> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结——2026年8月3日 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年8月3日发布的白糖市场早报，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，旨在为投资者提供市场参考信息，但不构成投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **基本面分析** - **全球糖市供需预测不一**，不同机构对26/27年度全球糖市供需平衡的预测差异较大，从短缺26.2万吨（ISO）到短缺430万吨（GreenPool）不等。 - **国内供需**：2026年6月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%，库存偏高，对市场形成压力。 - **进口情况**：2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。 ### 2. **市场走势分析** - **基差**：柳州现货价格为5190元/吨，01合约基差为6元，平水期货。 - **库存**：截至6月底，25/26榨季工业库存449万吨，偏空。 - **盘面**：20日均线向下，K线在均线下方，整体偏弱。 - **主力持仓**：主力持仓偏多，净持仓增加，趋势不明朗，但有仓位转移至01合约迹象。 ### 3. **市场预期** - **短期**：白糖近期震荡回落，主要因国内库存偏大，且为近五年同期高位。内外价差过大导致进口糖价格优势明显，进口量增加，抑制国内去库存速度。 - **中期**：国内供需平衡表显示，白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。 - **趋势判断**：白糖盘面震荡偏弱，01合约关注前低附近支撑，连续下跌后有触底反弹的可能，建议空头获利减持。 --- ## 关键信息 ### 1. **利多因素** - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加，导致减产预期增强。 - 国内进入消费旺季。 ### 2. **利空因素** - 全球产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高。 --- ## 供需预测数据（26/27年度） | 机构名称 | 预测发布时间 | 预测产量（万吨） | 预测消费量（万吨） | 供需平衡（过剩+/短缺-） | 关键调整原因 | |------------------|----------------|------------------|--------------------|--------------------------|--------------| | 国际糖业组织 (ISO) | 2026年5月 | 18000 | 18026 | -26.2万吨（短缺） | 厄尔尼诺对印度、泰国减产影响显著 | | StoneX | 2026年5月 | 19370 | 19430 | -55万吨（短缺） | 巴西制糖比下降，全球需求增长0.5% | | GreenPool | 2026年6月 | 未明确 | 未明确 | -430万吨（短缺） | 巴西甘蔗制糖比降至45%，削减供应 | | Czarnikow | 2026年6月 | 未明确 | 17930 | +140万吨（过剩） | 中国产糖预期增强，抵消部分减产风险 | | USDA-FAS | 2026年6月 | 18490 | 未明确 | 未直接给出 | 巴西、欧盟、美国、泰国减产 | --- ## 中国食糖供需平衡表（2024/25-2026/27） | 指标 | 2024/25 | 2025/26（7月估计） | 2026/27（6月预测） | 2026/27（7月预测） | |-------------------|-----------------|---------------------|---------------------|---------------------| | 糖料播种面积（千公顷） | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1189 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料收获面积（千公顷） | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1186 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料单产（吨/公顷） | 61.80 | 63.83 | 60.92 | 60.92 | | 甘蔗 | 61.65 | 72.30 | 66.09 | 66.09 | | 甜菜 | 61.95 | 55.35 | 55.74 | 55.74 | | 食糖产量（万吨） | 1116 | 1295 | 1293 | 1293 | | 甘蔗糖 | 960 | 1138 | 1143 | 1143 | | 甜菜糖 | 156 | 157 | 150 | 150 | | 进口（万吨） | 462 | 500 | 480 | 480 | | 消费（万吨） | 1567 | 1570 | 1573 | 1573 | | 出口（万吨） | 16 | 18 | 18 | 18 | | 结余变化（万吨） | -5 | 207 | 182 | 182 | --- ## 进口成本与利润分析 | 日期 | ICE原糖主力合约(美分/磅) | 人民币汇率 | 海运费(美元/吨) | 配额外加工完税成本(元/吨) | 对应国内现货价(元/吨) | 进口利润(元/吨) | |------------|--------------------------|-------------|------------------|----------------------------|------------------------|----------------| | 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 | | 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 | | 2026-3-16 | 14.18 | 6.8908 | 41 | 5079 | 5640 | 541 | | 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 | | 2026-4-22 | 13.81 | 6.8288 | 41 | 4840 | 5530 | 690 | | 2026-4-24 | 14.1 | 6.831 | 41 | 4945 | 5490 | 545 | | 2026-4-27 | 13.99 | 6.8275 | 43 | 4913 | 5500 | 587 | | 2026-4-29 | 14.75 | 6.843 | 43 | 5132 | 5490 | 358 | | 2026-5-5 | 15.37 | 6.831 | 43 | 5295 | 5490 | 195 | | 2026-5-7 | 14.56 | 6.8068 | 44.25 | 5051 | 5520 | 469 | --- ## 结论 白糖市场短期呈现震荡偏弱态势，主要受国内库存偏高及进口糖价格优势影响。中期来看，国内供需缺口有所收窄，但进口冲击仍需关注。投资者应结合市场趋势及政策变化，谨慎操作。