> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年重点省份“退名单”跟踪总结 ## 核心内容概述 2026年，随着“一揽子化债”政策持续推进，内蒙古、吉林已先后退出地方债务重点省份名单。根据“99号文”规定，剩余10个重点省份将在2026年3月底前向国务院报送退出请示，需满足三项硬性指标：（1）融资平台数量较2023年3月底累计压降不低于75%；（2）隐性债务率不高于非重点省份前8省平均值；（3）金融债务/GDP低于10%。此外，还需满足一项软性标准，即具备化债能力，能够防范化解地方债务风险。 ## 主要观点 - **退出机制逐步推进**：退出重点省份是化解地方债务风险、优化投融资环境的重要信号，但“退名单”不等于监管松绑，城投企业仍面临严格监管和市场化约束。 - **区域信用修复需时间**：尽管内蒙古、吉林退出后市场情绪有所改善，但投资者仍保持谨慎，区域信用修复需持续发力。 - **化债任务尚未完成**：省级退出不代表地市、区县无风险，隐性债务清零和城投企业经营性债务化解仍是后续核心任务。 - **城投转型仍面临挑战**：城投企业需逐步脱离政府信用背书，提升市场化运营能力和可持续发展能力。 ## 重点省份退出情况预判 ### 1. 已满足条件且明确提出退名单计划的省份：青海 - **隐性债务率**：17.15%，低于非重点省份前8省平均值（46.89%）。 - **金融债务/GDP**：5.54%，低于10%。 - **退平台进度**：未披露，但已明确提出退出计划。 - **退出顺序**：预计为首批退出省份。 ### 2. 接近满足退出标准的省份：黑龙江、宁夏、辽宁、甘肃 - **黑龙江**： - 隐性债务率：25.66%，达标。 - 金融债务/GDP：3.21%，达标。 - 退平台进度：未披露。 - 退出顺序：第二批退出。 - **宁夏**： - 隐性债务率：37.84%，达标。 - 金融债务/GDP：14.19%，接近达标。 - 退平台进度：2024年末已达76%，达标。 - 退出顺序：第二批退出。 - **辽宁**： - 金融债务/GDP：2.73%，达标。 - 退平台进度：85.2%，达标。 - 隐性债务率：55.37%，未达标。 - 退出顺序：第二批退出。 - **甘肃**： - 隐性债务率：45.11%，达标。 - 退平台进度：81.3%，达标。 - 金融债务/GDP：41.61%，未达标。 - 退出顺序：第二批退出。 ### 3. 满足部分退出重点省份标准的省份：广西 - **隐性债务率**：34.81%，达标。 - **金融债务/GDP**：61.06%，未达标。 - **退平台进度**：未披露。 - **退出顺序**：第三批退出。 ### 4. 距离退出标准仍有距离的省份：天津、贵州、云南、重庆 - **隐性债务率**：均高于46.89%，未达标。 - **金融债务/GDP**：均高于10%，未达标。 - **退平台进度**：除天津外，均未披露。 - **退出顺序**：待时日，可能为第四批退出。 ## 内蒙古、吉林“退名单”后情况跟踪 ### 1. 融资管控有所放宽，城投债净融资改善但未突破新增融资约束 - **内蒙古**： - 城投债发行规模同比增长36%，净融资规模由负转正。 - 发行利率、利差均明显压降，但募集资金主要用于借新还旧。 - 未突破新增融资约束，反映监管仍严格。 - **吉林**： - 城投债融资情况整体向好，2026年1-2月净融资规模同比大幅转正。 - 发行少量用于城市轨道交通的项目建设类新增债券，反映政策对重点领域融资的支持。 - 未有其他新增项目融资，显示城投企业仍以存量债务化解为主。 ### 2. 政府投资审批有所松绑，固定资产投资增速目标上调 - **内蒙古**： - 2026年固投增速目标从10%小幅下调至8%，但仍高于2025年实际增速（4%）。 - 重大项目数量和投资额持续增长，聚焦新能源、铁路、公路等基础设施领域。 - **吉林**： - 2026年固投增速目标设定为3%，相较2025年实际增速（-13.1%）显著改善。 - 重点推进交通、水利、新能源等领域的项目建设。 ### 3. 信用环境改善但市场仍持观望态度 - “退名单”对信用修复有积极影响，但市场信心尚未完全恢复。 - 城投债二级市场利差未明显改善，反映市场仍持谨慎态度。 - 投资者更关注后续化债实效及政策执行力度，短期内大规模投资意愿较低。 ### 4. 债务风险尚未根除，化债与转型仍是后续核心任务 - 内蒙古、吉林虽已退出重点省份，但隐性债务清零、经营性债务化解任务依然艰巨。 - 部分旗县仍存在债务率偏高、隐债化解进度不达预期等问题。 - 城投企业需探索市场化转型路径，提升造血能力，避免陷入“化债-新增”恶性循环。 ## 关键信息汇总 | 指标 | 内蒙古 | 吉林 | |------|--------|------| | 隐性债务率 | 38.34% | 40.89% | | 金融债务/GDP | 9.23% | 32.13% | | 退平台进度 | 66.5% | 56.7% | | 2026年固投增速目标 | 8% | 3% | | 2025年实际固投增速 | 4% | -13.1% | | 城投债净融资情况 | 逆势提升 | 明显改善 | | 城投债利差变化 | 利差压降41.37BP | 利差压降6.67BP | ## 结论 2026年重点省份“退名单”工作持续推进，青海预计成为下一个正式退出的省份，而黑龙江、宁夏、辽宁、甘肃则处于第二梯队。内蒙古和吉林作为首批退出省份，融资环境有所改善，固投增速目标上调，但市场信心尚未完全恢复，区域信用修复仍需时间。后续化债任务和城投企业市场化转型仍是核心挑战，需持续巩固成果、防止风险反弹。