> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌价修复前期跌幅总结 ## 核心内容 2026年4月1日，锌价出现修复前期跌幅的趋势。市场整体情绪趋于稳定，随着中东问题的缓解和原油价格的回落，锌价在宏观面和供需面的双重支持下有所反弹。 ## 主要观点 1. **现货市场**： - LME锌现货升水为-6.35美元/吨。 - SMM上海锌现货价较前一交易日下降90元/吨至23520元/吨，升贴水为-80元/吨。 - 广东锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至23560元/吨，升贴水为-40元/吨。 - 天津锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至23480元/吨，升贴水为-120元/吨。 2. **期货市场**： - 沪锌主力合约开于23555元/吨，收于23550元/吨，较前一交易日下跌15元/吨。 - 全天成交87777手，持仓88931手。 - 日内价格波动区间为23515元/吨至23735元/吨。 3. **库存变化**： - SMM七地锌锭库存总量为24.82万吨，较上期减少0.14万吨。 - LME锌库存为114225吨，较上一交易日减少275吨。 4. **供应端分析**： - 海外锌矿供应受Garpenberg地震影响，产量下滑至30%，叠加能源成本上升，预计未来矿端扰动将进一步增加。 - 当前进口矿TC报价多已转为负数，表明矿端对锌价具有较强支撑。 - 国内锌矿需求依然旺盛，冶炼厂利润维持，锌矿TC难以上涨。 5. **需求端分析**： - 下游消费持续恢复，锌锭社会库存拐点已经出现。 - LME锌现货升水保持偏强运行，显示市场对锌的需求较为强劲。 6. **宏观环境**： - 中东事件虽然尚未完全平息，但市场情绪趋于稳定。 - 若后期中东危机缓解，锌价的上行弹性有望进一步释放。 7. **市场策略**： - 单边策略：谨慎偏多。 - 套利策略：中性。 ## 关键信息 - **价格走势**：锌价在宏观和供需因素的共同作用下修复前期跌幅。 - **库存变化**：锌锭库存整体呈下降趋势，显示市场供需关系有所改善。 - **矿端影响**：海外矿供应受扰动，TC报价转为负数，支撑锌价。 - **消费恢复**：下游需求持续恢复，库存拐点出现，利好锌价。 - **风险提示**： 1. 海外矿供应预期外扰动。 2. 国内消费不及预期。 3. 流动性变化超预期。 ## 图表说明 - 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨） - 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨） - 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价 - 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨） - 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨） - 图6：硫酸价格（单位：元/吨） - 图7：锌锭7地库存（单位：万吨） - 图8：LME库存（单位：吨） - 图9：上期所库存（单位：吨） - 图10：仓单库存（单位：吨） - 图11：保税区库存（单位：万吨） - 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） ## 本期分析研究员 - 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 联系信息 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅为当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。