20260314-五矿期货-油脂周报_油脂跟随油价宽幅波动_34页_3mb

报告摘要

油脂市场周度分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年3月14日油脂市场的情况，重点围绕棕榈油、豆油和菜油的供需变化、期现市场走势及成本端和需求端的影响因素展开。报告指出，油脂价格在地缘政治危机推动下短期走强，而主要消费国中国和印度的植物油库存降至低位，支撑油脂中线看涨趋势。

主要观点

地缘危机影响：短期原油价格上涨带动油脂价格走强。
库存与产量：马来西亚和印尼棕榈油库存有所回落，但整体仍处于偏高水平；中国和印度植物油库存下降至偏低水平，对油脂价格形成支撑。
出口数据：马来西亚棕榈油出口量环比增加，印尼出口量环比减少但同比上升。
成本端：棕榈油进口成本与国内加工成本对价格有影响，但整体利润仍处于中性或偏弱水平。
交易策略：建议投资者逢回调择机做多，套利策略暂不推荐。

关键信息

一、油脂基本面评估

项目	估值	驱动
基差	Y: 05+328元/吨<br>P: 05+156元/吨<br>OI: 05+721元/吨	中性
利润及生柴价差	棕榈油进口利润-302元/吨<br>生柴价差中位	生柴价差结合库存衡量中性，进口利润偏低
马来西亚/印尼棕榈油产量、出口、库存	马来西亚季节性减产，库存回落<br>印尼产量增加，出口减少	偏利多
地缘危机	美伊事件持续	利多
中国、印度库存	中国和印度植物油库存偏低	利多

简评：中线维持看涨油脂。

二、交易策略建议

策略类型	操作建议	核心驱动逻辑
单边	逢回调择机做多	主要消费国库存降至低位，叠加地缘危机爆发
套利	观望	-

三、马来西亚棕榈油供需平衡表（万吨）

月份	期初库存	产量	进口	出口	消费	期末库存	库销比
04/05	133.30	1519.40	34.10	1358.60	184.60	143.60	77.79%
05/06	143.60	1548.50	74.60	1372.30	214.50	179.90	83.87%
06/07	179.90	1529.00	40.30	1376.60	226.40	146.20	64.58%
07/08	146.20	1756.70	66.90	1504.00	270.70	195.10	72.07%
08/09	195.10	1725.90	104.70	1599.00	268.80	157.90	58.74%
09/10	157.90	1776.30	128.30	1661.00	286.90	209.00	72.85%
10/11	209.00	1821.10	99.10	1715.10	294.60	216.30	88.63%
11/12	216.30	1820.20	35.80	1734.40	230.10	175.60	54.16%
12/13	175.60	1932.10	95.70	1852.40	245.10	196.40	74.90%
13/14	196.40	1968.30	54.00	1647.20	323.80	247.70	76.50%
14/15	247.70	2080.00	105.50	2227.30	352.20	457.60	69.51%
15/16	457.60	2300.00	18.90	2347.10	366.70	476.00	54.92%
16/17	476.00	2020.00	50.00	2355.00	423.50	468.90	58.61%
17/18	468.90	2020.00	50.00	2355.00	423.50	469.10	58.44%
环比变动	-0.7	0	0	0	0	-0.7	-0.17%
同比	34.6	82	-23.9	73.5	7.7	11.5	1.68%

四、印尼棕榈油供需平衡表（万吨）

月份	期初库存	产量	进口	出口	消费	期末库存	库销比
04/05	99.80	1356.00	1.90	962.10	400.50	95.10	23.75%
05/06	95.10	1556.00	4.00	1169.60	393.00	92.50	23.54%
06/07	92.50	1660.00	0.30	1141.90	418.00	192.90	46.15%
07/08	192.90	1800.00	0.70	1396.90	457.50	139.20	30.43%
08/09	139.20	2050.00	2.10	1596.40	490.00	104.90	21.41%
09/10	104.90	2200.00	4.90	1657.30	550.60	101.90	18.51%
10/11	101.90	2360.00	2.30	1642.30	623.40	198.50	31.84%
11/12	198.50	2620.00	0.00	1845.30	694.00	279.20	40.23%
12/13	279.20	2850.00	3.80	2037.30	783.50	312.20	39.85%
13/14	312.20	3050.00	2.70	2171.90	902.00	291.00	32.26%
14/15	291.00	3300.00	0.80	2596.40	706.50	288.90	40.89%
15/16	288.90	3200.00	0.00	2290.60	912.00	286.30	31.39%
16/17	286.30	3600.00	5.00	2763.30	912.50	211.00	23.12%
17/18	211.00	3950.00	5.00	2696.70	1155.50	308.90	26.73%
18/19	308.90	4150.00	105.50	2836.20	1348.50	244.80	69.51%
19/20	244.80	1925.50	79.00	1721.20	355.90	172.20	48.38%
20/21	172.20	1785.40	130.00	1587.80	324.20	175.60	54.16%
21/22	175.60	1838.90	93.50	1535.50	397.50	231.80	70.24%
22/23	231.80	1838.90	93.50	1535.50	397.50	231.20	58.16%
23/24	231.20	1971.00	18.90	1653.00	366.70	201.40	54.92%
24/25	201.40	1938.00	73.90	1561.50	415.80	236.00	56.76%
25/26(2月)	236.70	2020.00	50.00	1635.00	423.50	248.20	58.61%
25/26(3月)	236.00	2020.00	50.00	1635.00	423.50	247.50	58.44%
环比变动	-0.7	0	0	0	0	-0.7	-0.17%
同比	34.6	82	-23.9	73.5	7.7	11.5	1.68%

