> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国联期货甲醇周报总结 ## 核心内容 2026年7月31日，甲醇期货MA2609收于2618元/吨，周跌幅为4.97%。太仓基差为10元/吨，现货价格方面，太仓甲醇2622元/吨（-118），鲁北2580元/吨（-75），鲁南2550元/吨（-30），内蒙2300元/吨（-50）。MA9-1价差为43元/吨（-10），跨区价差方面，江苏-内蒙价差322元/吨（-68），鲁南-太仓价差-20元/吨（+70）。 ## 主要观点 - **地缘风险扰动延续**：美伊冲突再度升级，伊朗袭击约旦美军基地，导致中东航运风险增加，对甲醇盘面形成支撑。 - **港口库存压力**：7月中下旬至8月上旬，海外货源集中到港，部分外采MTO装置停车检修，沿海提货需求偏弱，港口库存仍面临阶段性累积压力。 - **进口预期收缩**：伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致其对外发船受阻，预计8月中下旬甲醇到港量将有所回落。 - **需求端偏弱**：MTO装置检修计划临近，如诚志二期已停车检修，渤化MTO装置推迟至8月检修，甲醇需求改善空间有限。 - **成本端中性**：动力煤市场震荡运行，供应稳定，需求受水电出力及非电需求影响，煤价上行空间受限。 - **供应端中性**：7月24日至7月30日，内蒙国泰、宁夏宝丰两套装置检修，新疆广汇等七套装置重启，8月甲醇产量预估为811.77万吨。 ## 关键信息 ### 进口情况 - 下周甲醇港口计划到港量约24万吨。 - 伊朗地缘局势升级，导致其对外发船受阻，预计8月中下旬甲醇到港量将下滑。 ### 供应情况 - 7月24日至7月30日，内蒙国泰、宁夏宝丰两套装置检修，新疆广汇等七套装置重启。 - 8月甲醇产量预估为811.77万吨。 - 伊朗ZPC 1#、FPC装置停重启，其国内现有四套装置运行。 ### 需求情况 - 诚志二期MTO装置已停车检修，预计持续三个月；渤化MTO装置推迟至8月检修，MTO开工率或下滑。 - 传统下游开工率小幅回升，但整体需求仍偏弱。 ### 库存情况 - 港口库存或继续累积，累库幅度取决于进口货源的持续性及MTO开工情况。 - 企业库存和下游原料库存数据表明市场采购较为谨慎，库存压力持续。 ### 价差分析 - 太仓基差在平水附近。 - MA9-1价差收于43元/吨（-10），鲁南-太仓价差-20元/吨（+70）。 - 鲁南-太仓套利窗口关闭，价差扩大。 ## 推荐策略 - **MA2609参考区间**：2200-2800元/吨。 - **策略建议**：短期暂观望，关注地缘局势、进口缩量与MTO需求恢复之间的博弈。 ## 风险点 - 地缘局势升级。 - 伊朗发船不及预期。 - 宏观风险。 ## 影响因素分析 | 因素 | 影响 | 逻辑观点 | |----------|--------|--------------------------------------------------------------------------| | 成本 | 中性 | 动力煤市场震荡，供应稳定，需求有限，煤价上行受限。 | | 供应 | 中性 | 7月24日-7月30日，部分装置检修，部分装置重启，8月产量预计为811.77万吨。 | | 进出口 | 利多 | 伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致甲醇到港量减少，进口预期收缩。 | | 需求 | 利空 | MTO装置检修，需求改善空间有限，传统下游开工率小幅回升。 | | 库存 | 利空 | 港口库存压力仍存，累库幅度取决于进口货源和MTO开工情况。 | ## 平衡表分析 ### 2026年甲醇供需平衡表 | 月份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 总供应（万吨） | MTO（万吨） | 甲醛（万吨） | 冰醋酸（万吨） | 二甲醚（万吨） | MTBE（万吨） | BDO（万吨） | 下游新增（万吨） | 出口（万吨） | 其他需求（万吨） | 总需求（万吨） | 供需差（万吨） | |------|--------------|--------------|----------------|-------------|--------------|----------------|----------------|--------------|-------------|------------------|--------------|------------------|----------------|----------------| | 1月 | 829.32 | 108.39 | 937.71 | 467.57 | 46.81 | 61.65 | 6.82 | 69.90 | 21.72 | - | 3.09 | 281.52 | 959.08 | -21.37 | | 2月 | 754.24 | 88.47 | 842.71 | 418.58 | 21.12 | 57.65 | 4.32 | 64.08 | 19.99 | - | 1.52 | 221.73 | 808.99 | 33.72 | | 3月 | 829.27 | 43.79 | 873.06 | 464.74 | 53.89 | 65.98 | 5.85 | 68.55 | 20.35 | - | 6.57 | 230.00 | 915.93 | -42.87 | | 4月 | 797.88 | 56.27 | 854.15 | 456.56 | 57.42 | 58.33 | 5.57 | 58.49 | 20.84 | - | 17.30 | 227.95 | 906.09 | -51.94 | | 5月 | 818.76 | 34.59 | 853.35 | 468.10 | 52.39 | 57.27 | 5.50 | 55.61 | 18.06 | - | 24.19 | 210.00 | 896.78 | -43.43 | | 6月 | 801.05 | 46.58 | 847.63 | 430.76 | 50.94 | 58.84 | 5.20 | 62.13 | 20.01 | - | 14.57 | 250.00 | 883.98 | -36.35 | | 7月 | 781.81 | 100.00 | 881.81 | 421.15 | 50.21 | 67.54 | 4.98 | 63.08 | 20.48 | 11.22 | 1.34 | 243.98 | 871.35 | 10.46 | | 8月 | 811.00 | 75.00 | 886.00 | 434.53 | 48.61 | 64.38 | 6.37 | 61.39 | 19.26 | 7.68 | 1.21 | 254.67 | 898.10 | -12.10 | | 9月 | 805.83 | 100.00 | 905.83 | 474.29 | 50.34 | 63.55 | 5.57 | 58.52 | 20.85 | 11.22 | 2.04 | 252.03 | 938.42 | -32.59 | | 10月 | 838.99 | 130.00 | 968.99 | 500.73 | 50.36 | 66.53 | 4.76 | 62.68 | 20.48 | 18.50 | 3.29 | 268.75 | 988.53 | -19.54 | | 11月 | 820.20 | 128.00 | 948.20 | 495.00 | 48.70 | 61.33 | 5.74 | 61.44 | 20.48 | 22.53 | 3.29 | 259.33 | 974.06 | -25.86 | | 12月 | 853.48 | 125.00 | 978.48 | 480.00 | 50.32 | 63.10 | 5.74 | 61.44 | 20.48 | 22.53 | 1.08 | 259.97 | 964.65 | 13.83 | ### 注：黄色区域为实际值。 ## 数据来源 - 卓创 - 钢联 - 国联期货研究所 ## 总结 本周甲醇市场受地缘局势扰动影响，整体震荡运行。进口预期收缩与MTO装置检修共同影响需求端，港口库存压力持续，短期内市场仍以观望为主。建议关注地缘局势、进口缩量与MTO需求恢复之间的博弈，同时注意宏观风险对市场的潜在影响。