20170531-东北证券-基础化工周报_价格行情乏力_业绩追捧未央_20页_1mb

基础化工周报总结

核心内容

2017年5月22日至27日，基础化工板块整体下跌3.35%，在中信一级行业板块中排名靠后。行业子板块中，氨纶、涤纶、玻纤等跌幅较小，而其他化学原料、氟化工及制冷剂、其他橡胶制品等跌幅较大。本周原油价格下跌，OPEC与非OPEC产油国延长减产协议，但减产力度不及预期，导致油价回落。与此同时，部分化工产品因厂商停产检修而出现价格上涨。

主要观点

• 市场整体表现：基础化工板块整体表现疲软，但部分细分领域如钛白粉、农药、电子化学品等仍具备增长潜力。
• 油价波动：由于OPEC减产协议延期但幅度有限，且美国页岩油产量上升，油价出现短线下跌。
• 化工品价格波动：液氯、丙烯酸丁酯、丙烯酸、环氧丙烷、醋酸等产品价格上涨，主要受益于厂商停产检修和成本上升。
• 钛白粉市场：尽管国内需求放缓，但海外需求持续增长，推动钛白粉价格维持高位，推荐龙蟒佰利。
• 农药行业：农药行业整体复苏，受益于全球食品价格上涨和环保政策推动，建议关注扬农化工、中旗股份、辉丰股份等。
• 电子化学品：随着国产化浪潮和政策支持，电子化学品行业迎来发展机遇，推荐广信材料、万润股份、道氏技术等。

关键信息

1. 化工板块走势

• 基础化工板块下跌3.35%，跌幅在中信一级行业中排名第26。
• 液氯（+36.71%）、丙烯酸丁酯（+16.48%）、丙烯酸（+14.09%）等产品价格上涨。

2. 原油市场

• WTI原油价格下跌0.93%，布伦特原油下跌2.57%。
• OPEC与非OPEC产油国延长减产协议至2018年3月，但减产幅度维持180万桶/日，未达市场预期。
• 美国石油钻井数持续上升，影响全球原油供需平衡。

3. 钛白粉市场

• 钛矿进口量同比+50.2%，缓解供货紧张，外盘价格下降。
• 钛白粉出口增长，价格预计维持高位，推荐龙蟒佰利。
• 钛白粉成本构成中，钛精矿占比最高（35.34%），价格走势对整体利润影响较大。

4. 农药行业

• 农药行业进入复苏期，需求端有支撑。
• 麦草畏和草铵膦作为替代百草枯的品种，需求增长明显，预计未来两年内需求将分别达到2.87万吨和2.87万吨。
• 推荐扬农化工、中旗股份、辉丰股份等公司，其在麦草畏、草铵膦等产品上有显著优势。

5. 电子化学品行业

• 电子化学品行业受益于国产化浪潮和政策支持，推荐广信材料、万润股份、道氏技术等。
• 广信材料主营PCB油墨，技术优势明显，市占率有望提升。
• 万润股份是OLED材料主要供应商，受益于苹果OLED屏幕订单。
• 道氏技术布局新能源材料，如石墨烯导电浆料、正极材料等。

重点推荐

公司名称	推荐理由
龙蟒佰利	钛精矿和钛白粉价格高位，公司具备原料优势，业绩增长显著。
扬农化工	全球领先的农化企业，麦草畏产能全球领先，未来三年需求快速增长。
中旗股份	差异化产品路线，与跨国农化巨头合作密切，技术实力强。
辉丰股份	全球领先的咪鲜胺、氟环唑产能，草铵膦项目预计年中投产，业绩增长可期。
广信材料	国内PCB油墨龙头，拟收购江苏宏泰，提升竞争力，未来业绩有望翻倍。
万润股份	OLED材料国内领先，全球液晶单体市占率15%，受益于苹果OLED订单。
道氏技术	布局锂电上游材料，陶瓷墨水龙头，3D渗花墨水放量，业绩增长可期。

未来展望

• 钛白粉：价格预计维持高位，出口增长，建议关注。
• 农药：麦草畏、草铵膦等产品需求增长，行业景气度提升。
• 电子化学品：国产化趋势明显，政策支持，市场空间广阔。

风险提示

• 原油价格波动可能影响化工品成本。
• 钛白粉需求受房地产和汽车行业影响，存在不确定性。
• 农药行业竞争加剧，价格可能下行。

总结

本周基础化工板块整体表现疲软，但部分细分行业如钛白粉、农药和电子化学品仍具备增长潜力。OPEC减产协议延期但力度有限，导致油价回落。钛白粉出口增长，价格预计维持高位，推荐龙蟒佰利。农药行业复苏，麦草畏和草铵膦作为替代品需求增长，建议关注扬农化工、中旗股份、辉丰股份。电子化学品行业受益于国产化浪潮，推荐广信材料、万润股份、道氏技术。整体来看，建议关注需求端有支撑的周期子行业以及具备高成长性的成长股。