> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 顺丰控股2026年半年报业绩点评总结 ## 核心内容概述 顺丰控股2026年上半年实现营业收入1555.1亿元，同比增长5.9%；扣非归母净利润49.7亿元，同比增长9.3%。公司国内业务基本盘稳固，国际业务加速释放增长动能，展现出较强的经营韧性。 --- ## 主要财务表现 ### 收入情况 - **总营收**：1555.1亿元，同比增长5.9%。 - **分业务收入**： - **速运物流业务**：1128.1亿元，同比增长3.2%。 - **时效快递**：633.7亿元，同比增长0.2%（不含电商退货增长5.3%）。 - **经济快递**：162.9亿元，同比增长7.5%。 - **快运业务**：220.5亿元，同比增长12.6%。 - **冷运及医药业务**：44.0亿元，同比下降24.7%（受气候因素影响）。 - **同城即时配送**：67.1亿元，同比增长22.1%。 - **供应链及国际业务**：395.8亿元，同比增长15.6%（不含KLN业务增长46.6%）。 ### 利润情况 - **归母净利**：55.0亿元，同比下降4.1%。 - **扣非归母净利**：49.7亿元，同比增长9.3%。 - **净利率**： - **归母净利率**：3.54%，同比下降0.37个百分点。 - **扣非归母净利率**：3.2%，同比提升0.1个百分点。 --- ## 经营数据分析 ### 速运物流业务 - **业务量**：78.09亿票，同比下降0.1%。 - **票均收入**：14.4元，同比增长3.3%。 - **市场份额**：保持稳定，2026H1为7.8%。 - **单票收入**：14.11元，同比下降5.8%。 - **毛利率**：13.2%，同比下降0.9个百分点。 - **营业成本**：706.4亿元，同比增长5.6%。 ### 同城即时配送业务 - **净利润**：3.5亿元，同比增长154.91%，成为利润增长的重要引擎。 --- ## 国际业务进展 ### 业绩表现 - **收入**：395.8亿元，同比增长15.6%。 - **净利润**：0.3亿元，同比扭亏为盈，较去年同期增加0.4亿元。 - **国际快递及跨境电商物流业务**：实现60%的快速增长。 ### 运营数据 - **新开通国际全货机航线**：11条，累计开通68条。 - **执行国际全货机航班**：7100班。 - **全货机数量**：111架（自有90架）。 - **国际航空货量**：近27万吨。 --- ## 股东回报措施 - **A股回购计划**：3月底宣布的60亿元回购计划已完成，后续拟注销。 - **H股回购计划**：首次推出的5亿港元计划，截至7月底已使用2.3亿港元。 - **分红比例**：2026年中期分红比例提升至45%，计划2027年提升至50%，2028年不低于50%。 --- ## 投资建议 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预测分别为120.2亿、136.2亿、154.5亿。 - **估值**：参考UPS估值，给予2026年EV/EBITDA估值7倍，对应A股目标市值2346亿元，目标价44.56元。 - **评级**：维持“强推”评级，预期较当前市值有32%的提升空间。 --- ## 风险提示 - **时效件业务增速不及预期**。 - **成本投入超出预期**。 --- ## 关键信息总结 ### 核心增长点 - 国内业务保持稳定，快运、同城配送业务增长显著。 - 国际业务实现扭亏为盈，增速迅猛，尤其是跨境电商物流。 ### 战略举措 - 推进经营优化、精益管理、AI降本增效。 - 与极兔互相持股，构建“端到端”跨境物流解决方案。 ### 股东回报 - 大幅提升分红比例，持续以真金白银回馈股东。 ### 估值与评级 - 维持“强推”评级，目标价44.56元，对应A股目标市值2346亿元。 ### 风险因素 - 时效件增长不及预期、成本控制压力。 ```