> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场周度分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年3月14日油脂市场的情况，重点围绕棕榈油、豆油和菜油的供需变化、期现市场走势及成本端和需求端的影响因素展开。报告指出，油脂价格在地缘政治危机推动下短期走强，而主要消费国中国和印度的植物油库存降至低位，支撑油脂中线看涨趋势。 --- ## 主要观点 - **地缘危机影响**：短期原油价格上涨带动油脂价格走强。 - **库存与产量**：马来西亚和印尼棕榈油库存有所回落，但整体仍处于偏高水平；中国和印度植物油库存下降至偏低水平，对油脂价格形成支撑。 - **出口数据**：马来西亚棕榈油出口量环比增加，印尼出口量环比减少但同比上升。 - **成本端**：棕榈油进口成本与国内加工成本对价格有影响，但整体利润仍处于中性或偏弱水平。 - **交易策略**：建议投资者逢回调择机做多，套利策略暂不推荐。 --- ## 关键信息 ### 一、油脂基本面评估 | 项目 | 估值 | 驱动 | |------|------|------| | 基差 | Y: 05+328元/吨<br>P: 05+156元/吨<br>OI: 05+721元/吨 | 中性 | | 利润及生柴价差 | 棕榈油进口利润-302元/吨<br>生柴价差中位 | 生柴价差结合库存衡量中性，进口利润偏低 | | 马来西亚/印尼棕榈油产量、出口、库存 | 马来西亚季节性减产，库存回落<br>印尼产量增加，出口减少 | 偏利多 | | 地缘危机 | 美伊事件持续 | 利多 | | 中国、印度库存 | 中国和印度植物油库存偏低 | 利多 | **简评**：中线维持看涨油脂。 --- ### 二、交易策略建议 | 策略类型 | 操作建议 | 核心驱动逻辑 | |----------|----------|--------------| | 单边 | 逢回调择机做多 | 主要消费国库存降至低位，叠加地缘危机爆发 | | 套利 | 观望 | - | --- ### 三、马来西亚棕榈油供需平衡表（万吨） | 月份 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 出口 | 消费 | 期末库存 | 库销比 | |------|----------|------|------|------|------|----------|--------| | 04/05 | 133.30 | 1519.40 | 34.10 | 1358.60 | 184.60 | 143.60 | 77.79% | | 05/06 | 143.60 | 1548.50 | 74.60 | 1372.30 | 214.50 | 179.90 | 83.87% | | 06/07 | 179.90 | 1529.00 | 40.30 | 1376.60 | 226.40 | 146.20 | 64.58% | | 07/08 | 146.20 | 1756.70 | 66.90 | 1504.00 | 270.70 | 195.10 | 72.07% | | 08/09 | 195.10 | 1725.90 | 104.70 | 1599.00 | 268.80 | 157.90 | 58.74% | | 09/10 | 157.90 | 1776.30 | 128.30 | 1661.00 | 286.90 | 209.00 | 72.85% | | 10/11 | 209.00 | 1821.10 | 99.10 | 1715.10 | 294.60 | 216.30 | 88.63% | | 11/12 | 216.30 | 1820.20 | 35.80 | 1734.40 | 230.10 | 175.60 | 54.16% | | 12/13 | 175.60 | 1932.10 | 95.70 | 1852.40 | 245.10 | 196.40 | 74.90% | | 13/14 | 196.40 | 1968.30 | 54.00 | 1647.20 | 323.80 | 247.70 | 76.50% | | 14/15 | 247.70 | 2080.00 | 105.50 | 2227.30 | 352.20 | 457.60 | 69.51% | | 15/16 | 457.60 | 2300.00 | 18.90 | 2347.10 | 366.70 | 476.00 | 54.92% | | 16/17 | 476.00 | 2020.00 | 50.00 | 2355.00 | 423.50 | 468.90 | 58.61% | | 17/18 | 468.90 | 2020.00 | 50.00 | 2355.00 | 423.50 | 469.10 | 58.44% | | 环比变动 | -0.7 | 0 | 0 | 0 | 0 | -0.7 | -0.17% | | 同比 | 34.6 | 82 | -23.9 | 73.5 | 7.7 | 11.5 | 1.68% | --- ### 四、印尼棕榈油供需平衡表（万吨） | 月份 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 出口 | 消费 | 期末库存 | 库销比 | |------|----------|------|------|------|------|----------|--------| | 04/05 | 99.80 | 1356.00 | 1.90 | 962.10 | 400.50 | 95.10 | 23.75% | | 05/06 | 95.10 | 1556.00 | 4.00 | 1169.60 | 393.00 | 92.50 | 23.54% | | 06/07 | 92.50 | 1660.00 | 0.30 | 1141.90 | 418.00 | 192.90 | 46.15% | | 07/08 | 192.90 | 1800.00 | 0.70 | 1396.90 | 457.50 | 139.20 | 30.43% | | 08/09 | 139.20 | 2050.00 | 2.10 | 1596.40 | 490.00 | 104.90 | 21.41% | | 09/10 | 104.90 | 2200.00 | 4.90 | 1657.30 | 550.60 | 101.90 | 18.51% | | 10/11 | 101.90 | 2360.00 | 2.30 | 1642.30 | 623.40 | 198.50 | 31.84% | | 11/12 | 198.50 | 2620.00 | 0.00 | 1845.30 | 694.00 | 279.20 | 40.23% | | 12/13 | 279.20 | 2850.00 | 3.80 | 2037.30 | 783.50 | 312.20 | 39.85% | | 13/14 | 312.20 | 3050.00 | 2.70 | 2171.90 | 902.00 | 291.00 | 32.26% | | 14/15 | 291.00 | 3300.00 | 0.80 | 2596.40 | 706.50 | 288.90 | 40.89% | | 15/16 | 288.90 | 3200.00 | 0.00 | 2290.60 | 912.00 | 286.30 | 31.39% | | 16/17 | 286.30 | 3600.00 | 5.00 | 2763.30 | 912.50 | 211.00 | 23.12% | | 17/18 | 211.00 | 3950.00 | 5.00 | 2696.70 | 1155.50 | 308.90 | 26.73% | | 18/19 | 308.90 | 4150.00 | 105.50 | 2836.20 | 1348.50 | 244.80 | 69.51% | | 19/20 | 244.80 | 1925.50 | 79.00 | 1721.20 | 355.90 | 172.20 | 48.38% | | 20/21 | 172.20 | 1785.40 | 130.00 | 1587.80 | 324.20 | 175.60 | 54.16% | | 21/22 | 175.60 | 1838.90 | 93.50 | 1535.50 | 397.50 | 231.80 | 70.24% | | 22/23 | 231.80 | 1838.90 | 93.50 | 1535.50 | 397.50 | 231.20 | 58.16% | | 23/24 | 231.20 | 1971.00 | 18.90 | 1653.00 | 366.70 | 201.40 | 54.92% | | 24/25 | 201.40 | 1938.00 | 73.90 | 1561.50 | 415.80 | 236.00 | 56.76% | | 25/26(2月) | 236.70 | 2020.00 | 50.00 | 1635.00 | 423.50 | 248.20 | 58.61% | | 25/26(3月) | 236.00 | 2020.00 | 50.00 | 1635.00 | 423.50 | 247.50 | 58.44% | | 环比变动 | -0.7 | 0 | 0 | 0 | 0 | -0.7 | -0.17% | | 同比 | 34.6 | 82 | -23.9 | 73.5 | 7.7 | 11.5 | 1.68% | --- ### 五、全球豆油供需平衡表 (百万吨) | 月份 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 出口 | 消费 | 期末库存 | 库销比 | |------|----------|------|------|------|------|----------|--------| | 04/05 | 2.90 | 32.68 | 8.38 | 9.12 | 31.53 | 3.31 | 10.50% | | 05/06 | 3.31 | 34.81 | 8.80 | 9.79 | 33.30 | 3.83 | 11.49% | | 06/07 | 3.83 | 36.53 | 9.76 | 10.50 | 35.47 | 4.15 | 11.70% | | 07/08 | 4.15 | 37.81 | 10.28 | 10.88 | 37.35 | 4.01 | 10.75% | | 08/09 | 4.01 | 36.18 | 9.01 | 9.22 | 36.28 | 3.71 | 10.24% | | 09/10 | 3.71 | 39.00 | 8.50 | 9.22 | 38.13 | 3.87 | 10.14% | | 10/11 | 3.87 | 41.53 | 9.42 | 9.68 | 40.54 | 4.60 | 11.33% | | 11/12 | 4.60 | 42.87 | 8.02 | 8.55 | 42.46 | 4.48 | 10.54% | | 12/13 | 4.48 | 43.42 | 8.53 | 9.36 | 42.60 | 4.46 | 10.47% | | 13/14 | 4.46 | 45.33 | 9.35 | 9.43 | 45.51 | 4.21 | 9.26% | | 14/15 | 4.21 | 49.38 | 10.18 | 11.19 | 47.88 | 4.70 | 9.81% | | 15/16 | 4.70 | 51.66 | 11.76 | 11.83 | 52.09 | 4.19 | 8.05% | | 16/17 | 4.19 | 53.95 | 11.23 | 11.45 | 53.58 | 4.36 | 8.14% | | 17/18 | 4.36 | 55.31 | 10.06 | 10.78 | 54.44 | 4.52 | 8.30% | | 18/19 | 