20240303-招商期货-钢材铁矿周报_微观数据喜忧参半_需求预期仍偏弱_46页_2mb

总结报告

主要结论

• 钢材需求实际启动中，但需分化严重：建材需求恢复慢于往年旺季水平（杭州建材出库达约2万吨/日，季节性常态更高），板材相对较好。整体需求预期略偏弱，受建材拖累。
• 铁矿需求不及预期，铁水产量连续两周边际减少，供应方面进口矿高位（巴西发货创新高），需求弱于往年，整体供需呈偏弱，期货估值较高（近月合约升水现货）。

价格回顾

• 螺纹、热卷现货价格环比下跌，期货贴水变化不一。
• 铁矿现货价格下跌，进口矿供应宽松。
• 关键价差如5/10(9)价差收窄，部分品种交割利润改善。

基本面分析

• 需求数据：三十城新房销售季节性恢复，但同比降幅稳；钢材出口利润下降，库存垒库放缓，板材恢复优于长材。
• 供应数据：钢材产量基数低，板材接近历史均值；铁矿进口矿供应扰动小，青海外港存垒库速度放缓。
• 显微数据喜忧参半：需求部分符合季节性，但整体偏弱；宏观事件如中国PMI下降等或影响市场。

交易策略

• 单边交易建议观察为主，激进者可尝试做空铁矿2409；套利策略亦观望，逻辑支撑减弱。
• 风险点：需关注微观需求变化和宏观经济政策动向。