20260418-五矿期货-生猪周报_近端转为偏强_35页_11mb

报告摘要

生猪市场周报总结（2026/04/18）

核心内容

本周国内生猪市场呈现跌后反弹的走势，猪价在周前期弱势整理，随后因北方养殖集团缩量挺价及调运与二次育肥增加，整体转为偏强格局。现货市场打破前期的负反馈循环，短期或转为易涨难跌模式，但年内产能偏大已成定局，现货节奏性变化更多是供应在月间的腾挪，当期现货涨价将导致供应后移，盘面或转为近强远弱格局。

主要观点

1. 现货市场表现

上周国内猪价跌后反弹，周前期供应仍大，猪价弱势整理，后期因北方养殖集团缩量挺价，南北价差拉开后调运及二次育肥增多，整体猪价转为偏强。
河南均价周涨1.06元至10.16元/公斤，四川均价周持平于8.56元/公斤，广东均价周落0.14元至9.22元/公斤。
头部企业缩量带动养殖端跟涨或延续，猪价托底因素增多，短期或转为易涨难跌格局。

2. 供应端分析

去年以来母猪去化有限，导致今年上半年的理论供应量仍大，下半年基本面虽有改善但空间有限。
去年12月至今猪价不弱、仔猪涨价，导致母猪去化进度放缓，但当前生猪育肥和仔猪出栏价均已亏损，意味着产能去化大概率将加速。
一季度官方能繁母猪存栏为3904万头，环比下降1.4%，整体产能依旧充裕。
仔猪理论出栏量全年维持偏高，3月份达顶峰，6月份为低谷，月度同比及季节性下降幅度不明显。
春节后屠宰规模偏大，体重一度明显走高，但持续低价刺激消费和冻品入库，当前体重已明显下降，显示活体库存得到一定程度的消化。

3. 需求端分析

屠宰量相对平稳，北方部分区域在前半周有二次育肥补栏表现，标猪需求略有提升，对行情有支撑作用。
猪价持续上涨后，二次育肥补栏成本增加，补栏量或再度减少。

4. 成本与利润

养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦随之下降。
年后猪价大幅下跌，养殖利润转为亏损状态，且季节性表现略偏低。

5. 库存端分析

冻品库存季节性小幅增加，环比处于被动累库状态，显示市场对后市的预期较为谨慎。

关键信息

猪价走势：上周猪价跌后反弹，整体转为偏强。
供应端：母猪去化有限，产能仍偏大，但随着育肥和仔猪出栏价亏损，去化或加速。
需求端：屠宰量平稳，二次育肥补栏对行情有支撑，但成本增加可能导致补栏量减少。
成本与利润：养殖成本低位运行，利润转为亏损，显示市场压力仍存。
库存端：冻品库存季节性小幅增加，环比被动累库，显示市场对后市的预期偏谨慎。
交易策略建议：
- 单边策略：低多05、07合约，盈亏比2:1，推荐周期1个月，核心驱动逻辑包括存栏、体重、二育、肥标差、屠宰量。
- 套利策略：79、13正套，盈亏比2:1，推荐周期1个月，核心驱动逻辑包括现货、季节性、体重。

小结

本周猪价走势受供应端缩量及需求端补栏影响，整体转为偏强格局。现货市场因低价刺激消费和冻品入库，打破前期负反馈循环，短期或转为易涨难跌模式。然而，年内产能偏大已成定局，现货节奏性变化更多是供应在月间的腾挪，当期现货涨价将导致供应后移，盘面或转为近强远弱格局。近端交易偏强预期，远端因供压后移而整体承压。未来需持续关注体重、仔猪价和淘汰母猪价的变化以判断产能去化进度。

附：生猪供需平衡表（2017-2026E）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	总供应量（万吨）	出口（万吨）	消费量（万吨）
2017	5452	150	5602	21	5581
2018	5404	145	5549	20	5529
2019	4255	245	4500	14	4487
2020	3634	528	4162	10	4152
2021	4750	433	5183	10	5172
2022	5541	213	5754	10	5743
2023	5794	190	5984	10	5974
2024	5706	131	5837	10	5827
2025	5715	127	5842	12	5831
2026E	5715	126	5841	12	5829