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沥青期货周报总结（2026年03月23日-03月27日）

核心内容概述

本周沥青期货价格整体呈上涨趋势，06合约周涨幅为1.50%，周一开盘价为4465元/吨，周五收盘价为4532元/吨。整体市场呈现出供给端减产、需求端疲软、成本支撑增强的格局，预计下周市场将偏多震荡调整。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：本周样本企业沥青产量为34.1万吨，环比减少10.26%，显示炼厂减产趋势。
• 检修量：周度检修量预估为120万吨，环比增加3.18%，表明部分装置处于停修状态，影响供给。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为20.4338%，环比下降2.34个百分点，反映生产活动仍偏弱。
• 港口库存：港口稀释沥青库存为59万吨，环比减少1.66%，库存压力有所缓解。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为19.3%，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为5.8%，环比上升0.29%；改性沥青开工率为3.1047%，环比上升1.98%；道路改性沥青开工率为14%，环比上升4.00%。
• 下游需求：防水卷材开工率上升至45%，高于历史平均水平，成为需求端的亮点；其他下游如公路建设、机械需求（如挖掘机、压路机销量）表现较弱，整体需求仍低于历史水平。
• 表观消费量：表观消费量显示需求不足，未能有效支撑价格上涨。

3. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为-497.43元/吨，环比上升169.73%，显示加工亏损有所扩大。
• 延迟焦化利润：周度延迟焦化利润为844.9771元/吨，环比上升9.86%，表明延迟焦化相对更有利。
• 原油走势：原油价格走强，为沥青提供成本支撑，预计短期内对价格形成利好。

4. 库存端分析

• 社会库存：持续累库至121.4万吨，环比增加1.59%，显示市场库存压力增加。
• 厂内库存：持续去库至75.7万吨，环比减少3.93%，表明企业销售压力有所缓解。
• 港口库存：港口稀释沥青库存减少1.66%，库存压力下降。

关键信息

供需平衡

• 供给：本周国内沥青产量下降，检修量增加，供给端压力有所缓解。
• 需求：下游需求整体偏弱，仅防水卷材开工率高于历史水平，其他如公路建设、机械需求表现不佳。
• 库存：社会库存持续增加，厂内和港口库存有所下降，但整体库存仍处于较高水平。

价格走势

• 沥青期货：本周06合约上涨1.50%，价格偏强。
• 价差分析：沥青与延迟焦化利润差扩大，反映沥青加工成本较高，而延迟焦化相对盈利。
• 比价走势：沥青与原油、燃料油比价走势显示沥青受原油价格影响较大。

技术面分析

• BU主力合约走势：技术面显示沥青期货价格偏多震荡调整，投资者需关注短期波动。

总结

本周沥青期货价格在成本支撑和供给减产的背景下呈现上涨趋势，但需求端整体疲软限制了涨幅空间。供给端方面，样本企业产量和检修量均有所减少，产能利用率下降，但港口库存去库，表明市场供需结构有所改善。需求端方面，防水卷材开工率上升是唯一亮点，其他如重交沥青、建筑沥青等开工率仍低于历史水平，表观消费量未见明显回升。成本端，沥青加工利润亏损扩大，而延迟焦化利润上升，沥青与延迟焦化利润差增加，表明沥青加工亏损加剧。库存方面，社会库存持续累库，厂内和港口库存有所下降，但整体库存仍偏高。技术面显示沥青期货价格偏多震荡，短期市场或将继续受到成本支撑影响，但需求复苏有限，价格波动或以震荡为主。