> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科镍&不锈钢月报总结 | 2026年06月 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年6月镍及不锈钢市场的表现，涵盖镍矿、中间品、精炼镍、不锈钢成本与库存等关键指标。整体市场呈现震荡态势，主要受印尼镍矿供应紧张、菲律宾镍矿出口增长、地缘政治因素及不锈钢下游需求疲软影响。 --- ## 镍市场分析 ### 主要观点 - **镍矿供应紧张**：印尼镍矿供应仍偏紧，配额批复缓慢，矿价维持高位。菲律宾镍矿供应持续增长，对印尼矿价形成一定压力。 - **中间品供应**：印尼镍湿法中间品产量环比下降3.31%，冰镍产量环比下降9.89%，中间品价格高位维持，带动不锈钢成本上升。 - **精炼镍产量**：中国5月精炼镍产量环比下降4.25%，印尼5月产量环比持平，整体供应偏紧。 - **成本与利润**：印尼矿价高位导致外购原料产线持续亏损，部分一体化产线微利生产。精炼镍生产成本维持高位，影响市场情绪。 - **市场展望**：短期镍市或震荡，中期印尼镍矿供应偏紧背景下震荡偏多，需关注印尼镍矿政策及海外宏观变化。 ### 关键信息 - **印尼镍矿价格**：维持高位，对精炼镍成本构成压力。 - **菲律宾镍矿出口**：持续增长，对印尼矿价形成一定压制。 - **镍铁价格**：高位维持，带动不锈钢成本走高。 - **库存情况**：伦镍仓单在历史高位小幅回落，中国库存持续增长，全球库存维持高位。 - **关注事件**：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观变化。 --- ## 不锈钢市场分析 ### 主要观点 - **不锈钢成本**：维持高位，主要受镍铁价格推升影响。 - **不锈钢排产**：钢厂维持高排产预期，但下游需求疲软，导致现货库存压力较大。 - **库存情况**：中国不锈钢社会库存剔除仓单处于季节性高位，库存压力持续。 - **利润**：不锈钢厂利润维持高位，钢厂仍保持盈利，但库存压力可能限制价格表现。 ### 关键信息 - **不锈钢粗钢产量**：5月中国不锈钢粗钢产量约375.56万吨，环比增长0.63%，同比增长8.45%。 - **不锈钢成本**：因镍铁价格高企，成本维持高位，小幅波动以稳为主。 - **库存压力**：高库存可能持续影响不锈钢价格走势，中期或震荡。 - **关注事件**：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、不锈钢下游需求变化。 --- ## 数据图表分析 ### 镍矿进口与库存 - **中国进口镍矿数量**：2026年6月预计为135万吨，较5月略有增长。 - **中国港口库存**：6月库存为856.06万湿吨，环比增长68.88%，维持高位。 - **印尼镍矿价格**：维持高位，对精炼镍成本形成支撑。 ### 中间品产量 - **印尼镍湿法中间品**：2026年4月产量约2.72万吨，环比下降16.31%，同比下降13.07%。 - **印尼冰镍产量**：2026年4月产量约3.99万吨，环比下降0.98%，同比增长131.28%。 - **预计5月产量**：印尼镍湿法中间品约2.63万吨，环比下降3.31%；冰镍约3.6万吨，环比下降9.89%。 ### 精炼镍成本与利润 - **中国精炼镍生产成本**：维持高位，各工艺成本均上升。 - **精炼镍利润**：5月中国精炼镍产量约33751吨，环比下降4.25%，部分产线亏损。 ### 硫酸镍市场 - **硫酸镍产量**：中国5月实物量约188100吨，环比下降4.66%。 - **成本与价格**：硫酸镍成本延续高位，部分镍盐厂因亏损减产。 ### 不锈钢库存 - **中国不锈钢社会库存**：剔除仓单后，6月库存为350000吨，维持高位。 - **不锈钢粗钢产量**：5月中国不锈钢粗钢产量375.56万吨，环比增长0.63%，同比增长8.45%。 --- ## 总结 ### 市场趋势 - 镍及不锈钢市场整体呈现震荡走势，短期受供应紧张和地缘政治影响，中期则因印尼镍矿供应偏紧，震荡偏多。 ### 关键驱动因素 - **印尼镍矿供应**：配额批复缓慢，矿价维持高位，影响精炼镍及不锈钢成本。 - **菲律宾镍矿出口**：持续增长，对印尼矿价形成压制。 - **不锈钢需求**：下游需求疲软，库存压力较大，抑制价格上行空间。 - **地缘政治**：美以伊局势反复，对市场情绪产生影响。 ### 关注事项 - 印尼镍矿政策及配额审批进展 - 菲律宾镍矿供应变化 - 海外宏观环境变动 - 不锈钢下游需求及库存变化 --- ### 总结 - **镍市场**：震荡偏多，成本维持高位。 - **不锈钢市场**：成本高企，库存压力大，震荡为主。