4.52 | 56.48 | 10.95 | 11.48 | 55.65 | 4.82 | 8.66% | | 19/20 | 4.82 | 58.92 | 11.83 | 12.38 | 57.48 | 5.70 | 9.91% | | 20/21 | 5.70 | 60.11 | 11.91 | 12.61 | 59.15 | 5.96 | 10.07% | | 21/22 | 5.96 | 60.00 | 11.65 | 11.83 | 59.84 | 5.33 | 8.91% | | 22/23 | 5.33 | 60.68 | 11.11 | 11.74 | 59.48 | 5.90 | 9.93% | | 23/24 | 5.90 | 63.99 | 10.54 | 11.81 | 62.87 | 5.76 | 9.15% | | 24/25 | 5.76 | 69.99 | 13.96 | 15.18 | 68.18 | 6.35 | 9.32% | | 25/26(2月) | 6.40 | 71.44 | 12.71 | 13.89 | 70.54 | 6.12 | 8.68% | | 25/26(3月) | 6.41 | 71.40 | 12.78 | 13.90 | 70.49 | 6.20 | 8.80% | | 环比变动 | 0.01 | -0.039 | 0.071 | 0.007 | 0.036 | 0.083 | 0.12% | | 同比 | 0.654 | 1.41 | -1.178 | -1.282 | 2.316 | -0.148 | -0.52% | --- ### 六、全球菜油供需平衡表 (百万吨) | 月份 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 出口 | 消费 | 期末库存 | 库销比 | |------|----------|------|------|------|------|----------|--------| | 04/05 | 0.60 | 16.17 | 1.20 | 1.29 | 15.89 | 0.79 | 4.97% | | 05/06 | 0.79 | 18.08 | 1.48 | 1.65 | 17.69 | 1.01 | 5.72% | | 06/07 | 1.01 | 17.91 | 2.21 | 2.00 | 18.32 | 0.82 | 4.45% | | 07/08 | 0.82 | 19.08 | 2.05 | 1.91 | 18.92 | 1.12 | 5.92% | | 08/09 | 1.12 | 21.45 | 2.48 | 2.47 | 21.12 | 1.45 | 6.88% | | 09/10 | 1.45 | 23.34 | 2.96 | 2.75 | 22.87 | 2.52 | 8.36% | | 10/11 | 2.52 | 23.52 | 3.39 | 3.43 | 23.27 | 3.28 | 9.91% | | 11/12 | 3.28 | 24.75 | 4.08 | 4.08 | 23.92 | 4.89 | 20.50% | | 12/13 | 4.89 | 25.50 | 3.94 | 3.95 | 23.87 | 5.76 | 9.15% | | 13/14 | 5.76 | 27.20 | 3.82 | 3.84 | 25.86 | 6.21 | 24.02% | | 14/15 | 6.21 | 27.62 | 3.96 | 3.96 | 27.11 | 6.62 | 24.41% | | 15/16 | 6.62 | 27.56 | 4.13 | 4.17 | 28.49 | 5.65 | 19.81% | | 16/17 | 5.65 | 27.81 | 10.06 | 10.78 | 29.14 | 4.18 | 14.34% | | 17/18 | 4.18 | 28.32 | 10.95 | 11.48 | 28.38 | 4.82 | 8.66% | | 18/19 | 4.82 | 28.04 | 11.83 | 12.38 | 28.04 | 5.70 | 9.91% | | 19/20 | 5.70 | 29.44 | 11.91 | 12.61 | 29.15 | 5.96 | 10.07% | | 20/21 | 5.96 | 29.15 | 11.65 | 11.83 | 29.84 | 5.33 | 8.91% | | 21/22 | 5.33 | 29.15 | 11.11 | 11.74 | 29.48 | 5.90 | 9.93% | | 22/23 | 5.90 | 29.15 | 10.54 | 11.81 | 32.87 | 5.76 | 9.15% | | 23/24 | 5.76 | 29.15 | 13.96 | 15.18 | 34.22 | 6.35 | 9.32% | | 24/25 | 6.35 | 35.68 | 12.71 | 13.89 | 35.27 | 6.12 | 8.68% | | 25/26(2月) | 6.12 | 35.76 | 12.78 | 13.90 | 35.31 | 6.20 | 8.80% | | 环比变动 | 0.01 | 0.082 | 0.002 | 0.037 | 0.048 | 0.021 | 0.05% | | 同比 | -0.234 | 1.594 | -1.178 | -1.282 | 2.316 | -0.148 | -0.52% | --- ## 总结 - **油脂价格波动**：受地缘危机影响，油脂价格短期上涨，中线看涨。 - **库存与产量**：马来西亚和印尼棕榈油库存下降，但整体仍偏高；中国和印度植物油库存降至低位，对价格形成支撑。 - **交易建议**：建议投资者逢回调做多，套利策略暂不推荐。 - **供需结构**：全球豆油和菜油供需结构稳定，库存变化不大。 - **成本与利润**：棕榈油进口利润偏低，生柴价差中位，整体成本端影响有限。 以上为油脂市场周度分析的核心内容、主要观点及关键信息。