> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结 ## 核心内容 本周贵金属市场呈现反弹态势，主要受到地缘政治消息及数据面影响。美国非农数据表现略好于预期，初请失业金人数增加但失业率保持稳定，同时伊朗与美国和谈取得进展，为市场带来利好。此外，全球实物黄金ETF资金流入，中国央行持续增持黄金储备，进一步支撑金价。白银市场同样呈现上涨趋势，但市场仍以低价货源为主，议价空间有限。 --- ## 主要观点 ### 1. **黄金市场分析** - **价格走势**： - 沪金主连价差+22.1元/克，周度环比+2.17%。 - 上海Au（T+D）现货黄金价差+19.79元/克，周度环比+1.95%。 - COMEX黄金主连价差为117.10美元/盎司，周度环比+2.54%。 - 伦敦现货黄金价差为+104.50美元/盎司，周度环比+2.25%。 - **ETF持仓**： - SPDR黄金持仓周度-1.78吨，显示投资者对黄金的配置有所减少。 - **市场展望**： - 短期内，贵金属价格受美联储政策、中东局势及原油价格影响较大。 - 若和谈顺利推进，贵金属或仍有上行动力；若谈判未达预期或局势升级，则可能承压。 - 长期来看，贵金属上行趋势未变，建议逢低布局。 ### 2. **白银市场分析** - **价格走势**： - 沪银主连价差+1705元/千克，周度环比+9.40%。 - 上海Ag（T+D）现货白银价差+1573元/千克，周度环比+8.68%。 - COMEX白银主连价差+4.99美元/盎司，周度环比+6.59%。 - 伦敦现货白银价差+7.50美元/盎司，周度环比+10.25%。 - **ETF持仓**： - SLV白银持仓周度+6.22吨，显示市场对白银的配置增加。 - 国内白银期货库存周度+47.66吨，COMEX白银库存周度-221.7万盎司，显示市场流动性变化。 - **市场展望**： - 短期内，白银价格受终端电站补库及市场情绪影响，价格或维持窄幅整理。 - 行业整体议价空间尚未明显打开，价格底部支撑偏弱，建议观望为主。 --- ## 关键信息 ### 1. **数据方面** - 美国4月季调后非农就业人口增长11.5万人，高于市场预期的6.2万人。 - 美国4月失业率录得4.3%，与上月持平，符合市场预期。 - 全球实物黄金ETF在4月录得66亿美元资金流入，为连续18个月增持以来次高水平。 - 中国央行4月增持26万盎司黄金，为本轮连续18个月增持以来次高水平。 ### 2. **地缘政治** - 伊朗表示正在审议美国提出的和平方案，双方接近达成协议，可能启动相关讨论以恢复海峡航运畅通、解除制裁及限制核计划。 - 市场交易美伊和谈曙光再现，贵金属受到利好推动。 ### 3. **市场策略** - **短线策略**：不宜简单追涨，延续逢低做多思路。 - **长线策略**：贵金属上行趋势未变，建议长期布局。 --- ## 未来展望 - **黄金**：若中东谈判重启，地缘风险缓和，金价或继续上行；若谈判未果，金价可能承压。 - **白银**：短期内价格或维持窄幅整理，需关注终端需求变化及市场情绪。 - **整体**：贵金属市场受多重因素影响，投资者需关注政策动向及地缘局势发展。 --- ## 数据与图表说明 ### 1. **黄金期货价格与库存** - 金价波动较大，周内价格从380元/克涨至1000元/克。 - 期货库存季节性波动，COMEX黄金库存从3300万美元降至3150万美元。 ### 2. **白银期货价格与库存** - 白银价格从5000元/千克上涨至31000元/千克。 - 期货库存呈现季节性变化，COMEX白银库存从35亿美元降至315亿美元。 ### 3. **金银比** - 金银比呈现季节性波动，COMEX金银比从75降至58，显示白银相对金价上涨。 - 金银比与白银库存变化密切相关，市场需关注比值变化对贵金属配置的影响。 --- ## 市场影响因素 - **美联储政策**：关注凯文沃什提名进程及后续货币政策动向。 - **地缘政治**：美伊和谈进展及中东局势变化对贵金属价格有显著影响。 - **经济数据**：美国CPI、非农数据及全球市场供需关系是重要参考。 - **市场情绪**：投资者对贵金属的配置变化及行业需求动态影响价格走势。 --- ## 总结 本周贵金属市场因地缘政治和数据面利好而有所反弹，黄金和白银价格均上涨。黄金ETF持仓有所减少，而白银ETF持仓增加。短期来看，贵金属价格波动受美联储政策、中东局势及原油价格影响较大，建议逢低做多。长期趋势仍偏上行，需持续关注市场动向及政策变化。