> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业研究总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年第二季度有色金属行业分析，对各子板块的营收、净利润、毛利率及净利率等财务指标进行了详细总结，并分析了市场表现、价格变动及未来趋势。整体来看，行业表现分化，小金属与新材料板块表现突出，而贵金属、能源金属及工业金属部分子板块则面临一定压力。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业整体表现 - **2026Q2**，沪深300指数上涨11.90%，而有色金属板块下跌3.74%，整体表现弱于大盘。 - **小金属与金属新材料**表现亮眼，分别上涨32.01%和29.64%。 - **能源金属、工业金属、贵金属**分别下跌1.04%、13.02%和34.81%。 ### 2. 工业金属分析 - **铜**：价格中枢抬升，铜矿及冶炼板块营收和净利润均环比增长，毛利率提升，但铜加工板块净利率略有下降。 - **铝**：铝价先升后降，但吨铝利润维持高位，铝加工板块营收和净利润增长，毛利率有所下降。 ### 3. 贵金属分析 - **金银价格**在二季度高位回调，贵金属板块营收和净利润环比下降，但毛利率有所上升。 - **后续判断**：短期受加息预期影响，中长期仍受央行购金支撑，黄金上涨逻辑依然成立。 ### 4. 稀土磁材分析 - **稀土板块**营收和净利润同环比均增长，毛利率和净利率显著提升。 - **磁材板块**营收和净利润增长，受益于下游需求回暖和价格传导。 - **相关标的**：资源端关注中稀有色、盛和资源、北方稀土、中国稀土、包钢股份；磁材端关注金力永磁。 ### 5. 小金属分析 - **小金属板块**营收和净利润同环比增长，多数品种具有战略属性。 - **价格变动**：钼精矿上涨，钨精矿、锑下跌，锡微涨。 - **后续判断**：小金属价格有望因产能周期上涨，建议关注金钼股份、华锡有色、厦门钨业等。 ### 6. 锂分析 - **锂板块**营收和净利润同比大幅增长，毛利率和净利率提升。 - **价格走势**：碳酸锂价格因供需错配大幅上涨，企业利润修复。 - **后续判断**：下半年锂价有望进一步上涨，关注锂资源及加工企业。 ### 7. 镍钴分析 - **镍钴板块**营收增长，但净利润环比下降，毛利率和净利率也有所下滑。 - **价格变动**：钴价回调，镍价筑底企稳。 - **后续判断**：需关注供应释放节奏及企业盈利能力变化。 ### 8. 新材料分析 - **新材料板块**营收和净利润同环比增长，但毛利率和净利率有所回落。 - **核心逻辑**：科技创新和国产替代。 - **相关标的**：铂科新材、有研新材、悦安新材、云南锗业等。 --- ## 关键信息汇总 | 子板块 | 营收（2026Q2） | 净利润（2026Q2） | 毛利率 | 净利率 | 趋势判断 | |--------------|----------------|------------------|--------|--------|----------| | **铜** | +8.00% | +13.14% | +2.32pct | -0.26pct | 环比改善，但加工板块净利率提升 | | **铝** | +11.90% | +16.75% | +2.22pct | +0.16pct | 利润维持高位，但加工板块毛利率下降 | | **贵金属** | -21.07% | -17.06% | +1.58pct | -0.13pct | 短期承压，中长期上涨逻辑仍存 | | **稀土磁材** | +19.98% | +30.31% | +4.47pct | +2.24pct | 估值与业绩双升 | | **小金属** | +5.58% | -3.92% | +1.95pct | +0.34pct | 价格有望上涨，关注细分龙头 | | **锂** | +34% | +29% | 稳定 | 稳定 | 价格中枢上移，需求刚性增长 | | **镍钴** | +14% | -47% | -3.2pct | -5.6pct | 盈利承压，关注供应释放节奏 | | **新材料** | +21.08% | +5.94% | -2.05pct | -1.89pct | 关注细分赛道α逻辑 | --- ## 风险提示 1. **宏观环境波动**：影响基本金属需求及贵金属价格。 2. **新技术带来供应释放**：如提锂技术可能加速锂资源供应。 3. **新矿山加速勘探开采**：导致供应释放加快，影响行业利润。 4. **项目建设进度不及预期**：可能影响企业盈利预测。 --- ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上； - **增持**：预期上涨幅度在5%-15%； - **中性**：预期变动幅度相对大盘在-5%~5%； - **减持**：预期下跌幅度超过大盘5%以上。 --- ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、引用或修改。报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断并咨询专业顾问。