月初全球及中国经济形势、市场动态以及相关投资建议。重点聚焦于全球经济复苏情况、美元与欧元汇率走势、黄金价格表现、美国非农数据、制造业PMI、通胀情况、英国脱欧进展及日本工业产出变化等。

主要观点

全球经济

• 美欧经济仍在复苏，但结构上呈现“欧强美弱”趋势，美元面临下行压力。
• 特朗普的国内政策受阻，进一步促使他将矛盾向外转移，导致“祸水东引”风险上升。
• 朝核危机加剧了市场避险情绪，推动黄金价格上涨。
• 美国非农数据虽不及预期，但制造业PMI表现亮眼，显示经济改善预期。
• 欧元区制造业PMI反弹，但核心通胀疲软，欧央行货币政策调整可能放缓。
• 英国脱欧谈判进展缓慢，未来不确定性仍然存在。
• 日本工业产出回落，韩国出口保持强劲。

全球市场动态

• 欧元与美元的汇率走势出现逆转，欧股走强，美元走弱。
• 黄金价格大幅上涨，领跑其他资产，反映市场不确定性仍较高。
• 美国税改计划启动，但缺乏具体细节，市场反应冷淡。
• 英国房价增速放缓，日本工业产出回落，韩国出口强劲。

关键信息

美国经济数据

• 8月非农就业人数为16.5万，低于预期，但制造业PMI达到58.8，创2011年以来新高。
• 7月个人消费支出环比增长0.3%，实际个人消费支出增长0.2%，消费意愿有所改善。
• 通胀仍疲软，7月PCE价格指数同比仅增长1.4%，核心PCE同比下滑至1.4%，远低于美联储2%的目标。
• 7月零售库存环比下降0.2%，批发库存增速放缓。

欧元区经济数据

• 8月CPI同比初值1.5%，高于前值，但核心通胀仍疲软。
• 制造业PMI终值57.4，经济景气指数小幅改善。
• 服务业PMI持续下行，投资者信心指数下降。

其他地区

• 英国房价增长趋缓，8月全国房价同比仅增长2.1%，环比转负。
• 日本7月工业产出环比下降0.8%，制造业PMI终值52.2，低于前值。
• 韩国8月出口同比增长17.4%，创近六年最长增长期。

投资评级说明

• 行业评级以相对表现与市场基准（上证综指/深圳成指）为依据，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级以相对大盘涨幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

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• 贾潇君 S0190512070005
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