20201116-开源证券-商业贸易行业点评报告_10月社零同比+4.3_餐饮消费增速年内首次转正_3页_393kb

商业贸易行业总结

核心内容

2020年11月16日发布的商业贸易行业研究报告指出，投资评级为“看好（维持）”。报告基于10月社会消费品零售总额（社零）数据，分析了消费市场复苏情况及未来投资方向。

主要观点

• 社零数据稳健复苏：2020年10月，我国社零总额为38576亿元，同比增长4.3%，增速环比提升1.0个百分点。限额以上零售额同比增长7.1%。
• 必选消费持续高景气：粮油食品、饮料、烟酒、药品等必选消费品类销售额同比分别增长8.8%、16.9%、15.1%、10.8%，增速保持高位。
• 可选消费表现亮眼：化妆品、金银珠宝、服装类同比分别增长18.3%、16.7%、12.2%，增速环比提升。其中，化妆品和黄金珠宝板块表现尤为突出。
• 餐饮消费首次转正：10月餐饮零售额同比增长0.8%，为2020年内首次转正，显示消费市场强劲复苏。
• 线上渠道增速显著提升：1-10月实物商品网上零售额同比增长16.0%，10月当月实物商品网上零售额同比增长23.6%，线上渗透率保持在较高水平。
• 消费旺季临近：四季度社会消费有望迎来旺季，建议重点关注黄金珠宝、医美化妆品及跨境电商板块。

关键信息

投资建议

1. 黄金珠宝板块：受益于婚庆需求释放，重点推荐周大生。
2. 医美化妆品板块：持续高景气，重点推荐爱美客，受益标的包括珀莱雅、华熙生物、青松股份等。
3. 跨境电商板块：受政策和需求共振驱动，同时受益四季度消费旺季，重点推荐吉宏股份。

风险提示

• 疫情出现反复可能对消费市场造成影响；
• 企业经营成本费用可能上升。

估值与分析方法说明

• 报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异；
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考或使用，非客户请及时退回并删除；
• 本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性；
• 报告内容不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立投资顾问；
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附注

• 报告由开源证券研究所发布；
• 报告发布日期为2020年11月16日；
• 投资评级说明中提到，评级基于6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现；
• 本报告不构成对任何人的投资建议，不承担因使用报告内容而产生的任何责任。

分析师承诺

• 分析师承诺报告内容真实反映个人观点；
• 报告报酬评判因素包括研究质量、客户反馈、竞争性因素及公司整体收益；
• 报告中无推荐意见与报酬直接或间接关联。

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