> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材市场专题报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年美伊冲突对钢材市场的影响路径，指出其对钢材价格和需求的双重传导机制。报告认为，钢材市场正经历从“弱平衡”向“需求收缩”的转变，需密切关注油价走势与海外制造业订单变化，以判断市场拐点。 --- ## 主要观点 1. **地缘冲突对钢材市场的影响路径** - 美伊冲突通过推升能源价格，形成“能源冲击—成本抬升—需求转弱”的传导路径。 - 钢材价格短期由成本支撑，中期将由需求主导，价格中枢面临下行压力。 2. **钢材出口情况** - **直接出口**：受区域需求走弱与贸易成本上升影响，订单边际回落，出口竞争力下降。 - **间接出口**：依赖制造业产品出口，受海外能源价格上涨影响，短期仍具韧性，但中期面临下行压力。 3. **需求与价格传导机制** - 当前钢材价格仍处于成本驱动阶段，但随着海外需求回落和宏观政策收紧预期增强，定价逻辑将逐步转向需求主导。 - 高油价对海外制造业形成“隐性税收”，推升生产成本，抑制产出扩张。 4. **国内需求状况** - 国内钢材需求在政府债发行支持下仍具一定韧性，但整体力度较去年同期减弱。 - 房地产仍处调整周期，制造业内需恢复偏缓，难以对冲外需回落压力。 5. **市场变化趋势** - 钢材市场将经历由成本支撑向需求主导的阶段性转变。 - 关键变量包括：油价及能源价格走势、海外制造业订单与PMI新订单指数。 --- ## 关键信息 ### 影响因素 - **地缘政治**：美伊冲突推升能源价格，影响全球供应链。 - **成本端**：原油与天然气价格上涨，航运成本上升，推高钢材生产成本。 - **需求端**：海外制造业受能源价格上涨影响，需求收缩；国内需求支撑有限。 ### 数据支撑 - **图1**：制造业PMI与批发商库存（%） - 显示制造业PMI仍维持扩张区间，但结构变化明显，交付周期延长，新订单边际走弱。 - **图2**：CRB指数与中美日欧M2 - 提供宏观环境与大宗商品价格走势的参考。 ### 市场预期 - **短期**：钢材价格仍具韧性，市场震荡偏强或高位整理。 - **中期**：钢材价格将面临下行压力，行业利润进入压缩周期。 - **出口结构变化**：直接出口趋弱，间接出口仍维持相对强势，但可持续性依赖海外制造业景气。 --- ## 市场参与者建议 - **关注油价走势**：油价变化将影响成本端支撑的持续性。 - **监测海外制造业订单与PMI新订单指数**：判断需求端拐点出现的时点。 - **谨慎应对需求回落**：一旦需求验证回落，钢材价格将进入下行通道，需提前布局应对策略。 --- ## 免责声明与版权说明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源，提供客观分析与全面观点。 - 五矿期货不承担因信息使用而产生的任何损失责任。 - 报告不构成交易建议，仅供参考。 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。 --- ## 联系信息 - **陈张滢**：黑色研究员，从业资格号：F03098415，交易咨询号：Z0020771，电话：0755-23375161，邮箱：chenzy@wkqh.cn - **赵航**：黑色研究员，从业资格号：F03133652，电话：0755-23375155，邮箱：zhao3@wkqh.cn --- ## 公司总部信息 - **地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn