> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 美德乐（920119.BJ）2026H1业绩及业务进展总结 ## 核心内容概述 美德乐（920119.BJ）在2026年上半年实现了显著的业绩增长与业务拓展。公司营业收入达8.63亿元，同比增长21.28%，归母净利润达1.63亿元，同比增长7.70%。在手订单金额达到28.6亿元，其中2026H1新签订单为15.6亿元，显示公司订单获取能力强劲。公司持续在高精度输送系统、工业组件等领域推进业务，同时积极布局固态电池、钠电池等新技术方向，为未来增长奠定基础。 ## 主要观点 - **业绩增长**：2026H1营业收入同比增长21.28%，归母净利润同比增长7.70%，展现出稳健的盈利能力。 - **在手订单充足**：截至2026H1，公司在手订单金额为28.6亿元，其中新签订单15.6亿元，为后续业绩增长提供支撑。 - **业务结构优化**：高精度输送系统营收达6.35亿元，同比增长22.86%，毛利率为35.02%，显示其核心业务竞争力。通用输送系统和工业组件也分别实现增长，分别同比增长4.21%和28.63%。 - **技术拓展方向明确**：公司积极布局磁驱输送系统、固态电池产线应用等新技术领域，顺应行业发展趋势。 - **项目进展顺利**：大连美德乐五期建设项目已于2026年3月开工，计划2026年9月投产；惠州项目也在建设中，预计2026年底投产。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 1,138 | 1,369 | 1,919 | 2,313 | 2,611 | | YOY(%) | 12.7 | 20.3 | 40.2 | 20.5 | 12.9 | | 归母净利润（百万元） | 211 | 271 | 330 | 422 | 483 | | YOY(%) | 2.7 | 28.7 | 21.7 | 27.8 | 14.6 | | EPS（元） | 2.09 | 2.69 | 3.27 | 4.18 | 4.79 | | P/E（倍） | 25.6 | 19.9 | 16.3 | 12.8 | 11.1 | ### 业务亮点 - **高精度输送系统**：2026H1营收6.35亿元，同比增长22.86%，毛利率35.02%，是公司核心业务。 - **通用输送系统**：营收1.05亿元，同比增长4.21%，毛利率8.38%。 - **工业组件**：营收1.18亿元，同比增长28.63%。 - **新技术路线**：固态电池、钠电池等成为扩产核心主线，带动智能制造装备及物流装备采购需求。 ### 项目进展 - **大连五期项目**：2026年3月开工，预计2026年9月底投产。 - **惠州华南项目**：持续建设中，计划2026年底投产。 ## 评级与展望 开源证券维持对美德乐的“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为3.30亿元、4.22亿元、4.83亿元，对应EPS分别为3.27元、4.18元、4.79元。当前股价对应PE为16.3倍、12.8倍、11.1倍，显示估值逐步下降，但盈利预期持续提升。 ## 风险提示 - 客户集中度较高，存在依赖风险。 - 应收款项可能面临坏账风险。 - 技术迭代可能导致产品竞争力下降。 ## 研究机构信息 - **机构名称**：开源证券北交所研究中心 - **研究特点**：业内首个专注北交所、新三板的研究中心，深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力。 - **行业划分**：首创北交所行业划分：高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务。 - **荣誉**： - 2023-2025年新财富最佳北交所公司研究团队第一 - 2024-2025年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构 - 2024年21世纪金牌分析师北交所研究第一名 - 2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜双第一 ## 免责声明 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。使用本报告前请确认是否为专业投资者，非客户请勿使用。本报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资决策需结合自身情况，建议咨询独立投资顾问。 ```