五、全球豆油供需平衡表 (百万吨)

月份	期初库存	产量	进口	出口	消费	期末库存	库销比
04/05	2.90	32.68	8.38	9.12	31.53	3.31	10.50%
05/06	3.31	34.81	8.80	9.79	33.30	3.83	11.49%
06/07	3.83	36.53	9.76	10.50	35.47	4.15	11.70%
07/08	4.15	37.81	10.28	10.88	37.35	4.01	10.75%
08/09	4.01	36.18	9.01	9.22	36.28	3.71	10.24%
09/10	3.71	39.00	8.50	9.22	38.13	3.87	10.14%
10/11	3.87	41.53	9.42	9.68	40.54	4.60	11.33%
11/12	4.60	42.87	8.02	8.55	42.46	4.48	10.54%
12/13	4.48	43.42	8.53	9.36	42.60	4.46	10.47%
13/14	4.46	45.33	9.35	9.43	45.51	4.21	9.26%
14/15	4.21	49.38	10.18	11.19	47.88	4.70	9.81%
15/16	4.70	51.66	11.76	11.83	52.09	4.19	8.05%
16/17	4.19	53.95	11.23	11.45	53.58	4.36	8.14%
17/18	4.36	55.31	10.06	10.78	54.44	4.52	8.30%
18/19	4.52	56.48	10.95	11.48	55.65	4.82	8.66%
19/20	4.82	58.92	11.83	12.38	57.48	5.70	9.91%
20/21	5.70	60.11	11.91	12.61	59.15	5.96	10.07%
21/22	5.96	60.00	11.65	11.83	59.84	5.33	8.91%
22/23	5.33	60.68	11.11	11.74	59.48	5.90	9.93%
23/24	5.90	63.99	10.54	11.81	62.87	5.76	9.15%
24/25	5.76	69.99	13.96	15.18	68.18	6.35	9.32%
25/26(2月)	6.40	71.44	12.71	13.89	70.54	6.12	8.68%
25/26(3月)	6.41	71.40	12.78	13.90	70.49	6.20	8.80%
环比变动	0.01	-0.039	0.071	0.007	0.036	0.083	0.12%
同比	0.654	1.41	-1.178	-1.282	2.316	-0.148	-0.52%

六、全球菜油供需平衡表 (百万吨)

月份	期初库存	产量	进口	出口	消费	期末库存	库销比
04/05	0.60	16.17	1.20	1.29	15.89	0.79	4.97%
05/06	0.79	18.08	1.48	1.65	17.69	1.01	5.72%
06/07	1.01	17.91	2.21	2.00	18.32	0.82	4.45%
07/08	0.82	19.08	2.05	1.91	18.92	1.12	5.92%
08/09	1.12	21.45	2.48	2.47	21.12	1.45	6.88%
09/10	1.45	23.34	2.96	2.75	22.87	2.52	8.36%
10/11	2.52	23.52	3.39	3.43	23.27	3.28	9.91%
11/12	3.28	24.75	4.08	4.08	23.92	4.89	20.50%
12/13	4.89	25.50	3.94	3.95	23.87	5.76	9.15%
13/14	5.76	27.20	3.82	3.84	25.86	6.21	24.02%
14/15	6.21	27.62	3.96	3.96	27.11	6.62	24.41%
15/16	6.62	27.56	4.13	4.17	28.49	5.65	19.81%
16/17	5.65	27.81	10.06	10.78	29.14	4.18	14.34%
17/18	4.18	28.32	10.95	11.48	28.38	4.82	8.66%
18/19	4.82	28.04	11.83	12.38	28.04	5.70	9.91%
19/20	5.70	29.44	11.91	12.61	29.15	5.96	10.07%
20/21	5.96	29.15	11.65	11.83	29.84	5.33	8.91%
21/22	5.33	29.15	11.11	11.74	29.48	5.90	9.93%
22/23	5.90	29.15	10.54	11.81	32.87	5.76	9.15%
23/24	5.76	29.15	13.96	15.18	34.22	6.35	9.32%
24/25	6.35	35.68	12.71	13.89	35.27	6.12	8.68%
25/26(2月)	6.12	35.76	12.78	13.90	35.31	6.20	8.80%
环比变动	0.01	0.082	0.002	0.037	0.048	0.021	0.05%
同比	-0.234	1.594	-1.178	-1.282	2.316	-0.148	-0.52%

总结

油脂价格波动：受地缘危机影响，油脂价格短期上涨，中线看涨。
库存与产量：马来西亚和印尼棕榈油库存下降，但整体仍偏高；中国和印度植物油库存降至低位，对价格形成支撑。
交易建议：建议投资者逢回调做多，套利策略暂不推荐。
供需结构：全球豆油和菜油供需结构稳定，库存变化不大。
成本与利润：棕榈油进口利润偏低，生柴价差中位，整体成本端影响有限。

以上为油脂市场周度分析的核心内容、主要观点及关键信息。

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