> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 上海中期期货——一周策略总结（20260821） ## 核心内容概述 本周金融衍生品及大宗商品市场整体呈现震荡偏强走势，受地缘政治风险、全球流动性紧缩、国内政策支持及供需变化等多重因素影响。主要品种包括股指、欧线集运、贵金属、有色、能化、黑色、农产品等，各板块表现分化，部分品种因供应紧张或政策利好而走强，部分则因需求疲软或库存增加而承压。 --- ## 金融衍生品 ### 股指 - **表现**：IM跌约0.8%，IC跌约0.5%，IF跌约0.3%，IH基本持平。 - **核心矛盾**：全球利率环境收紧，30年期美债收益率创2007年以来新高，美联储鹰派表态及中美利差扩大限制国内宽松空间。 - **板块动态**：贵金属受避险资金驱动走强，医药板块受海外催化后迅速回落，市场整体呈现存量博弈特征。 - **展望**：短期或以震荡偏弱走势为主，需关注政策信号及地缘风险变化。 --- ## 欧线集运 - **表现**：EC2610周线涨逾22%，周五单日涨超12%创6月3日以来新高。 - **驱动因素**：地缘政治风险集中爆发，霍尔木兹与曼德海峡通航量维持低位，巴拿马运河因厄尔尼诺削减通行名额。 - **产业端**：马士基上调全年业绩指引，强化多头信心。 - **现货端**：SCFIS欧线连跌四周，淡季揽货压力释放，主力合约较现货深贴水超40%。 - **展望**：短期或高位宽幅震荡，关注美伊制裁细则落地及运河恢复节奏。 --- ## 有色板块 ### 贵金属 - **表现**：沪铜涨4.69%，沪银涨6.67%。 - **驱动因素**：美国债务压力及财政部长债回购政策，削弱美元信用，资金向黄金迁移。 - **关注点**：原油价格波动、8月28日杰克逊霍尔年会讲话。 ### 沪铜 - **表现**：沪铜主力合约微涨0.06%。 - **供应端**：南美主产国铜矿产量下滑，进口铜精矿加工费负值扩大。 - **需求端**：国内铜材开工率下滑，但新能源、AI等新兴领域需求强劲。 - **展望**：短期维持高位波动，需关注美国铜关税调查及地缘局势。 ### 沪镍 - **表现**：沪镍主力合约涨1.5%。 - **供应端**：印尼RKAB新增配额有限，MHP产能恢复缓慢。 - **需求端**：国内正极订单排产高位，海外订单维持强劲。 - **展望**：短期宽幅震荡，关注印尼矿产政策动向。 ### 铝及氧化铝 - **表现**：沪铝跌0.73%，氧化铝涨0.07%。 - **供应端**：国内电解铝产量高位，氧化铝供应未改善。 - **需求端**：国内铝下游开工率微升，但消费仍偏弱。 - **展望**：铝价震荡运行，氧化铝承压。 ### 锌 - **表现**：沪锌涨0.21%，伦锌涨0.69%。 - **供应端**：国内矿扰动持续，冶炼加工费走低。 - **需求端**：淡季消费延续疲软，下游按需采购为主。 - **展望**：短期偏强震荡，关注地缘因素及下游需求变化。 --- ## 能化板块 ### 原油 - **表现**：原油主力合约周涨5.39%，收于592.9元/桶。 - **驱动因素**：霍尔木兹海峡运输受限，美伊谈判僵化，地缘溢价支撑油价。 - **关注点**：霍尔木兹通航恢复情况、美伊冲突升级可能性。 ### 燃料油 - **表现**：燃料油主力合约周涨12.58%，收于3845元/吨。 - **驱动因素**：中东资源外流不畅，俄罗斯炼厂遭袭，燃料油供应偏紧。 - **展望**：短期高位震荡，关注地缘风险及供应恢复节奏。 ### PTA - **表现**：PTA主力合约周涨1.16%，收于5732元/吨。 - **供应端**：新装置提负、重启，供应持续增加。 - **需求端**：聚酯行业开工率收缩，终端需求疲软。 - **展望**：短期承压，关注地缘因素及原油走势。 ### 天然橡胶 - **表现**：RU主力合约周涨3.99%，收于10200元/吨。 - **驱动因素**：原料价格上涨、国际原油带动合成胶反弹。 - **展望**：短期偏强运行，关注气候影响及需求恢复情况。 --- ## 黑色板块 ### 钢材 - **表现**：螺纹、热卷主力合约小幅反弹。 - **供应端**：五大钢材品种产量环比回落，高炉、电炉利润亏损。 - **库存端**：总库存下降，螺纹库存降幅显著。 - **展望**：短期低位震荡，关注金九银十需求及钢厂利润修复。 ### 铁矿石 - **表现**：铁矿石主力合约维持低位整理。 - **供应端**：全球发运量环比回落，47港到港量处于近三年低位。 - **需求端**：铁水产量微增，钢厂盈利偏弱。 - **展望**：短期震荡运行，关注发运及需求变化。 ### 焦煤焦炭 - **表现**：焦炭主力合约反弹，突破2100一线。 - **供应端**：山西煤矿复产不复量，蒙煤通关受阻。 - **需求端**：焦企亏损倒逼挺价，钢厂采购以刚需为主。 - **展望**：短期偏强，关注后续提涨执行及需求回暖情况。 --- ## 农产品板块 ### 豆粕 - **表现**：豆粕价格反弹承压，均价3290元/吨。 - **供需变化**：美豆优良率下调，中国采购增加，巴西到港量上升。 - **展望**：短期震荡风险较大，关注天气炒作及美豆价格对销售的影响。 ### 菜籽类 - **表现**：菜粕库存回升，菜油库存仍偏低。 - **供需变化**：进口菜籽菜粕增加，国内菜油库存恢复偏慢。 - **展望**：菜粕震荡运行，菜油关注天气及进口变化。 ### 棕榈油 - **表现**：棕榈油价格反弹测试10200元/吨。 - **供需变化**：厄尔尼诺导致印尼、马来产区干旱，减产风险上升。 - **展望**：短期震荡，关注政策执行及天气变化。 ### 豆油 - **表现**：豆油价格震荡偏强，库存止降转升。 - **供需变化**：美豆油库存降至十个月低点，南美豆油出口受支持。 - **展望**：下方支撑较强，但短期震荡风险偏大。 ### 养殖 - **生猪**：价格震荡偏弱，出栏均价11.01元/公斤。 - **鸡蛋**：价格震荡偏弱，全国均价6.11元/斤。 - **玉米**：价格低位震荡偏强，均价2298元/吨。 - **棉花**：价格震荡偏强，全国纺企开机负荷68.9%。 - **白糖**：价格震荡偏强，进口量同比减少，工业库存高位。 --- ## 风险提示与免责声明 - **风险提示**：市场存在较大不确定性，需谨慎对待。 - **免责声明**：本报告仅代表作者个人观点，不构成投资建议，部分信息来源于第三方，仅供参考。 ```