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迈科镍&不锈钢月报总结 | 2026年06月

核心内容概述

本报告主要分析了2026年6月镍及不锈钢市场的表现，涵盖镍矿、中间品、精炼镍、不锈钢成本与库存等关键指标。整体市场呈现震荡态势，主要受印尼镍矿供应紧张、菲律宾镍矿出口增长、地缘政治因素及不锈钢下游需求疲软影响。

镍市场分析

主要观点

• 镍矿供应紧张：印尼镍矿供应仍偏紧，配额批复缓慢，矿价维持高位。菲律宾镍矿供应持续增长，对印尼矿价形成一定压力。
• 中间品供应：印尼镍湿法中间品产量环比下降3.31%，冰镍产量环比下降9.89%，中间品价格高位维持，带动不锈钢成本上升。
• 精炼镍产量：中国5月精炼镍产量环比下降4.25%，印尼5月产量环比持平，整体供应偏紧。
• 成本与利润：印尼矿价高位导致外购原料产线持续亏损，部分一体化产线微利生产。精炼镍生产成本维持高位，影响市场情绪。
• 市场展望：短期镍市或震荡，中期印尼镍矿供应偏紧背景下震荡偏多，需关注印尼镍矿政策及海外宏观变化。

关键信息

• 印尼镍矿价格：维持高位，对精炼镍成本构成压力。
• 菲律宾镍矿出口：持续增长，对印尼矿价形成一定压制。
• 镍铁价格：高位维持，带动不锈钢成本走高。
• 库存情况：伦镍仓单在历史高位小幅回落，中国库存持续增长，全球库存维持高位。
• 关注事件：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观变化。

不锈钢市场分析

主要观点

• 不锈钢成本：维持高位，主要受镍铁价格推升影响。
• 不锈钢排产：钢厂维持高排产预期，但下游需求疲软，导致现货库存压力较大。
• 库存情况：中国不锈钢社会库存剔除仓单处于季节性高位，库存压力持续。
• 利润：不锈钢厂利润维持高位，钢厂仍保持盈利，但库存压力可能限制价格表现。

关键信息

• 不锈钢粗钢产量：5月中国不锈钢粗钢产量约375.56万吨，环比增长0.63%，同比增长8.45%。
• 不锈钢成本：因镍铁价格高企，成本维持高位，小幅波动以稳为主。
• 库存压力：高库存可能持续影响不锈钢价格走势，中期或震荡。
• 关注事件：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、不锈钢下游需求变化。

数据图表分析

镍矿进口与库存

• 中国进口镍矿数量：2026年6月预计为135万吨，较5月略有增长。
• 中国港口库存：6月库存为856.06万湿吨，环比增长68.88%，维持高位。
• 印尼镍矿价格：维持高位，对精炼镍成本形成支撑。

中间品产量

• 印尼镍湿法中间品：2026年4月产量约2.72万吨，环比下降16.31%，同比下降13.07%。
• 印尼冰镍产量：2026年4月产量约3.99万吨，环比下降0.98%，同比增长131.28%。
• 预计5月产量：印尼镍湿法中间品约2.63万吨，环比下降3.31%；冰镍约3.6万吨，环比下降9.89%。

精炼镍成本与利润

• 中国精炼镍生产成本：维持高位，各工艺成本均上升。
• 精炼镍利润：5月中国精炼镍产量约33751吨，环比下降4.25%，部分产线亏损。

硫酸镍市场

• 硫酸镍产量：中国5月实物量约188100吨，环比下降4.66%。
• 成本与价格：硫酸镍成本延续高位，部分镍盐厂因亏损减产。

不锈钢库存

• 中国不锈钢社会库存：剔除仓单后，6月库存为350000吨，维持高位。
• 不锈钢粗钢产量：5月中国不锈钢粗钢产量375.56万吨，环比增长0.63%，同比增长8.45%。

总结

市场趋势

• 镍及不锈钢市场整体呈现震荡走势，短期受供应紧张和地缘政治影响，中期则因印尼镍矿供应偏紧，震荡偏多。

关键驱动因素

• 印尼镍矿供应：配额批复缓慢，矿价维持高位，影响精炼镍及不锈钢成本。
• 菲律宾镍矿出口：持续增长，对印尼矿价形成压制。
• 不锈钢需求：下游需求疲软，库存压力较大，抑制价格上行空间。
• 地缘政治：美以伊局势反复，对市场情绪产生影响。

关注事项

• 印尼镍矿政策及配额审批进展
• 菲律宾镍矿供应变化
• 海外宏观环境变动
• 不锈钢下游需求及库存变化

总结

• 镍市场：震荡偏多，成本维持高位。
• 不锈钢市场：成本高企，库存压力大，震荡为主。