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晨会纪要总结（2023年04月06日）

核心内容概览

市场数据与风格变化

• 指数表现：上证指数上涨0.49%，中小综指下跌0.45%，创业板指下跌0.76%，上证50上涨0.38%，沪深300上涨0.31%。
• 市场风格：市场成交额明显放大，风格面临关键拐点，预计二季度市场风格将从分化走向收敛。
• 资金流向：两市总成交额13246亿元，净流出565.99亿元；资金流入前三为建筑装饰、银行、医药生物；流出前三为电气设备、化工、机械设备。
• 板块表现：建筑装饰、农林牧渔、通信涨幅居前，商贸零售、综合、电力设备跌幅居前；涨停26家，跌停8家。
• 估值情况：全A PE中位数为34.63倍，位于历史后40.29%分位；创业板PE中位数为42.55倍，位于历史后32.47%分位；上证50和沪深300 PE中位数分别为18.37倍、23.81倍，位于历史后63.05%、52.78%分位。

市场策略

• 经济复苏分歧：官方PMI与财新PMI显示经济复苏不均衡，需警惕市场风格转变带来的回撤风险。
• 主题投资：一季度TMT板块和中字头央企板块出现交易拥挤，短期需关注回调风险。
• 行业预测：预计二季度市场风格收敛，生物医药和新能源或迎来反弹。

重要财经资讯

政策与国际动态

• 央行改革：易纲行长强调建设现代中央银行制度以服务中国式现代化，维护币值和金融稳定。
• 服务业发展：国家发改委推动构建优质高效的服务业新体系，强调政策支持和协同发展。
• 中小企业支持：8家协会商会联合倡议支持中小企业高质量发展，降低收费、拓展市场。
• 房地产市场：百强房企3月销售额环比上升36.7%，带动拿地活跃度提升。
• 半导体产业链：商务部呼吁日方维护全球半导体产业链供应链稳定，反对出口管制。
• 外贸政策：商务部确保外贸规模稳定，结构优化，强调政策支持和市场拓展。
• 两岸合作：工信部欢迎台资企业继续扎根大陆，加强新技术领域合作。
• 德国经济：德国2月工业新订单环比增长4.8%，显示经济复苏迹象。

行业及公司动态

行业趋势

• 广告市场：2023年2月广告市场花费同比减少11.9%，各渠道表现分化，部分如电梯LCD、影院视频等环比跌幅较大。
• 公司业绩：
  • 康恩贝：预计2023Q1归母净利润1.52-2.03亿元，同比增长150%-200%。
  • 双良节能：签订硅片销售长单，预估金额48亿元，推动公司营收增长。

湖南经济动态

• 湘股动态：九典制药获药物临床试验批准通知书，氟比洛芬贴剂将开展临床试验。
• 湖南外贸：一季度进出口税款减让3.36亿元，RCEP项下减让关税约360万元，外贸企业享受政策红利。

近期研究报告摘要

宏观策略

• 铜价预测：美联储加息接近尾声，美元指数下行支撑铜价，但终端需求恢复偏慢，铜价或高位震荡。
• 投资建议：关注铜配置机会，逢低布局，不宜追高。

公司研究

• 良信股份：
  • 2022年营收41.57亿元，归属净利润4.22亿元，同比分别增长3.2%、0.7%。
  • 新能业务增长显著，收入占比达29%，成为收入第一来源。
  • 实施“两智一新”战略，推动智能配电、智慧人居及新能源发展。
  • 海盐数字化工厂建设进展顺利，预计提升生产效率，降低成本。
  • 推出员工持股计划，设定明确的业绩考核指标，推动公司长期增长。
• 中信证券：
  • 2022年营收651.09亿元，归母净利润213.17亿元，同比小幅下滑。
  • 各项业务龙头地位稳固，投行、资本中介业务增长显著。
  • 大资管业务稳健发展，私募资管规模1.42万亿元，市场份额行业第一。
  • 投资建议：维持“增持”评级，给予2023年1.3-1.5倍PB估值。

投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	买入	投资收益率超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	增持	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
股票投资评级	持有	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
股票投资评级	卖出	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
行业投资评级	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 市场风险：市场风格转变、资金面波动、政策不确定性。
• 行业风险：政策风险、竞争加剧、研发失败。
• 公司风险：海盐基地投产进度、原材料价格波动、战略执行不及预期。
• 外部风险：国际经济环境、贸易摩擦、汇率波动等。

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